iShares Global Clean Energy ETF позволяет инвестировать в компании, занимающиеся различными видами возобновляемой энергетики. Второй за четыре года кризис с поставками нефти и газа, на наш взгляд, может стимулировать ряд стран перейти к ускоренному внедрению ВИЭ, чтобы меньше зависеть от импорта. В первую очередь это может касаться наиболее пострадавших азиатских стран, в большинстве из которых зеленая энергетика находится только на начальной стадии развития. На этом фоне ожидаем, что активное развитие ВИЭ продолжится в средне- и долгосрочной перспективе.
Мы повышаем целевую цену по iShares Global Clean Energy ETF с $16,42 до $21,24 и присваиваем фонду рейтинг «Покупать». Апсайд составляет 15,6%. Повышение целевой цены связано с более высокими, чем ожидалось, темпами ввода новых мощностей в сфере ВИЭ в 2025 г. и текущим энергетическим кризисом, который может ускорить внедрение зеленой генерации.
iShares Global Clean Energy — ETF, нацеленный на инвестиции в акции все более набирающей популярность альтернативной энергетики. Фонд охватывает преимущественно солнечную, ветряную, водородную, геотермальную и биотопливную энергетику.
Текущие масштабные перебои с поставками нефти и газа могут вынудить ряд стран ускорить развитие ВИЭ. О подобных планах уже заявили представители ЕС, хотя и без конкретики. При этом больше всего от перебоев с поставками нефти и газа через Ормузский пролив страдают страны Восточной и Южной Азии, где ВИЭ пока находится только на начальной стадии развития.
В долгосрочной перспективе факторами внедрения ВИЭ будут удешевление технологий в данной сфере, декарбонизация и желание ряда стран меньше зависеть от импорта. На этом фоне МЭА прогнозирует, что даже в консервативном сценарии к 2035 г. почти 50% генерации электроэнергии придется на ВИЭ (включая гидроэнергетику) против около трети сейчас.
Приход администрации Трампа не остановил развитие ВИЭ в США. В 2025 г. прирост мощностей в сфере солнечной энергетики был рекордным. Минэнерго страны ожидает, что доля солнечной и ветряной энергетики в генерации электроэнергии может увеличиться с 18% в 2025 г. до 22% в 2027-м.
Китай, второй по значимости регион для фонда, остается лидером по ежегодным темпам ввода мощностей. В 2025 г. в Китае суммарный прирост мощностей в сфере солнечной и ветряной энергетики впервые в истории смог превысить 400 ГВт.
Большинство крупнейших активов ETF имеет достаточно умеренную оценку по мультипликаторам. Медианные значения мультипликаторов P/E 2026E и EV/EBITDA 2026E у 10 крупнейших активов ETF равны 19,4 и 12,5 соответственно. При этом те компании, у которых мультипликаторы высоки, имеют опережающие прогнозные темпы роста выручки.
Для расчета целевой цены ETF мы использовали основанный на ожиданиях консенсуса средневзвешенный апсайд входящих в него акций. Наша оценка предполагает апсайд 15,6%.
Отметим, что ключевым риском для ETF является нежелание некоторых стран активно проводить энергопереход. Также среди рисков для сектора можно выделить высокую конкуренцию (в том числе с ископаемыми видами топлива) и снижающиеся цены на некоторые связанные с ВИЭ технологии.
Описание фонда
iShares Global Clean Energy — ETF, нацеленный на инвестиции в акции все более набирающей популярность альтернативной энергетики. Технически фонд повторяет структуру и динамику индекса S&P Global Clean Energy. Индекс охватывает преимущественно солнечную, ветряную, водородную, геотермальную и биотопливную энергетику. Рассматриваются как компании, непосредственно занимающиеся генерацией э/э, так и производители различного оборудования для них.
На данный момент в ETF преимущественно входят компании, занимающиеся электроэнергетикой, ВИЭ и полупроводниковым оборудованием. В географическом плане наибольшую долю ожидаемо занимают развитые западные страны и Китай, где тема постепенного перехода на ВИЭ наиболее актуальна. Отметим, что уровень диверсификации в ETF крайне высок. В фонд входит около 100 компаний, а доля крупнейшего региона в виде США составляет 42%.
Факторы роста
Для ряда стран очередные значительные перебои в поставках углеводородов повышают актуальность развития зеленой энергетики для пострадавших стран. Закрытие Ормузского пролива, через который проходит около 20% мировых поставок нефти и СПГ, сильно повлияло в первую очередь на азиатские страны, включая Китай, где углеводороды (нефть, газ и уголь) все еще составляют основу энергобаланса. Другим очевидным пострадавшим является Евросоюз. Его представители уже заявили, что очередной рост цен на энергоносители — это повод ускорить развитие ВИЭ в регионе.
На фоне перебоев с поставками углеводородов, наличия климатических целей и удешевления технологий в сфере солнечной и ветряной генерации МЭА ожидает непрерывного роста мощностей в сфере ВИЭ в ближайшие как минимум 10 лет. По оценкам агентства, даже в достаточно консервативном сценарии к 2035 г. доля ВИЭ (включая гидроэнергетику) в генерации электроэнергии в мире в целом к 2035 г. достигнет почти 50%, хотя сейчас эта доля составляет около трети. При этом мировой спрос на электроэнергию в целом, как прогнозирует МЭА, тоже будет непрерывно расти.
Несмотря на приход Трампа, в США (крупнейший для ETF регион) развитие возобновляемой энергетики продолжилось на фоне ее привлекательности с экономической точки зрения. По оценкам Минэнерго страны, к 2027 г. установленная мощность солнечной генерации обойдет все другие источники, кроме газовой генерации. При этом доля солнечной и ветряной энергетики в генерации электроэнергии может увеличиться с 18% в 2025 г. до 22% в 2027-м.
Второй по значимости регион для фонда — Китай, который на данный момент является абсолютным лидером как по существующим мощностям в сфере солнечной и ветряной генерации, так и по ежегодным темпам ввода новых мощностей. В 2025 г. в Китае было установлено 315 ГВт солнечной и 119 ГВт ветряной энергетики. Суммарный прирост мощностей в сфере солнечной и ветряной энергетики впервые в истории смог превысить 400 ГВт, хотя еще в середине прошлого года мы ожидали прироста около 350 ГВт. На Китай пришлось почти 60% от мирового прироста ветровых мощностей и более 50% от мирового прироста солнечных мощностей. Пока что прогнозы на 2026 г. предполагают небольшое снижение темпов ввода: BloombergNEF ожидает ввода 276 ГВт солнечных мощностей, а ввод ветряных мощностей, по прогнозу GWEC, может составить примерно 90 ГВт. При этом отметим, что ранее Китай довольно часто превышал прогнозы.
Темпы роста мощности возобновляемой энергетики в Китае, ГВт
Риски
Темпы роста мощностей в сфере возобновляемой энергетики в ключевых для фонда регионах могут оказаться ниже текущих ожиданий.
Поддержка сектора со стороны государства в ряде регионов может сократиться. В частности, риском является приверженность администрации США ископаемым видам топлива.
Замедление мировой экономики, которое может произойти, например, из-за текущего роста цен на энергоносители, негативно сказалось бы на развитии ВИЭ.
Высокая конкуренция в секторе способна приводить к перепроизводству или избыточному снижению стоимости технологий. Такое, в частности, наблюдалось в прошлом году в секторе производства солнечных панелей.
Оценка
Для расчета целевой цены ETF мы использовали основанный на ожиданиях консенсуса средневзвешенный апсайд входящих в него акций.
В результате такой методики наша целевая цена для iShares Global Clean Energy ETF составила $21,24, что соответствует рейтингу «Покупать» и апсайду 15,6% на горизонте 12 месяцев.
Также отметим, что большинство крупнейших активов ETF имеют достаточно умеренную оценку по мультипликаторам. Медианные значения мультипликаторов P/E 2026E и EV/EBITDA 2026E у 10 крупнейших активов ETF равны 19,4 и 12,5 соответственно. При этом те компании, у которых мультипликаторы высоки, имеют опережающие прогнозные темпы роста выручки.
Мультипликаторы 10 крупнейших активов в ETF
ETF на фондовом рынке
За прошедший год iShares Global Clean Energy ETF смог показать сильную динамику, опередив широкий рынок и технологический сектор. Положительная динамика была связана с низкой базой и высокими темпами ввода мощностей в сфере солнечной и ветряной генерации в Китае, ЕС и США. На наш взгляд, текущие масштабные перебои с поставками углеводородов способны стать стимулом для ряда стран ускорить развитие ВИЭ, которые не зависят от поставок из других регионов. При этом крупнейшие активы фонда сохраняют достаточно умеренную оценку по мультипликаторам, на фоне чего локально мы положительно смотрим на перспективы iShares Global Clean Energy ETF.
С технической точки зрения на недельном графике iShares Global Clean Energy ETF торгуется в рамках среднесрочного восходящего тренда. Ключевым сопротивлением является уровень $19,4, пробой которого мог бы открыть дорогу для роста до $21,6. При этом в случае слома восходящего тренда первой поддержкой будет выступать уровень $17,2.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба