Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL | GOOG) пока уступает по размеру нескольким другим технологическим компаниям с мегакапитализацией, но, по мнению Моффетт-Натансон, материнская компания Google может обогнать их благодаря своей сильной позиции в области искусственного интеллекта и других ключевых секторах.
«Сочетание лидерства на рынке, диверсификации и масштаба позволяет Alphabet не только стать победителем в эпоху GenAI, но и стать компанией, которую по праву следует считать самой дорогой компанией в мире», – написал аналитик Майкл Натансон.
Натансон повысил целевую цену акций с $230 до $295 и подтвердил рекомендацию «покупать», отметив, среди прочего, «явное лидерство в мультимодальном поиске». Целевая цена чуть ниже максимальной цены на Уолл-стрит в $300 и предполагает рост на 19% по сравнению с последним закрытием торгов Alphabet.
Со своего апрельского минимума бумаги Alphabet выросли более чем на 70% по состоянию на вчера. В этом году акции увеличились в цене более чем на 30%, что почти в 2 раза превышает рост индекса Nasdaq 100, который вырос на 17%. Рыночная капитализация компании составляет чуть менее $3 трлн, что ставит её на 4 место в списке крупнейших компаний мира. Лидирует Nvidia Corp. с $4,3 трлн, за ней следуют Microsoft Corp с $3,79 трлн и Apple Inc. с $3,74 трлн.
«Самая дорогая компания в мире»?
Моффетт-Натансон отмечает лидерство Alphabet в ключевых областях
Инвесторы всё больше уверены в способности Alphabet отразить конкуренцию со стороны таких соперников, как OpenAI. В начале этого месяца ключевое антимонопольное решение устранило давние препятствия для компании. Судья окружного суда США позволил ей избежать наиболее суровых мер, которых добивались регулирующие органы, в том числе продажи браузера Chrome. Между тем, отчёт о прибылях за II квартал показал, что спрос на продукты искусственного интеллекта способствует росту продаж.
«Google по-прежнему остаётся лидером в области поиска GenAI», – пишет Натансон, утверждая, что ресурсы и дистрибуция Alphabet являются преимуществами, с которыми OpenAI не может сравниться. «Перестав быть осторожной, Google ускорила цикл выпуска продуктов GenAI, быстро выпуская новые версии. Мы рассматриваем это как поворотный момент: от реактивного к проактивному подходу, который теперь диктует темп инноваций».
Alphabet стала четвёртой компанией в истории, чья стоимость превысила $3 трлн
Акции Alphabet – новый член элитного клуба.
Декаду назад акции подскочили на 4,7% до внутридневного максимума в $252,75, впервые в истории подняв рыночную капитализацию компании выше $3 трлн. Это всего лишь четвёртая компания, достигшая такого рубежа, присоединившись к Nvidia, Microsoft и Google в верхней части списка самых дорогих компаний мира.
С начала года бумаги компании выросли почти на треть.
Путь Alphabet к рыночной капитализации в $3 трлн
Акции технологического гиганта в этом месяце демонстрируют ярко выраженный восходящий тренд после антимонопольного решения, которое оказалось лучше, чем опасались инвесторы, когда судья постановил, что компании не нужно выделять браузер Google Chrome из остальной части бизнеса. Акции Alphabet резко выросли на фоне этого события, которое также было воспринято как бычий катализатор для всего технологического сектора в целом.
Среди факторов, способствовавших резкому скачку в середине текущего месяца, можно отметить оптимистичную оценку Citi и появившуюся накануне новость о том, что приложение Gemini AI от Google поднялось на 1 место в рейтинге самых популярных бесплатных приложений в App Store от Apple.
По данным Bloomberg, аналитик Citibank Рон Джоузи повысил целевую цену акций компании с $225 до $280, что означает ещё 13,8% роста по сравнению с текущей ценой.
Оптимистичная оценка Citi основана на прогнозе, что Google выиграет от большей ясности в регулировании, что позволит компании быстрее выводить продукты на рынок. Кроме того, аналитики ожидают дальнейшей интеграции платформы искусственного интеллекта Gemini.
Росту акций Alphabet также способствовали успехи гиганта из Кремниевой долины в антимонопольных судебных процессах и правоприменительных мерах в США и Европе.
В начале этого месяца Google уклонилась от выполнения судебного постановления, требующего её разделения, после того как в прошлом году проиграла дело, в котором было признано, что она создала незаконную монополию на рынке поисковых систем. Это произошло на фоне высоких доходов во II квартале, обусловленных ростом её поискового и рекламного бизнеса, а также спросом на услуги облачных вычислений.
В этом месяце судья Амит Мехта обязал Google делиться большим объёмом данных с конкурентами и запретил компании заключать эксклюзивные соглашения с операторами беспроводной связи, разработчиками браузеров и производителями устройств. Однако он посчитал, что правительство «переборщило, требуя принудительной продажи этих ключевых активов».
Министерство юстиции США, которое возбудило дело, утверждало, что компания должна продать свой браузер Chrome и, возможно, операционную систему Android.
В ближайшие 5 лет акции Alphabet могут вырасти до $415 за бумагу
Акции Alphabet в этом году резко выросли, поскольку инвесторы взвешивают стоимость развития искусственного интеллекта (ИИ) на фоне сильных фундаментальных показателей. Компания, являющаяся материнской компанией Google, YouTube и Google Cloud, вкладывает крупные средства в центры обработки данных и разработку специализированных процессоров. Тем временем, финансовые результаты компании впечатляют. Это сочетание – агрессивные инвестиции и устойчивая динамика – создаёт основу для чёткого, основанного на фундаментальных показателях, прогноза цены акций на 2030 год.
