Отчет ВК за 2025

ВК представил финансовые результаты за 12 месяцев 2025 г.

Ключевые показатели в сравнении год к году
• Выручка VK увеличилась на 8%, до 160 млрд руб.

Доходы от видеорекламы на платформах VK выросли на 68%, до 6,5 млрд руб.

Выручка VK Tech увеличилась на 38%, до 18,8 млрд руб.

Выручка образовательных сервисов для детей показала рост на 19%, до 7,4 млрд руб.

Доходы от онлайн-рекламы среднего и малого бизнеса выросли на 12%, до 37,7 млрд руб.

• EBITDA VK вырос до 22,6 млрд руб. по сравнению с отрицательным значением за 2024 г.

Рентабельность по EBITDA достигла 14%, показав рост на 17 п.п.

Все операционные сегменты показали положительную рентабельность по EBITDA.

• Чистый долг снизился до 82 млрд руб.

• Показатель Чистый долг/EBITDA — 3,6.

• Чистые денежные средства от операционной деятельности составили 3 млрд руб. по сравнению с отрицательным значением в размере 11 млрд руб. в 2024 г.

Прогноз на 2026
Компания ожидает, что по итогам 2026 г. EBITDA составит более 20 млрд руб. Приоритетом VK остается развитие точек будущего долгосрочного роста и повышение рентабельности.

Взгляд БКС
Результаты за 2025 г. на уровне EBITDA лучше наших ожиданий — 22,6 млрд руб. против 20,2 млрд руб. прогнозных. Однако это не меняет наш взгляд на компанию, поскольку у ВК прогноз на 2026 г. по EBITDA, раскрытый в пресс-релизе, больше 20 млрд руб. Если принять именно в консервативном понимании, то есть в близком к 20 млрд руб., это означает отсутствие роста EBITDA г/г. При этом долговая нагрузка по-прежнему высокая. Из позитивного — компания смогла достичь и перевыполнить свой план по EBITDA на 2025 г. Напомним, цифры значительно лучше, чем в 2024 г. Однако для дальнейшего рывка у компании нет положительной внешней конъюнктуры, рынок рекламы замедляется. Несколько помог VK Tech, у которого был сезонно сильный IV квартал 2025 г., как у всех B2B разработчиков ПО. Правда, пока в силу своего размера он не в состоянии изменить общий тренд на замедление. Нейтрально.