Рынок вырвался из боковика — куда теперь?

Главное
• Индекс МосБиржи прорвал зимнее сопротивление 2800 п. и на импульсе достиг полугодового пика — было выше 2850 п. Обороты рекордные — сильный фактор. Обозначим следующие ориентиры роста и актуальные поддержки.

• Бумаги в фокусе: Татнефть и Роснефть — чемпионы, по +10%, НОВАТЭК и Газпром — тоже сильный рост, а вот ВТБ временно померкли.

• Рубль очень сдержанно отреагировал на сырьевое ралли, и для этого были объективные причины. Доллар держится над 77, евро под 91, а юань выше 11,22 с перспективой дальнейшего восстановления курсов инвалют. Глобальный доллар DXY резко укрепился.

• На внешнем контуре: неразбериха на фоне жесткой геополитики — вчера индексы акций США после глубокого провала полностью выкупились, но их утренние фьючерсы опять падают, бенчмарки АТР теряют до 2%, европейская сессия будет за медведями; нефть Brent опять под $80, золото немногим ниже $5400, газ NG вернулся на круглые $3, а на европейских хабах был хайп — +50%.

В деталях
Индекс МосБиржи прорвал боковик — зимнее стояние бенчмарка под 2800 п. ожидаемо завершилось с приходом весны. Уровень сопротивления остался позади, и там, по сути, оказались заперты пятничные продавцы. На максимуме дня было уже выше 2850 п. и пики с начала сентября 2025 г. Закрытие вечерки 2 марта — у 2843 п., +1,5%. Ликвидность рекордная за год — наторговали свыше 220 млрд руб.

План-минимум на март уже отработан, но это может быть лишь начало восхождения — выход из консолидации на импульсе и огромных оборотах говорит о силе фондовых быков. Психологическое сопротивление 2800 п. становится поддержкой, среднесрочная динамическая опора уже над 2750 п., а ориентир вверх смещается на максимумы осени — область 2950 п., после чего будет уже недалеко и до знаковых 3000 п. Верхние круглые могут быть отработаны в течение весны.

Триггером технического прорыва рынка выступила жесткая геополитика на Ближнем Востоке — пока иные рынки акций под сильным давлением, российский за счет своего экспортного характера получает преимущества, и акции нефтянки и золотодобытчиков пользуются высоким спросом. Рынок сегментирован, и не стоит удивляться слабости других отраслей — просто сейчас фокус биржевиков полностью на сырьевиках. Дойдет и до других секторов рынка, но позже — «прилив поднимает все лодки».

Годовой таргет индекса — 3200 п., но для его достижения нужны и иные факторы — прогресс на европейском геополитическом контуре, дальнейшее снижение ставки ЦБ, восстановление курсов инвалют. По всем факторам есть обнадеживающие сигналы — переговорный процесс может возобновиться еще в первой половине марта, а к концу месяца ждем ставку ЦБ на уровне 15%, курсы инвалют вскоре могут подорожать за счет корректировки бюджетного правила.

Какой удивительный рубль. Вчерашний волатильный день запомнился невыразительной динамикой курсов инвалют. Казалось бы, рубль должен был сильно укрепиться на фоне ралли нефти и газа, но курсы инвалют или снизились незначительно — доллар по 77,12, -0,1%, и евро по 90,73, -0,6%, или вообще выросли — юань +0,2% и выше 11,22. Нас это не удивило.

Сырьевой фактор, конечно, позитивен, но более значимы в курсе нацвалюты — процентные ставки и работа бюджетного механизма. По обоим факторам ждем среднесрочного давления на курс рубля — ставка ЦБ в начале лета может быть 14%, а к концу года уже 12%, а цену отсечения нефти наверняка сильно снизят, причем быстро. Доллар еще в рамках весны может вернуться над 80, а до конца года — на 85. Евро — 95 и 100 соответственно. А юань — среднесрочные 11,5 и целевые 12.

Бумаги в фокусе
• Татнефть (+11,8%). Абсолютные чемпионы рынка — ралли на фоне взлета нефтяных цен, у бумаг исторически очень высокая корреляция с баррелем. Курс на пике дня — выше 607 руб. По нашим оценкам понедельника, прорыв динамического сопротивления 560 руб. открывал пространство для маневра к 590 руб. Отработано с превышением. Есть эффект спекулятивного наплыва, поэтому после взлета сформировалась перекупленность и вероятна фиксация активными трейдерами: ближайшая поддержка на круглых 600 руб., а ниже — пробитое вчера сопротивление на 590 руб.

• Роснефть (+10,5%). В фаворитах сессии — курс на пике дня на 438 руб., и это максимумы с середины сентября. Чувствительность бумаг к фактору нефти статистически очень высокая. Инерция вверх еще возможна, но после такого мощного рывка требуется техническая передышка — не исключается краткосрочная фиксация с поддержкой над 420 руб. Долгосрочный таргет в 520 руб. предполагает апсайд +20%.

• НОВАТЭК (+6,7%). Быстрый рост на фоне аномального взлета котировок газа из-за нарушения работы крупных ближневосточных экспортеров. Котировки сырья на хабе TTF в моменте взлетали на 50%, почти до 50 евро за мегаватт-час. Курс акций на пике понедельника — 1280 руб., отработаны полугодовые максимумы. Ближайшее сопротивление — чуть выше круглых 1300 руб. А поддержка на спекулятивном спуске поднимается к 1250 руб.

• Газпром (+2,5%). Сильнее рынка, но не в абсолютных лидерах — здесь нет такой чувствительности курса к скачку СПГ, нет и фактора дивидендов, в отличие от НОВАТЭКа. Скорее, курс акций Газпрома реагирует на фактор европейской геополитики, а там пока заминка. На максимуме сессии было над 131,5 руб., но закрытие лишь чуть выше 130 руб. Круглые 130 руб. еще предстоит отстоять в качестве поддержки. Фундаментальная оценка пока ниже рынка на фоне сохраняющейся неопределенности на внешнем контуре.

• ВТБ (-2,2%). Лидеры февраля оказались в аутсайдерах марта — зимой были 7-месячные максимумы и курс над круглыми 90, а вчера упали на 85. Биржевой акцент сейчас на нефтянке, а банковский сектор свое ралли отыграл ранее. Акции ВТБ вошли в рейтинг топ-5 волатильности на фоне дивидендных ожиданий и переживаний. По технике — от круглых 90 руб. случился закономерный откат на поддержку 85 руб., это можно отнести к фиксации по факту отчета и оценок дивидендов от менеджмента. Текущая волна вниз может уже завершиться, весной ожидается перекрытие прошлогоднего дивгэпа у 93,5 руб. Годовые целевые — 110 руб., или почти +30%.

Ожидаемые события во вторник
Ключевые моменты

• Отчеты: Фикс Прайс, ДОМ.РФ • Предварительное судебное заседание по иску к ЕвроТрансу на 500 млн руб. • Банк России опубликует новостной индекс деловой активности