Основная идея здесь достаточно проста. Если в течение следующих 5 лет выручка будет расти примерно на 12% в год, а операционная рентабельность останется примерно на уровне сегодняшнего дня, то прибыль на акцию должна расти пропорционально выручке. Сохраняя оценку на уровне 25 (цена/прибыль), можно вернуться к разумному целевому показателю на 2030 год.
Развитие облачных технологий и искусственного интеллекта
Недавний рост бизнеса Alphabet впечатляет. Во II квартале 2025 года выручка компании выросла на 14% до $96,4 млрд, а операционная рентабельность составила 32,4%. Главным достижением квартала стал бизнес облачных вычислений Google Cloud, который продолжал успешно масштабироваться. Выручка этого важного сегмента выросла на 32% до $13,6 млрд, а операционная прибыль увеличилась до $2,8 млрд (по сравнению с $1,2 млрд в аналогичном квартале прошлого года), что свидетельствует о том, что спрос на инфраструктуру ИИ, облачную инфраструктуру и программное обеспечение отражается в отчёте о прибылях и убытках.
Интенсивность капитала – ещё один важный фактор. Закупки основных средств и оборудования во II квартале составили $22,4 млрд, поскольку Alphabet увеличила свой план капитальных расходов на 2025 год примерно до $85 млрд. Это довольно крупные расходы, но, возможно, именно они способствуют двузначному росту годовой выручки в течение следующих 5 лет.
Важно отметить, что компании всё же удалось вернуть акционерам капитал, выкупив акции на сумму $13,6 млрд за квартал. Кроме того, Alphabet продолжает выплачивать квартальные дивиденды в размере $0,21 после повышения на 5% в начале этого года.
В отчёте о доходах компании за II квартал генеральный директор Alphabet Сундар Пичаи лаконично выразил общую тему: «ИИ оказывает положительное влияние на каждую часть бизнеса, обеспечивая мощный импульс».
Путь к $415
Чтобы привязать модель к актуальным данным, следует начать с разводненной прибыли на акцию за последние 4 квартала: $2,12 (III квартал 2024 года), $2,15 (IV квартал 2024 года), $2,81 (I квартал 2025 года) и $2,31 (II квартал 2025 года). В сумме это составляет примерно $9,39 прибыли на акцию за последние 12 месяцев. Если выручка будет расти на 12% в год в течение 5 лет, а операционная рентабельность останется стабильной, прибыль на акцию должна расти аналогичными темпами, достигнув около $16,5 к 2030 году. Применив коэффициент «цена/прибыль» 25, можно получить цену акций к 2030 году около $415. Исходя из последних уровней, это подразумевает высокую однозначную или низкую двузначную годовую доходность до выплаты дивидендов в течение следующих 5 лет.
Есть и оговорки. Другие показатели прибыли недавно выросли: инвестиционный прирост увеличил прибыль на акцию примерно на $0,85 за последние 4 квартала, и этот показатель может измениться. Кроме того, амортизация также увеличится, поскольку сегодняшние повышенные капитальные расходы отражаются в отчёте о прибылях и убытках, что может повлиять на рентабельность. Но выкуп акций и продолжающееся увеличение рентабельности облачных технологий могут обеспечить хорошую положительную компенсацию этих негативных факторов. Конечно, прогноз роста, основанный на этой модели, несёт в себе и риски. Инвесторам следует следить за стоимостью привлечения трафика и вопросами регулирования, которые могут повлиять на экономику поиска, а также за растущей конкуренцией с игроками на рынке генеративного ИИ.
В целом, однако, эксперты считают этот прогноз довольно консервативным: устойчивый двузначный рост выручки, стабильная операционная маржа на уровне чуть ниже 30% и коэффициент «цена/прибыль» на уровне около 25 позволяют предположить, что цена акций Alphabet к 2030 году может составить около $415. Этот результат зависит от того, насколько успешно Alphabet реализует свою дорожную карту развития ИИ, сочетая высокие инвестиции с дисциплиной, но последние данные свидетельствуют о том, что компания уверенно идёт по этому пути.
Стоит ли прямо сейчас купить акции Alphabet?
На Уолл-стрит консенсус-прогноз по акциям Alphabet оценивается как «активная покупка», при этом средняя целевая цена бумаг Alphabet составляет $242,06. Это на 1,63% ниже текущей цены.
Мнение
Alphabet — американский холдинг, появившийся в 2015 году в результате реорганизации Google. Холдинг с помощью своих дочерних компаний занимается распространением интернет-рекламы во всём мире. На долю Google приходятся такие интернет-службы, как: Поиск, Реклама, Карты, YouTube, Приложения, Диск, Android, Chrome и Google Play, техническая инфраструктура и новейшие разработки, в том числе, искусственный интеллект и облачные технологии.
Консенсус-прогноз на ближайший год предполагает рост стоимости акций GOOG на 21,92% — до $300 за бумагу (+5400 пунктов):
Наиболее оптимальным выглядит сценарий выкупа точки закрытия гэпа середины месяца после отскока цены вверх от $242. Ближайшей краткосрочной целью GOOG выступает перехай максимума текущего месяца на уровне $256,53.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба