Резкий рост цен на энергоносители может вновь разогнать инфляцию и ударить по экономике, которая только начала восстанавливаться
Европа несколько лет пыталась укрепить свою энергетическую безопасность, но война на Ближнем Востоке снова втягивает ее в серьезный газовый кризис.
Цены на природный газ в Европе выросли примерно на 70% после ударов США и Израиля по Ирану. Расширение конфликта фактически остановило движение через Ормузский пролив, который считается ключевой транспортной артерией мировой энергетики. Через него проходит около пятой части мировых поставок сжиженного природного газа (СПГ).
Дорогой газ даст толчок инфляции
Рост цен на энергию может снова ускорить инфляцию и подорвать экономику, которая только начала оправляться от кризиса, спровоцированного военным конфликтом на Украине.
«Европа немного расслабилась после энергетического кризиса, а теперь мы снова можем погрузиться в него», — отметил Симоне Тальяпьетра, старший научный сотрудник брюссельского аналитического центра Bruegel. — «Это тревожный сигнал».
Европейские чиновники пытаются не драматизировать ситуацию и говорят, что непосредственной угрозы перебоев с поставками нет. Экономисты также считают, что ущерб будет ограниченным, если конфликт быстро завершится. Хотя цены на газ превысили 50 евро за мегаватт-час, они все еще далеки от рекордных более чем 300 евро, зафиксированных в 2022 году.
Однако чем дольше продолжается конфликт, тем выше риск перебоев поставок с Ближнего Востока и тем сильнее это отразится на счетах европейских домохозяйств и компаний — от электроэнергии до продуктов питания. По оценке Capital Economics, инфляция в еврозоне может вырасти примерно на 0,5 процентного пункта, если цены останутся на текущем уровне.
Опасения по поводу инфляции усилились после публикации данных, показавших, что потребительские цены в еврозоне в феврале неожиданно ускорились до 1,9% в годовом выражении — еще до скачка цен на энергию. Инвесторы все чаще предполагают, что центральные банки Европы будут дольше сохранять высокие процентные ставки.
Как отразится на Европе сокращение поставок
ЕС получает менее 10% своего СПГ из Катара — страны, оказавшейся в центре нынешних опасений. Государственная компания QatarEnergy в понедельник сообщила, что остановит производство после атак на два своих объекта.
Сокращение поставок из Катара означает усиление конкуренции за оставшийся газ. Европейские и азиатские покупатели уже начали конкурировать за партии топлива, что привело к росту цен в обоих регионах и удорожанию фрахта газовых танкеров.
На этом фоне цены на газ в США остаются относительно стабильными. Благодаря большим запасам сланцевого газа и нефти США стали крупным экспортером энергии и менее чувствительны к таким ценовым шокам.
«Европе придется перебивать предложения Азии, чтобы накопить достаточно газа к следующей зиме», — говорит Наташа Филдинг, аналитик Argus Media.
Ситуация осложняется тем, что запасы газа в европейских хранилищах сейчас составляют около 30% их вместимости. В Германии они заполнены лишь на 21% — это самый низкий уровень для этого времени года с 2017 года. Особенно уязвима Италия, которая потребляет более половины катарского СПГ, поступающего в Европу.
Европа по-прежнему в зависит от импорта
Поскольку пик отопительного сезона уже позади, вероятность физического дефицита газа этой зимой невелика. Главная задача сейчас — накопить достаточно топлива на следующую.
Европа по-прежнему остается одной из самых чувствительных экономик к колебаниям мировых энергетических рынков. Около 58% ее энергопотребления обеспечивается за счет импортируемого ископаемого топлива — и этот показатель почти не изменился со времени российского вторжения.
В среду Евросоюз проведет встречу энергетических экспертов и попросил страны-члены оценить уровень национальных резервов. Одним из главных вопросов станет возможное возвращение более жестких требований по заполнению газовых хранилищ, введенных после кризиса 2022 года и частично смягченных в прошлом году.
Откуда Европа получает газ
Нынешний скачок цен напоминает, что Европа, в отличие от США и России, не обладает крупными запасами ископаемых ресурсов и поэтому особенно зависит от мировой конъюнктуры.
После начала военного конфликта на Украине поставки газа в Европу из Москвы резко сократились. Тогда цены на энергию взлетели, а инфляция на континенте достигла примерно 11%, превысив пик около 9% в США.
«Это немного похоже на дежавю», — говорит Ян Розенау, профессор энергетической и климатической политики Оксфордского университета. — «К сожалению, ситуация в целом не стала намного лучше. Европа по-прежнему импортирует большую часть потребляемой энергии».
После кризиса ЕС начал активно диверсифицировать поставки. Страны искали новые источники газа, строили солнечные и ветровые электростанции, открывали СПГ-терминалы и заключали контракты на Ближнем Востоке. Правительства также субсидировали энергосберегающие технологии, например, тепловые насосы.
Главным альтернативным поставщиком стал американский газ. Доля России в импорте газа в ЕС сократилась с 45% в 2021 году до 13% в прошлом году, тогда как доля США выросла до 27% и может достичь 40% к 2030 году.
Этот поток помог стабилизировать европейский рынок после 2022 года. Однако у США есть ограничение: они уже экспортируют почти максимум возможного. Существенно увеличить поставки можно будет только после запуска новых терминалов, запланированного на конец года.
Европейская промышленность под давлением
Отказ от дешевого российского газа тяжело отразился на европейской промышленности. Спрос на энергию со стороны предприятий резко упал и до сих пор не восстановился полностью, поскольку часть производств закрылась или сократила потребление.
Средние цены на электроэнергию для тяжелой промышленности в ЕС примерно вдвое выше, чем в США, и примерно на 50% выше, чем в Китае. Новый рост цен на газ может еще сильнее ударить по конкурентоспособности европейских компаний. На этой неделе сильнее всего пострадали акции Siemens Energy, BASF и других промышленных групп.
«Для европейских компаний, которым и так сложно конкурировать с промышленностью США и Китая, это плохая новость», — сказал Розенау.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба