Сегодня ЦБ объявит решение по ключевой ставке. Главный вопрос не «снизят или нет», а на сколько именно. На столе два варианта — минус 50 б.п. до 15.00% или минус 100 б.п. до 14.50%. Какие факторы будет рассматривать ЦБ?
Инфляция: динамика продолжает замедляться. В феврале базовые компоненты в пересчёте на год с сезонной коррекцией опустились до 4–5%. Звучит неплохо, но инфляционные ожидания населения в марте так и не снизились, а для ЦБ они важны не меньше чем сама инфляция.
Экономика выглядит заметно слабее прогноза ЦБ на первый квартал. Индикатор бизнес-климата впервые с 2022 года ушёл в минус, потребительский спрос придавлен повышением НДС, а компании второй год подряд планируют сокращать капвложения в реальном выражении. Всё вместе тянет в сторону более решительного снижения.
Добавляет нервозности валютный рынок. Объём юаневых свопов вырос с 26 до 54 млрд юаней, а ставки по ним колеблются от 10% до 50%. ЦБ РФ было бы расширить лимит предоставления юаней, чтобы сбить волатильность.
Итого ждём 50 б.п. Аргументы в пользу 100 б.п есть, но регулятор скорее предпочтёт не спешить и дождаться более полной картины к апрелю.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба