Группа Позитив опубликовала результаты за III квартал 2025 г. по МСФО.
Выручка за квартал упала на 6% относительно III квартала прошлого года (г/г), до 4,1 млрд руб. Однако в результате оптимизации (снижения части операционных расходов) EBITDA выросла г/г до 0,6 млрд руб. Убыток за квартал составил 0,7 млрд руб.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Мы оцениваем результаты как относительно слабые.
Сложности со спросом, конкуренция? Мы считаем, что слабые данные по выручке указывают на сложности со спросом: заказчики не возобновили рост заказов на ПО при всей актуальности темы кибербезопасности. Возможно, негативно влияет и конкуренция.
Самый позитивный фактор в отчетности для нас — экономия на части издержек, которая позволила поднять EBITDA до 0,6 млрд руб. Ранее компания говорила об оптимизации персонала, которая должна была начать оказывать влияние с II полугодия.
Мы сохраняем «Негативный» взгляд на Позитив. Мы не меняем наших прогнозов по году. Теперь вся надежда на IV квартал — рассчитываем на более сильные цифры, поскольку традиционно именно на IV квартал приходится львиная часть выручки и прибыли за год. Правда, даже с учетом ожидаемых улучшений в этом году наша оценка подразумевает, что бумага, возможно, переоценена на текущих уровнях.
Актуальные прогнозы менеджмента по отгрузкам в 2025 г. на уровне 33–38 млрд руб. означают достаточно агрессивный рост в IV квартале: отгрузки должны вырасти до 21,1 млрд руб., по нижней границе диапазона — 33 млрд руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба