РусГидро опубликовала финансовую отчетность по МСФО за 12 месяцев 2025 г.
Основные показатели
- Выручка: 741,3 млрд руб. (+15,3% год к году (г/г)) - EBITDA: 219,7 млрд руб. (+45,7% г/г) - Чистая прибыль: 117,9 млрд руб. против убытка в 2024 г.
Подробнее
Позитивное влияние на динамику основных финансовых показателей оказало увеличение объемов и стоимости реализации электроэнергии и мощности на фоне роста выработки объектами гидрогенерации РусГидро во второй ценовой зоне, перехода Объединенной энергосистемы Востока к рыночному ценообразованию, а также плановой индексации тарифов на электро- и теплоэнергию в ДФО.
Сдерживающим фактором для чистой прибыли стал существенный рост процентных расходов, обусловленный высоким уровнем ключевой ставки Банка России и увеличением долгового портфеля Группы РусГидро в связи с реализацией масштабной инвестиционной программы. Соотношение чистого долга к EBITDA составило 3,38х.
Взгляд БКС
Результаты за IV квартал 2025 и весь 2025 г. хорошие. Реализовался сценарий — рост субсидий в IV квартале. Это позволило нарастить скорректированный показатель EBITDA по году до 214 млрд руб. (в IV квартале — рост EBITDA +90% г/г). Впрочем, инвестиции заметно подскочили: свободный денежный поток холдинга остался в отрицательной зоне за квартал и за год. Долг за квартал подрос на 83 млрд руб., до 706 млрд руб. Не меняя наш взгляд, указываем на накопление положительной динамики в операционной прибыли. Как только инвестиции сократятся и компания вернется к положительному СДП, это может позволить ей вернуться к выплате дивидендов (правда, мы не ждем их в 2026 и, скорее всего, в 2027 гг.) и начать снижать долг.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба