Курс доллара США раллирует

Главное
• Рубль рухнул на минимумы весны 2025 г. Курсы инвалют за месяц со дна уже +10%: доллар выше 83, евро у 95, юань под 12,2. Глобальный доллар США тоже подскочил — DXY опять над 100 п. Перечислим фундаментальные факторы и обрисуем технические перспективы курсов.

• На товарном рынке: нефть Brent со вчерашнего дна у $100 взлетает более 10% и уже $112 — реакция на новый виток напряжения на Ближнем Востоке, золото под давлением ФРС США и индекса DXY — унция проваливалась до $4800, а газ NG на общем нервозном фоне отскочил из-под круглых $3 к сопротивлению $3,3.

В деталях
Рубль продолжает быстро дешеветь. Курсы инвалют резко взлетают на многомесячные и даже годовые максимумы. Курс доллара от ЦБ на 19 марта — 83,12 (+1,5%). Курс евро — 94,67 (+1,6%). Биржевой курс юаня — под 12,2 (+1,6%). Идет мощное ралли после длительного застоя — совсем недавно в курсах было многолетнее дно: доллар под 76, евро у 88, юань ниже 11, а спустя месяц уже +10%.

После долгого и нудного боковика обычно так и бывает — резкое расширение волатильности и сильное направленной движение. Несмотря на затяжные минимумы инвалют, оценки не менялись — ориентиры исполнены быстро, время ожидания полностью окупилось.

Причины толчка курсов вверх:

• На фоне снижения ценового давления в экономике и анонса секвестра расходов бюджета растет вероятность дальнейшего цикла смягчения ДКП ЦБ. Завтра ждем очередные -50 б.п., до 15%. Потом ЦБ может ненадолго взять паузу, а уже летом ставка может упасть до 14%. К концу года прогнозируем на 12%. Это фактор за снижение давления на финансы корпораций и удешевление процесса фондирования как экспортеров, так и импортеров.

• Сильный драйвер — корректировка бюджетного правила в части цены отсечения нефти для формирования нацрезервов. Минфин в начале марта обнулил продажи валюты, что в несколько раз сократило ее предложение на рынке, валютный баланс резко накренился в пользу покупателей инвалют.

• А на рынке ликвидности отмечается локальный дефицит — ставки фондирования в юанях с зимних нулевых отметок в начале весны подскочили выше 20%.

• Есть и спекулятивный аспект нон-стоп ралли — когда на дне простояли слишком долго. Многие не выдержали, вышли из лонгов и заняли короткие позиции на продолжение падения инвалют, а когда ликвидность схлопнулась, то продавцы инвалют были вынуждены быстро ретироваться, что усилило волатильность и взлет пар.

Что по технике. Угол подъема и скорость роста валютных пар намекают на локальную панику и волну маржин-коллов в обстановке дефицита предложения валюты. По инерции может быть и выше, но краткосрочно, потом фиксация и откат. Активным трейдерам уже стоит проявить бдительность и не жадничать — от трендового сигнала в USD/RUB у 77 уже почти +10%, а по юаню из-под 11 уже больше +10%. Время брать спекулятивную прибыль. Поддержки — 82–80 в долларе, 12–11,8 в юане, курс евро может споткнуться о 95. Предстоящая коррекция курсов вряд ли отменит перспективные цели — доллар за 85, евро к 100, юань над 12.

Инструменты. В работе использовались валютные инструменты — направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.