Курс доллара DXY взлетел, а USD/RUB укрепился

Главное
• Рубль против доллара США просел на полпроцента — курс USD/RUB поднялся над 77,6. Для среднесрочного восстановления курсов инвалют есть факторы.

• Глобальный доллар США относительно мировой резервной корзины валют обновил максимумы за 3 месяца, индекс DXY был у 99,7 п. — резкая реакция защитного инструмента на острую ближневосточную геополитику.

• На товарном рынке очень волатильно: нефть Brent обновила максимумы лета 2025 г. — баррель был по $85, золото резко проливалось до $5000, газ NG застрял у $3, а на TTF случился коллапс и быстрые +100%. Рваная динамика commodities не способна поддержать курс экспортной нацвалюты.

В деталях
Рубль — +/-0,5%. Нацвалюта вчера не определилась: относительно евро и юаня укрепилась на полпроцента, к 90,3 и под 11,17 соответственно, а вот против доллара ослабла на 0,5%, до 77,6.

Причина такой рассинхронизации курсов инвалют относительно рубля кроется исключительно в динамике доллара против корзины мировых валют — на глобальной валютной арене доллар США сильно подорожал на фоне ближневосточной эскалации. Индекс DXY подскакивал под 99,7 п., а пара EUR/USD в моменте проливалась к 1,153 и обновляла минимумы декабря 2025 г. Отсюда и более сильная динамика пары USD/RUB относительно EUR/RUB от ЦБ и биржевого курса CNY/RUB.

Краткосрочная разнонаправленная динамика внутренних курсов вскоре может завершиться синхронизацией и направленным движением валютных пар. Для этого есть перспективные факторы: на фоне замедления инфляции ЦБ может продолжить снижать ключевую ставку и в марте способен довести ее до 15%, или еще на -50 б.п. В конце года видим ставку на 12%. Это обеспечит снижение продажи валюты экспортерами и рост спроса на валюту под импорт; Минфин недавно анонсировал скорый пересчет параметров бюджетного правила — предложение валюты на рынке может сильно сократиться. А скачок нефти и газа вряд ли окажет длительное позитивное влияние на рубль, что и видим по факту, поскольку в цене барреля много спекулятивной риск-премии, есть временной лаг между отгрузкой товара и оплатой, а спреды российской смеси с эталонами большие.

Ориентиры. Курс USD/RUB закрепляется выше недавно пройденной нисходящей линии годового даунтренда. Технически это позитивно для покупателей инвалюты, вероятно ускорение вверх на круглые 80. По времени — даже в рамках марта. Среднесрочное препятствие — 82, долгосрочные целевые — 85. По евро — подход к круглым 90 интересен под перспективу восстановления курса к 95, а потом и на круглые 100. Для юаня — сопротивление в области 11,3 ограждает ход на 11,5, а отдаленный таргет на 12.

Инструменты. Можно использовать валютные инструменты — направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.