Крупнейшие центральные банки снизили процентные ставки в 2025 году самыми быстрыми темпами и в самом большом масштабе со времен финансового кризиса, в то время как политика развивающихся стран также ускорила смягчение денежно-кредитной политики.
Девять центральных банков, контролирующих 10 наиболее торгуемых валют, снизили свои базовые процентные ставки в 2025 году — это Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк и Банк Англии, а также Австралия, Новая Зеландия, Канада, Швеция, Норвегия и Швейцария.
В этом году они обеспечили снижение процентных ставок на 850 базисных пунктов в рамках 32 сокращений — это самое большое количество сокращений с 2008 года и самый масштабное смягчение ДКП с 2009 года.
ИЗМЕНЕНИЕ ТОНА В ПРЕДДВЕРИИ 2026 ГОДА
Это знаменует собой резкий разворот по сравнению с 2022 и 2023 годами, когда политики повысили процентные ставки для борьбы с инфляцией на фоне резкого роста цен на энергоносители после начала конфликта Россия/Украина.
В этом году Япония стала исключением, повысив ставки дважды.
Некоторые аналитики ожидают, что 2026 год может принести кардинальные изменения, отмечая, что в последние месяцы уже наблюдалось заметное изменение риторики со стороны ряда центральных банков стран G10, особенно Канады и Австралии, что порождает опасения по поводу возможного повышения процентных ставок в будущем.
«Мы считаем, что ЕЦБ повысит процентную ставку в следующем году, а Резервный банк Австралии и Банк Канады приблизятся к такому шагу», — заявил Джеймс Росситер, руководитель отдела глобальной макростратегии в TD Securities.
Тем временем ФРС сталкивается с меняющимися взаимосвязанными процессами на рынке труда и динамикой инфляции.
«В течение 2025 года наблюдалась такая динамика: на каждом заседании ФРС либо сохраняла процентные ставки на прежнем уровне, либо снижала их, мы никогда не обсуждали повышение», — сказал Луис Оганес, глава отдела глобальных макроэкономических исследований JPMorgan.
«Но в течение 2026 года ситуация, вероятно, изменится, и особенно во второй половине года, риск будет несколько более выраженным, с обеих сторон».
Замедление темпов смягчения денежно-кредитной политики также стало очевидным по данным за месяц. Из девяти центральных банков, проводивших заседания в декабре, только ФРС и Банк Англии снизили ставки, а Япония повысила их.
В развивающихся странах в декабре снижение процентных ставок по-прежнему происходило резко и стремительно.
Восемь центральных банков из 18 развивающихся стран, опрошенных агентством Reuters (14 из которых провели заседания в этом месяце), снизили процентные ставки на 350 базисных пунктов: Турция, Россия, Индия, Мексика, Таиланд, Филиппины, Польша и Чили.
В результате этой последней волны сокращений процентных ставок общее снижение в 2025 году достигло 3085 базисных пунктов в рамках 51 этапа, что значительно превышает показатель в 2160 базисных пунктов, достигнутый в 2024 году, и является крупнейшим сокращением ставок, по крайней мере, с 2021 года.
Инфляция «под контролем»
«Инфляция находилась под контролем, причем гораздо лучше, чем даже на развитых рынках, благодаря гораздо более активной позиции политиков», — сказала Джулия Пеллегрини, управляющий директор Allianz Global Investors.
В то же время на развивающихся рынках с начала года также наблюдалось повышение процентных ставок на 625 базисных пунктов, что составляет менее половины от 1450 базисных пунктов, реализованных в рамках ужесточения денежно-кредитной политики в 2024 году.
Аналитики ожидают дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики со стороны развивающихся стран.
«Многие развивающиеся рынки по-прежнему могут, должны и могли бы начать свой цикл сокращения финансирования, как в случае с Бразилией, возможно, с Венгрией, но некоторые другие могут его продлить», — сказала Элина Теодоракопулу, управляющий директор Manulife Investment Management.
График: Столбчатая диаграмма, показывающая изменение общей процентной ставки центральных банков развивающихся рынков каждый месяц в период с сентября 2021 года по декабрь 2025 года.