S&P 500 вырос на 0.3%. В начале недели инвесторы активно выкупали рынок на фоне перепроданности и заявлений о возможном скором завершении операции на Ближнем Востоке. Дополнительным драйвером стала конференция Nvidia.
Однако геополитика остается ключевым фактором риска. Удары между Ираном и странами региона продолжаются, Ормуз фактически заблокирован, атаки затронули энергетическую инфраструктуру.
Мы на этом фоне сократили экспозицию в акциях на отскоке. Планируем возвращаться к риску по мере появления сигналов переговоров.
При этом мы не ожидаем глубокой коррекции. В отличие от прошлых нефтяных кризисов, экономика США сейчас находится в более устойчивом состоянии: инфляция контролируема, рынок труда охлаждается, а сама экономика стала менее энергоемкой. Дополнительно США выступают как крупный производитель нефти, что частично компенсирует негативный эффект от роста цен.
Макро - умеренно-жесткий сигнал от ФРС
ФРС сохранила ставку без изменений и подтвердила более жесткий сценарий. Теперь рынок закладывает лишь около 0.4 снижения ставки в 2026 году против одного полного снижения неделей ранее. Регулятор занимает выжидательную позицию, балансируя между инфляцией и охлаждением рынка труда, при этом фактор нефти и геополитики становится ключевым для дальнейших решений.
Облигации - пора покупать
Доходности 10-летних трежерис удерживаются около 4.28%, корпоративные спреды расширились до ~92 б.п. Мы частично вернули экспозицию в облигациях после роста доходностей за последние недели и считаем текущие уровни более интересными для входа.
При деэскалации конфликта снижение инфляционных ожиданий может привести к падению доходностей, а при сохранении дорогого сырья - к замедлению экономики и аналогичному эффекту. Отдельные корпоративные истории также стали выглядеть привлекательно для постепенного добора.
Нефть - все выше и выше
Brent вырос до $114 за баррель (+10.8%) на фоне атак на добывающую инфраструктуру Ближнего Востока. Многие объекты, включая катарский Ras Laffan повреждены, и восстановление займет время. Это значит, что даже при частичном открытии Ормузского пролива сохраняются риски фактического дефицита предложения из-за выбытия мощностей. Это поддерживает цены и сохраняет потенциал дальнейшего роста в краткосрочном горизонте.
Альтернативные инвестиции - Growth Debt
Открылось ограниченное окно для участия в долговом фонде, который кредитует быстрорастущие технологические компании. Доход формируется за счет процентных выплат и дополнительно через варранты, что позволяет сочетать стабильный денежный поток с участием в росте стоимости бизнеса. Мы рассматриваем этот инструмент как альтернативу классическим облигациям с более высокой доходностью и коротким горизонтом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба