Сильный шок. Как война в Иране скажется на решениях ФРС США

Трейдеры ждут ускорения инфляции во всем мире из-за войны в Иране
Экономика США тоже окажется под ударом
Масштабы последствий будут зависеть от продолжительности конфликта
У ФРС будет сложный выбор при принятии решений по ставке в 2026 году

Война в Иране привела к резкому росту цен на нефть. Высокие нефтяные котировки могут разогнать инфляцию во всем мире. Пострадают и США, которые выступают страной-агрессором в этом конфликте. На Уолл-стрит выражают опасения относительно темпов смягчения денежно-кредитной политики ФРС.

До эскалации конфликта на Ближнем Востоке некоторые аналитики закладывали до трех раундов снижения ставки ФРС. Декабрьский прогноз американского регулятора предполагает лишь одно снижение ставки на 25 базисных пункта в 2026 году.

Между тем, вчера доходность по 10-летним облигациям США выросла на 10 базисных пунктов – самый крупный однодневный скачок с октября прошлого года.

Действительно ли конфликт в Иране приведет к росту мировой инфляции? Что будет с ценами в США? Каких действий ждать от ФРС? Finam.ru собрал мнения экспертов и подготовил обзор.

Разгон мировой инфляции
После начала военного конфликта на Ближнем Востоке агентство Bloomberg провело опрос по поводу ожиданий роста мировой инфляции. Половина респондентов прогнозирует более быстрое ускорение инфляции в еврозоне и США. Около 40% опрошенных ожидают повышения инфляции в Китае. Причем темп роста потребительских цен в КНР ускорится на 0,3-0,9 процентных пункта по сравнению с более ранними прогнозами. В основном эксперты связывают вероятное ускорение мировой инфляции с ростом цен на энергоресурсы.

3 марта стоимость эталонного сорта нефти Brent превысила $85 за баррель впервые с июля 2024 года. А с начала атаки Израиля и США на Иран цены выросли почти на $15.

Консенсус-прогноз предполагает добавление к мировой инфляции 0,8 п.п. в случае достижение отметки в $100 за «бочку» Brent, обращает внимание автор Telegram-канала InvestFuture Евгений Попов. Однако эксперт отмечает, что это довольно оптимистичный сценарий и призывает учитывать иные факторы.

«Стоит учитывать сам рост на энергетические ресурсы, а также возникшие сложности в поставках удобрений и общее влияние на этот рынок. В том числе, нарушена транспортная логистика в связи с обходом самолетов ближневосточного региона. Все это может привести к более сильному мировому росту цен», – заявил Попов в беседе с Finam.ru.

По мнению руководителя отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольги Беленькой, последствия эскалации на Ближнем Востоке для мировой инфляции зависят прежде всего от того, на какой срок затянутся военные действия и как скоро нормализуется движение судов через Ормузский пролив.

Тревожные сигналы для инфляции в США
Ожидаемый рост инфляции во всем мире скажется и на росте цен в США, предупреждают аналитики.

Евгений Попов также это связывает с удорожанием нефти и газа. Эксперт напоминает, что в прошлом году США начали торговые войны, что также отразилось на ценах в стране. «Сейчас ситуация с тарифами стала более прогнозируемая. Тем не менее, добавление энергетических перебоев будет сказываться на инфляции в США. По моим личным оценкам, каждые 10 долларов роста цен в нефти будет приводить к повышению общей CPI на 0,4 процентных пункта», – рассуждает Попов.

При этом Попов считает, что война в Иране станет более сильным шоком для США, чем шатдаун в конце 2025 года. Он объясняет это тем, что у Вашингтона могут нарушиться логистические связи с партнерами на Ближнем Востоке.

«И самое главное здесь – это огромные расходы на ведение этой войны. Если она будет затягиваться, а сейчас неизвестно, сколько она продлится, то кроме издержек экономических с точки зрения роста энергетических цен и урона по партнерам, придется еще и нести сильные издержки военные», – констатировал автор Telegram-канала InvestFuture.

Глава JPMorgan Джейми Даймон предупредил, что инфляция может стать «скунсом на вечеринке» для экономики США. По его мнению, кратковременный конфликт окажет ограниченное влияние на инфляцию, однако длительная кампания может привести к иным негативным последствиям.

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев высказал схожую позицию. По его мнению, чем дольше будут оставаться высокие цены на нефть из-за конфликта в Иране, тем большее влияние они окажут на инфляцию в США.

«С другой стороны, резкое повышение цены и удержание на длительном уровне открывает дорогу для рентабельных проектов по добыче сланцевой нефти, особенно в Техасе и в Монтане – двух штатах, где как раз основные залежи сланца в США. Вот с этой точки зрения, наверное, эти два фактора должны друг друга уравновесить. Но мы же прекрасно понимаем, что для этого цены на нефть должны быть выше $75 за баррель довольно долгое время», – прокомментировал эксперт для Finam.ru.

Как отметила Ольга Беленькая, экономика США менее уязвима к росту мировых цен на энергоресурсы, поскольку Штаты являются чистым экспортером нефти и СПГ. По ее мнению, основные риски инфляции в США связаны не только с увеличением цен на нефть и газ, но и с нарушением цепочек поставок из ближневосточного региона и удорожанием логистики.

Профессор кафедры финансов устойчивого развития РЭУ им. Г.В. Плеханова Михаил Гордиенко определил три сценария развития событий касательно влияния войны в Иране на инфляцию в США:

Первый предполагает, что конфликт продлится не более недели. В таком случае инфляция ускорится на 0,2-0,5 процентных пункта за квартал.

Второй предполагает, что конфликт затянется на срок до месяца. При условии, что нефть окажется в диапазоне $90-110 за баррель, инфляция вырастет на 0,8-1,5 процентных пункта от прогнозных значений.

Третий сценарий эксперт называет самым негативным. В случае если конфликт окажется затяжным, то ко всему прочему он приведет к росту безработицы и более серьезным последствиям для инфляции.

Сложные условия для ФРС
Как пишет Bloomberg, вероятность трех снижений базовой процентной ставки ФРС по 25 базисных пунктов в 2026 году сейчас оценивается рынком примерно в 20% по сравнению с почти 50% на прошлой неделе. Трейдеры пересматривают ожидания на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке и опасений роста инфляции в США.

В январе американский регулятор взял паузу после снижения в декабре прошлого года на 25 б.п., до текущих 3,5-3,75%. Ближайшее заседание ФРС в двухдневном формате запланировано на 17-18 марта.

Стратег Macquarie Group Гарет Берри допускает, что рост цен на нефть может привести к увеличению инфляционного давления, что сделает ФРС менее склонной к снижению ставок в будущем.

Ольга Беленькая выражает аналогичную позицию. «Если инфляционные ожидания вырастут, это может иметь вторичные эффекты на инфляцию, что станет аргументом для более жесткой ДКП», – предупредила эксперт «Финама».

Она также отметила, что рынок уже начинает сдвигать оценку сроков первого снижения ставки – с начала с июня на июль, а теперь уже на сентябрь. Также теперь трейдеры закладывают 1-2 снижения ставки, тогда как ранее ожидали 2-3 снижения.

«Впрочем, если конфликт закончится за несколько недель, то это перестанет быть фактором, который может повлиять на траекторию ставки ФРС. Как известно, ФРС при принятии решений по ставке ориентируется на две цели своего мандата – ценовую стабильность и полную занятость, так что для решений будет важна и ситуация на рынке труда», – сказала она.

Олег Абелев не ожидает, что в марте ФРС решится пойти на снижение. Он отметил, что до начала конфликта в Иране была небольшая вероятность того, что регулятор снизит ставку, чтобы стимулировать рост притока капитала на фондовый рынок и рост стоимости облигаций для держателя американского долга. «Но сейчас ситуация изменилась, и я полагаю, что ФРС пересмотрит свою политику в связи с сложившейся ситуацией и не станет резко предпринимать какие-то шаги, в том числе снижать ставку», – выразил свое мнение эксперт.

Михаил Гордиенко видит три варианта развития событий касательно решений ФРС в 2026 году:

Первый: если инфляция ускорится, но экономика сохранит прежнюю динамику, то ФРС с высокой вероятностью возьмет паузу, а единственное снижение ставки будет возможно ближе к концу года.

Второй: если ближневосточный кризис даст заметное ухудшение роста экономики, тогда возможен более активный переход к снижению ставки для стабилизации спроса, даже в условиях повышенной инфляции.

Третий: если эскалация будет возрастать, конфликт затянется, то ставку придется держать высокой весь год, ожидания рынка могут не подтвердиться.

Евгений Попов заявляет, что итоговые решения ФРС по ставке в 2026 году будут зависеть, как минимум, от трех факторов. Во-первых, предстоящая смена главы регулятора может изменить вектор политики ФРС, считает он. Во-вторых, влияние искусственного интеллекта на экономику может потребовать пересмотра подходов к денежно‑кредитной политике. В-третьих, геополитические риски способны разогнать инфляцию, что потребует вмешательства регулятора.