Фондовые площадки Уолл-стрит предпринимают уже третью кряду попытку широкого восстановительного отскока в момент острой фазы иранского вооружённого конфликта.
Напряжение ожидаемо не спадает, угроза блокировки судоходства в Ормузском проливе актуальна, а нефть балансирует на грани около или умеренно выше $100 за баррель. Как результат, характер биржевых настроений продолжает определяться энергетическим дефицитом, который способен спровоцировать безрадостное сочетание волн инфляции с глобальным экономическим спадом или, как минимум, длительным застоем.
Подобные сценарии могут спровоцировать уменьшение доходов большинства транснациональных компаний. Именно поэтому рынки склонны реагировать со вполне объяснимой долей скептицизма даже в случае весьма достойного превышения цифр отчётности. Инвесторы с осторожностью относятся к прогнозам, озвучиваемым компаниями. Приятное исключение представляет отношение к компаниям, ориентированным на сегмент эконом-класса. В кризисные периоды некоторые ритейлеры или сети фастфуда способны даже нарастить свою долю продаж на рынке благодаря желанию потребителей сэкономить в трудные времена.
Локальное донышко по биржевым индексам Америки в начале этой недели образовалось пока повыше, чем аналогичные минимумы уикэнда неделей ранее. Удастся ли наиболее смелой группе инвесторов с Уолл-стрит подтолкнуть рынок наверх ещё раз, без того, чтобы провалится под некрепкий весенний лёд ещё глубже, остается вопросом.
«Великолепная семёрка» ушла в минус
Особая роль у флагманов индустрии искусственного интеллекта (ИИ), которых рынок продолжает примерять на роль главных локомотивов будущего роста, способных вытащить всю буксующую мировую экономику из слякотной среды безысходности буксирным тросом снижения издержек на рекламу, продвижение и другие поддающиеся автоматизации процессы. Но даже акции этих компаний попали под каток мартовских волн коррекции. Индекс Bloomberg «Великолепной семёрки» (Magnificent 7) технологических «бегемотов» просел впервые за два года на величину более 10%. Для сравнения, донышко ноябрьского спада той же Magnificent 7 зафиксировано на уровне около 8% просадки, за которой тогда сразу же последовали новые активные покупки.
Сейчас инвесторы не торопится пополнять портфель, опасаясь более глубоких спадов даже по акциям этих гигантов. Наиболее спекулятивно настроенная часть трейдеров надеется на возможность еще более глубоких «ям» по ИИ-активам. Эти участники биржевых торгов стараются израсходовать как можно меньшую долю свободных средств, откладывая и копя деньги ради, вероятно, более выгодных покупок на потом, тем более что возможности взять дополнительные средства в кредит у банков или брокерских компаний подешевле остаются призрачными.
Путь ФРС США предопределён Австралией
Шанс, что процентные ставки Федеральной резервной системы США (ФРС) так и не покинут свой текущий целевой диапазон 3,50-3,75% 18 марта оценивается инвесторами в 99,1%, что фактически сводит на нет шансы на какой-либо маневр Комитета ФРС по открытым рынкам в эту среду. Ведь, если рынок настолько единодушен в ожиданиях, Федеральный резерв не делает резких шагов, дабы не спровоцировать толпу инвесторов на варианты резкого нештатного поведения. Исходя из этого, чиновники ФРС могут тихо отсидеться до смены руководства в мае-июне, не предпринимая никаких шагов на фоне рисков переноса высокой стоимости топлива в рост цен в остальной экономике. Косвенно в пользу настроя сохранять ставки скорее высокими говорит и свежий вердикт Резервного банка Австралии (РБА), который 17 марта неожиданно повысил ключевую ставку на 25 п.п. до 4,10%. Повышение стало уже вторым в текущем году. РБА отмечает прошлогодние рецидивы инфляционной болезни, которые в этом году могут перерасти в повторное и более тяжёлое заболевание на фоне дорогих энергоносителей из-за ближневосточной встряски.
На подъём процентной ставки ФРС вряд ли решится. Тем более, что экономика Австралии куда более зависима от импорта сырья, тогда как США обладают собственными огромными топливными ресурсами. К тому же, недавно они ещё и расширили свою сферу нефтяного влияния за счёт венесуэльских запасов. Таким образом, в этих условиях решение оставить ставку без изменения фактически предопределено и заложено в фундамент большинства инвестиционных планов. Так что ФРС, уверен, примет и проштампует неизменные ставки буквально с закрытыми глазами, хотя и вынужден будет отметить явные признаки охлаждения на американском рынке труда, который недосчитался почти сотни тысяч рабочего ресурса в феврале. Из опасения разбалансировать инфляционные риски ФРС пока закроет глаза и на замедление до 0,7% годового прироста ВВП США (против 1,4% кварталом ранее и 4,4% в 3 квартале по сравнению с 3 кварталом 2024 года).
Битва за металл не принесёт успех
Золото и другие драгметаллы пока не демонстрируют готовности проявить свои свойства защитных активов. «Жёлтый металл» после предыдущего перегрева выглядит готовым снова свалиться ниже отметки в $5000 за тройскую унцию. Этому как раз может способствовать сохранение процентных ставок по доллару на прежнем уровне, так как оно поддержит и доходность в гособлигациях США.
Как ни странно, чуть больше позитива показывает претендующий на роль «цифрового золота» биткоин. Однако для развития восходящего движения ему нужно закрепиться хотя бы на день-другой выше $75000, чего пока не происходит. Более того, главная криптовалюта всё ещё подвержена сверхвысокой волатильности, а, следовательно, несет сверхвысокие риски. Это касается всего, что связано с криптосредой, и не только зигзагообразной динамики котировок криптоинструментов, но и проблем регулирования, в том числе при конвертации средств в фиатные валюты в подавляющем большинстве юрисдикций.
Производители чипов и ИИ спешат на помощь, когда момент настанет
Я всё-таки предполагаю, что взоры инвесторов вот-вот снова плотно обратятся к ИИ-сегменту. Возможно, ещё неделю-другую рынок продлит паузу. Однако даже непринуждённый взгляд на графики всё той же «Великолепной семёрки» ясно даёт понять, что и внутри «семёрки» компании вылеплены из разного теста. И, если Apple проседает после былых рекордов капитализации из-за возможного насыщения продажами Iphone в Азии, а Microsoft уступает часть своей доли облачного сектора другим, то Nvidia присела в котировках от пиковых значений куда менее радикально. Гендиректор Nvidia Дженсен Хуанг (Jensen Huang) 17 марта заявил на ежегодной конференции разработчиков в Калифорнии, что только объём заказов на поставку двух ключевых и самых передовых ИИ-чипов Blackwell и Rubin выйдет к 2027 году на абсолютный рекорд в $1 трлн., что вдвое превышает прошлогодний собственный прогноз Nvidia в $500 млрд.
Google параллельно с заказами чипов у Nvidia работает над внедрением собственных процессоров, оптимизированных для требующих сверхвысокой производительности особых задач. Meta* (организация признана экстремистской и запрещена в России) тоже готовится к выпуску собственной версии чипов, избегая слишком больших затрат. При этом компания получает огромную отдачу от внедрения любой новации за счёт рекламодателей в своих соцсетях. Если бы Groq или OpenAI были публичными и торгуемыми на рынке компаниями, то они бы точно были в числе лидеров капитализации, но пока инвестировать в них нет возможности.
Когда момент настанет так и хочется написать «мы будем петь голосами», но не в этот раз. Итак, когда момент настанет, то есть условия для нового витка ралли с отката технически созреют, то именно с группы вышеперечисленных флагманских компаний, предполагаю, и стартует в подходящий момент «приступ» инвестиционной активности крупных фондов, к которым в течение буквально двух-трёх дней присоединится и осторожничающая пока толпа инвесторов помельче. Плюс недолюбленные за осень-зиму, но великолепно показавшие себя в сезон отчётности Oracle, Broadcom и некоторые другие имеют все шансы поддержать движение. Начнётся ли этот процесс до конца марта или же стартует в апреле жизнь покажет. А пока фундаментальные показатели компаний указывают лишь на обоснованность таких выводов в принципе.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба