Аэрофлот планирует в среду, 4 марта, опубликовать результаты за IV квартал 2025 г. по МСФО.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Результаты будут слабыми по сравнению с прошлым годом. EBITDA, по нашим оценкам, значительно снизилась — на 34% год к году (г/г).
• Раскрытая ранее отчетность РСБУ уже дает определенное представление о динамике. С учетом убытка по РСБУ в размере 6,8 млрд руб. за квартал наше предположение о чистой прибыли в 2,8 млрд руб. может оказаться излишне оптимистичным. Выручка по РСБУ показала рост на 3%, но по МСФО мы допускаем небольшое снижение (-2%).
• Важные факторы — положительный темп роста пассажирооборота (+6% г/г, до 37,4 млрд пассажиро-километров). Вместе с тем средняя ставка в международном сегменте снизилась на фоне укрепления рубля и отмен рейсов.
• Будем внимательно следить за себестоимостью, поскольку в отчетности по РСБУ ее рост (+12%) превысил рост выручки (+3%). Однако на консолидированном уровне динамика расходов может чуть отличаться.
В фокусе потенциальные дивиденды. Считаем, что основной фокус сейчас сконцентрирован на готовности выплатить дивиденды за 2025 г. и их потенциальном размере. Отчетность будет рассматриваться в этом ключе.
Прибыль Аэрофлота находится под давлением. Важен также геополитический фон — в значительной степени именно им мы объясняем волатильность последнего года.
У нас «Негативный» взгляд на Аэрофлот. Ранее в этом году рынок активно спекулировал на теме снятия санкций. Однако отмена ограничений, на наш взгляд, имеет двойственное влияние на российский авиационный рынок и может разнонаправленно влиять на ставки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба