Что будет с ключевой ставкой в пятницу?

В пятницу 19 декабря состоится последнее в этом году заседание ЦБ по ключевой ставке. Напомним, что Банк России в этом году уже 4 раза подряд снижал ставку, и этот раз вполне возможно не будет исключением.

Что говорит ЦБ?

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина уже не раз говорила, что мы находимся в цикле снижения ключевой ставки. Согласно октябрьскому прогнозу ЦБ, к нейтральному уровню (7,5-8,5%) мы вернемся в 2027 году. В 2026 году средняя ключевая ставка по тем же прогнозам ЦБ составит 13-15%, а на конец 2025 года — 16,4-16,5%. Это значит, что осенью регулятор планировал рассматривать два варианта на следующем заседании: сохранение ставки на уровне 16,5% или её снижение на 50 б.п. до 16%.

🧮 Что говорят данные?

Годовая инфляция в ноябре снизилась до 6,6% по сравнению с 7,7% месяцем ранее. Текущие данные проходят по нижней границе осеннего прогноза, где ЦБ ожидал инфляцию на уровне 6,5-7% к декабрю этого года.

При этом инфляционные ожидания населения в декабре вновь выросли до 13,7% против 13,3% в ноябре. Это говорит о том, что люди ожидают более высокий рост цен в следующем году. ЦБ в том числе ориентируется и на этот показатель при принятии решений.

Но есть и еще один показатель, который регулятор будет вынужден учитывать. И этот показатель называется динамика ВВП или общее состояние экономики. По данным Росстата, в lll квартале ВВП России вырос на 0,6%. Минэкономразвития понизило прогноз роста ВВП в 2025 году до 1% с 2,5% в апрельской версии. То есть сейчас экономика замедляется быстрее, чем ожидалось ранее.

🤓 Что говорят аналитики?

Эксперты расходятся во мнениях: часть из них считают, что снизят на 50 б.п., а часть — на 100 б.п. Сохранение ставки на текущем уровне уже практически никто не рассматривает. Мы же склоняемся к варианту снижения на 100 пунктов, то есть до 15,5%. Поскольку инфляция проходит по нижней границе прогноза, а экономика замедляется быстрее ожиданий, ЦБ может выбрать более крупный шаг снижения. К тому же, ставка RUSFAR, которую еще называют справедливой стоимостью денег, уже опустилась до 15,76%.