Рынок облигаций России в 2025 году обновил рекорды

В 2025 году размещения ОФЗ достигли 8,05 трлн рублей — максимума с 2015 года, а рынок корпоративных облигаций вырос до 28,5 трлн рублей.

Приток средств частных инвесторов на Московскую биржу составил 2,1 трлн рублей, более чем вдвое превысив показатели 2024 года, сообщает рейтинговое агентство Эксперт РА.

Доходности и дефолты
Рост объемов сопровождался усилением рисков. Количество дефолтов и технических дефолтов увеличилось втрое — до 35 эмитентов, в основном из-за кассовых разрывов и задержек платежей контрагентов.

Доходности ОФЗ в 2025 году в среднем снизились на 2,3 п.п., но это произошло неравномерно: краткосрочные ставки опустились ниже долгосрочных, а кривая доходностей нормализовалась. В корпоративном сегменте доходности практически не падали во второй половине года, а расширение кредитных спредов увеличило стоимость обслуживания долга для эмитентов.

Чего ждать в 2026 году
Эксперт РА считает, что ключевым фактором станет рефинансирование: число компаний с рейтингом BBB+ и ниже, которым предстоят погашения или оферты, вырастет более чем на треть — до 138 эмитентов. Это усилит конкуренцию за ликвидность и создаст давление на слабых заемщиков.

Инвесторы будут осторожны и станут чаще перераспределять средства в более надежные инструменты, что осложнит размещения для рискованных эмитентов и заставит их предлагать повышенные доходности. Дополнительные риски создают слабая динамика промышленного производства, высокая стоимость фондирования и рост популярности альтернативных схем финансирования, включая рассрочки.

В то же время рынок может получить поддержку: снижение ставок по банковским вкладам стимулирует приток средств в облигации, а смягчение денежно-кредитной политики поможет частично снизить давление на заемщиков.

Что было раньше
По данным Банка России, россияне вложили в облигации 1,75 трлн рублей в 2025 году. Наибольшие объемы покупок со стороны «физиков» пришлись на корпоративные облигации — 1,26 трлн рублей.

В январе Мосбиржа сообщала, что объем торгов облигациями на площадке достиг рекорда по итогам 2025 года — 42 трлн рублей. Общий объем размещения и выкупа облигаций на первичном рынке составил 22,7 трлн рублей, включая 3,9 трлн однодневных расписок.