Почему рынки ведут себя так или иначе, мы гадать не будем, обозначим лишь тот огромный список проблем, который висит дамокловым мечом над всеми инвесторами:
◽️Энергетический шок. Растущие цены на нефть и газ напрямую влияют на стоимость многих конечных товаров: транспорт, логистика, электроэнергия, удобрения, еда и так далее по цепочке — цены на нефтегаз органично вшиваются в себестоимость каждого товара и повышают инфляционное давление. В феврале, до скачка цен на нефть, индекс цен производителей вырос выше ожиданий на 0,3%.
Важно: энергоресурсы — это крайне НЕэластичный товар, который мир будет потреблять вне зависимости от цены. Да, в отдельных секторах или домохозяйствах потребление может сократиться, но не полностью.
Но здесь огромный нюанс: ставки ФРС тут малоэффективны, поскольку высокие цены на нефть и газ — это кризис предложения, а не спроса, которым может управлять ключевая ставка. Тем не менее инфляционные ожидания рынка могут привести к тому, что ФРС будет медлить с понижением ставки из-за неопределенности. Цугцванг, однако...
◽️Война в Иране дорого обходится США. Это усугубляет проблему дефицита бюджета и госдолга, который прибавляет в среднем $7-10 млрд в неделю.
Война в текущем status quo на протяжении 60 дней обойдется бюджету и налогоплательщикам в $60-65 млрд + $1,4 млрд процентами. И это минимум.
Если дело дойдет до сухопутных вылазок, то война для Штатов станет в десятки раз дороже — годовая операция может легко обойтись в более чем $100 млрд только на небольшую сухопутную армию (логистика, боеприпасы, поддержка и т.д.).
◽️Отмена тарифов. Несмотря на позитив для бизнеса, это удар по бюджету и дополнительный фактор неопределенности. Мы уже писали, что Трамп и его команда будут пытаться вернуть тарифы в прежнее русло, но налоговых возвратов на миллиарды вряд ли удастся избежать.
◽️ИИ-надежды под вопросом. Многомиллиардные инвестиции в AI-CapEx снижают денежные потоки крупнейших компаний и ведут к пересмотру оценок (растет разброс ожиданий).
Важно: никто не представляет, смогут ли эти инвестиции (в той форме и в тех объемах) окупиться так, как этого ждут прогнозисты.
◽️Долговые риски private credit – подробнее об этом написано в личном блоге. Проблема в том, что никто не знает, как это повлияет в итоге. Но главный негатив — кредиторы будут крайне неохотно давать новые деньги.
Что со всем этим делать?
Будем предельно банальны: сохранять диверсификацию и придерживаться базового риск-менеджмента.
При 100% проинвестированном капитале можно снизить beta-экспозицию к рынку, чтобы избежать повышенной волатильности. Если вы ждете удачного момента для закупок, можно точечно подбирать отдельные компании с сильной фундаментальной историей и прямых бенефициаров происходящего:
✔️Энергетика
✔️Повседневные товары
✔️Коммунальные услуги
✔️Золото на просадках
✔️Оборонный сектор
✔️Металлы (от меди и алюминия до редкоземов)
✔️Тяжелая промышленность (производители жизненно важного оборудования, i.e., энергетического).
➡️При этом не надо забывать, что рынок — растущая формация. Мы видели немало кризисов, когда индексы косило, как колосья во время града. И тем не менее, посмотрите на 10-летний график S&P500. А обвалы? Да, бывают, но к ним надо правильно относиться. Упал портфель? Довнесите кэш и докупите активы задешево. Как гласит старая еврейская мудрость: «Если проблему можно решить за деньги, это не проблема — это расходы». А расходы, направленные на правильные цели, часто окупаются😉
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба