Председатель Федеральной резервной системы вновь отметил высокие цены акций фондового рынка США, однако инвесторы в целом игнорируют это замечание. Индекс S&P 500 показал 12-месячную доходность около 13%, несмотря на предупреждения ФРС о завышенных оценках. Американские акции опережают международные аналоги. Некоторые стратеги советуют осторожность, но рынок продолжает расти.
Председатель Федеральной резервной системы заявил о завышенных котировках фондового рынка США. Однако инвесторы продолжают не обращать на это внимания.
Возможно, причина в том, что прошлые предупреждения не только не приводили к немедленной коррекции рынка, но и часто совпадали с благоприятными периодами для оптимизма, по крайней мере в краткосрочной перспективе.
JPMorgan Chase & Co. сообщает, что после предыдущих предупреждений председателя ФРС в 1996 году индекс S&P 500 показывал среднюю 12-месячную доходность почти 13%. Банк также отметил, что американские акции в течение 12 месяцев после таких предупреждений, как правило, приносили более высокую доходность, чем их международные аналоги.
На прошлой неделе председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что «цены на акции довольно высоко оценены». Это замечание было сделано в то время, когда биржевые стратеги были уверены, что более высокие оценки стали новой нормой на Уолл-стрит, обосновывая это ростом прибыли, особенно в технологическом секторе.
«Рынок, безусловно, проигнорировал это заявление», — отметил Мэтт Мейли, главный рыночный стратег Miller Tabak + Co LLC. После комментариев Пауэлла индекс S&P 500 остался без изменений.
Тем не менее Мейли предупредил инвесторов о необходимости быть осторожными, указав на чрезмерные оценки на Уолл-стрит, которые значительно превышают уровни 1996 года, когда Алан Гринспен предупреждал о «иррациональном оптимизме».
Пауэлл сделал свои последние комментарии в момент, когда форвардное соотношение цены и прибыли индекса S&P 500 достигло самого высокого уровня с 2021 года. Он прямо заявил, что «цены на активы находятся на высоком уровне».
Фабио Басси, глава отдела стратегии перекрестных активов в JPMorgan, отметил, что комментарии Пауэлла напоминают предупреждения предыдущих председателей ФРС, таких как Джанет Йеллен, Бен Бернанке и Гринспен. Ни одно из этих предупреждений не вызвало немедленной коррекции рынка.
«За последние несколько лет, особенно после высоких показателей рискованных активов в период после Великого финансового кризиса, председатели ФРС неоднократно выражали обеспокоенность по поводу оценки акций и потенциальной самоуспокоенности рынка», — подчеркнул Басси.
Однако после предупреждений центрального банка форвардный мультипликатор цены к прибыли индекса S&P 500 в среднем немного снижался в течение следующего месяца, шести месяцев и года.
Эд Ярдени, президент и главный инвестиционный стратег Yardeni Research Inc., выразил опасения по поводу продолжающегося роста рынка, несмотря на предупреждения. Ярдени по-прежнему прогнозирует рост индекса S&P 500 до 6800 пунктов в этом году, но указывает на то, что коэффициент цена/прибыль и коэффициент цена/продажи находятся на рекордных уровнях.
Показатели S&P 500 достигли самого высокого уровня с 2021 года. Источник: Bloomberg, JPMorgan
Тем не менее во второй половине года акции продолжали расти, несмотря на предупреждения как от стратегов, так и от инвесторов, а теперь и от главы центрального банка США. Индекс S&P 500 находится в середине 104-дневной серии превышений своей 50-дневной скользящей средней. Джонатан Крински, главный технический аналитик BTIG, отметил, что это самый продолжительный период с апреля 2024 года и пятый по продолжительности с 1990 года.
«Основная тенденция продолжает уверенно расти, но коррекция давно назрела», — отметил Крински.
Некоторые предыдущие предупреждения центрального банка об оценке акций выглядят более пророческими, если рассматривать их в долгосрочной перспективе. Например, после заявления Пауэлла в апреле 2021 года о том, что «цены на активы высоки», индекс S&P 500 упал почти на 20% в следующем году. Хотя после предупреждения Гринспена в 1996 году эйфория усилилась, последовавший за этим пузырь доткомов в конечном итоге привел к значительным потерям для многих инвесторов в акции технологических компаний.
Тем не менее Уолл-стрит продолжает игнорировать предупреждения ФРС, пока корпоративная прибыль продолжает расти.
«Оценки акций и переполненные позиции вряд ли станут катализаторами коррекции», — отметил Басси из JPMorgan.
http://www.bloomberg.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба