Качественный актив с исторически стабильными дивидендами
«Интер РАО» - одна из крупнейших электроэнергетических компаний на российском рынке, на которую приходится 19% объема сбыта и 11% выработки электроэнергии в РФ. Компания является единственным экспортером электроэнергии из России.
«Интер РАО» реализует масштабную инвестпрограмму (около 1 трлн руб. в 2020-30 гг.) с потенциалом роста EBITDA до более чем 320 млрд рублей к 2030 г. Существенный прирост EBITDA может обеспечить сегмент генерации в РФ, доля которого может вырасти с 52% в 2024 г. до 66% в 2030 г. в том числе за счет ввода в эксплуатацию Новоленской ТЭС и Каширской ГРЭС. В 2025-2029 гг. «Интер РАО» собирается реализовать 20 проектов модернизации общей мощностью 6,9 ГВт.
Одним из ключевых факторов инвестиционной привлекательности остается существенная денежная «подушка» на балансе компании (в размере около 336 млрд рублей по состоянию на конец 9 месяцев 2025), хотя рост капзатрат продолжает оказывать некоторое давление на остатки денежных средств.
Чистая прибыль по-прежнему поддерживается процентными доходами по депозитам в условиях двузначной ключевой ставки. Компания исторически платит стабильные дивиденды, и, по нашим оценкам, дивиденды в следующие 12 месяцев могут составить порядка 0,35 рубля на акцию (доходность около 12%) при условии выплаты 25% от чистой прибыли. В то же время мы не ожидаем повышения коэффициента выплат в среднесрочной перспективе.
Катализаторы: приобретение новых высокомаржинальных активов в машиностроении.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба