Татнефть представила финансовые результаты за 2025 г. по РСБУ и МСФО.
Ключевые показатели по РСБУ в сравнении год к году
• Выручка снизилась на 11,8%, до 1,38 трлн руб.
• Себестоимость сократилась на 6,4%, до 1,05 трлн руб.
• Валовая прибыль составила 333,58 млрд руб. (-25,1%).
• Чистая прибыль снизилась на 42%, до 145,8 млрд руб.
Ключевые показатели по МСФО в сравнении году к году
• Выручка снизилась на 10,5%, до 1,81 трлн руб.
• Капитальные затраты сократились на 20,5%, до 135,9 млрд руб.
• EBITDA снизилась на 26%, до 359 млрд руб.
• Чистая денежная позиция – 32 млрд руб. на конец 2025 г. против 104 млрд руб. на конец предыдущего года.
• Свободный денежный поток снизился на 47%, до 126 млрд руб. даже несмотря на достигнутую экономию по капитальным затратам (-21% до 136 млрд руб.)
• Чистая прибыль упала на 48,2% и составила 158,62 млрд руб. Чистая прибыль в II полугодии составила 100 млрд руб., что на треть ниже результата аналогичного периода прошлого года.
Взгляд БКС. При определении промежуточных дивидендов за полугодие и III квартал компания ориентировалась на коэффициент выплаты 50%, и мы полагаем, что такой коэффициент будет сохранен для выплаты финального дивиденда за 2025 г. В 2024 г. коэффициент был 75%. Прогнозируем размер дивиденда в 10,2 руб. за IV квартал 2025 г., что предполагает весьма умеренную доходность по обыкновенным акциям в 1,6%. Суммарный дивиденд за год может составить 32,7 руб. на акцию (доходность — 5,2%).
«Негативный» взгляд на компанию в силе. Считаем, что с фундаментальной точки зрения рынок чересчур оптимистично реагировал на рост цен на нефть с начала марта в котировках Татнефти. Эффект должен быть менее значимым для компании, которая около 40% выручки зарабатывает на внутреннем рынке нефтепродуктов — это одна из самых больших величин среди российских нефтепроизводителей. В связи с этим при сценарии быстрой коррекции нефтяных цен акции Татнефти с учетом их роста в марте могут оказаться в аутсайдерах сектора. У нас «Негативный» взгляд на бумаги компании на горизонте года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба