Прогноз курса доллара ЦБ на завтра — выше, чем вчера

Главное
• Рубль малоподвижен, волатильность курсов инвалют низкая. Из боковика ожидается направленный выход. Судя по среднесрочным факторам, более вероятно вверх.

• На товарном рынке: нефть Brent в отсутствие сильных факторов курсирует под $64, золото встрепенулось — унция взлетела к $4140, а волатильный газ NG после ударных $4,5 быстро падал под $4,3.

В деталях
Рубль опять закрылся нейтрально — который день волатильность курсов инвалют пониженная, колебания менее полпроцента. Доллар США от ЦБ на 11 ноября — 81 (-0,3%), внебиржевой евро — 93,9 (+0,1%), а биржевой юань — 11,36 (+0,4%).

Низкая волатильность — предвестник направленного движения. На валютном рынке так бывает: боковик длится дольше, чем сильное, но краткосрочное движение, приводящее к перестановке уровней. Последний раз скачок волатильности был в конце августа-начале сентября, примерно на 10% со дна. И вот опять стагнация инвалют в ожидании драйверов хода.

Краткосрочная разнонаправленная динамика курсов инвалют связана как с временным балансом внутренних факторов, так и с относительной устойчивостью глобальных валют. Вскоре факторы курса нацвалюты могут усилиться. Их влияние, скорее всего, окажется негативным для рубля и позитивным для инвалют.

Среднесрочные факторы курсов. Продолжается снижение профицита торгового баланса: темп сокращения экспорта опережает темп изменения импорта — минус 4,6% против минус 1% соответственно. В перспективе это снизит приток валюты и уменьшит ее общее предложение на рынке. На фоне замедления инфляции растет вероятность дальнейшего секвестра ключевой ставки ЦБ — на декабрьском заседании ожидаем еще -50 б.п., до 16% годовых. Это монетарный фактор против нацвалюты, и импортеры поднимут спрос на инвалюту на рынке.

Ориентиры. На фоне более показательной динамики биржевого юаня и технического запаздывания внебиржевых курсов ЦБ краткосрочный прогноз доллара и евро с расчетами «на завтра» — немного вверх относительно вчерашних котировок «на сегодня», в районе полпроцента. В рамках ноября есть технические сопротивления — доллар над 82, евро по 95, юань на 11,5. До конца осени и всего года — выше 85, по 100 и 12 соответственно.

Сезонность валютного рынка также за рост курсов инвалют — частотность повышения USD/RUB в ноябре свыше 70%.

Инструменты. Чтобы отыграть краткосрочный и среднесрочный прогнозы движения валютных пар, подойдут направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков — например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.