Влияние политики ЕЦБ и ФРС на EUR/USD
На графике показано соотношение банковских мультипликаторов в ЕС и США — один из ключевых индикаторов для оценки валютных трендов.
ВЫВОД
В январе банковский мультипликатор в ЕС продолжил снижаться относительно показателя США. С учетом временного лага это формирует негативный сигнал для евро.Метрика не является самодостаточной, но добавляет еще один аргумент в пользу укрепления доллара с горизонтом до осени.
ОБЗОР ЛИКВИДНОСТИ В США
Верхний график:
▪️Синяя линия – ликвидность в США;
▪️Красная линия – индекс S&P500.
Нижний график:
▪️Синяя линия – финансовые условия согласно оценкам ФРБ Чикаго
▪️Красная линия – финансовые условия для получения рычага в финансовом секторе США.
На неделе объем свободной ликвидности вырос на 53 млрд долларов: Минфин сократил счет на 50 млрд долларов, а счет РЕПО фондов денежного рынка и баланс ФРС без изменений относительно прошлой неделе.
ВЫВОД
1️⃣Весьма похоже, что цикл сжатия ликвидность подходит к концу и Минфин на пару с ФРС стабилизировали ситуацию. Но если смотреть по динамики показателя ликвидности на рубеже 2024-2025 годов, то можно увидеть схожую ситуацию: тогда расширение ликвидности привело к финальному росту котировок S&P500, но март-апрель стали медвежьими месяцами. Пока прошлый цикл вполне себе сбывается.
2️⃣Отдельно стоит обратить внимание на застывшие индексы финансовых условий, которые удерживают дивергенцию и индекс условий получения плеча близко поджат к нулевой отметки, что вполне может указывать на дальнейшее, более широкое ужесточение финансовых условий в США.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба