X5 отчиталась за четвертый квартал и весь 2025 год по МСФО. Выручка увеличилась на 18,8%, но чистая прибыль сократилась на 13,9% год к году.
На фоне выхода отчета акции X5 на торгах перешли от роста к падению и потеряли 1,9%. К моменту публикации бумаги торговались на 0,64% ниже цены закрытия предыдущего дня.
Ключевые результаты 2025 года
Выручка выросла на 18,8% год к году и составила 4,642 трлн рублей.
Чистая розничная выручка прибавила 18,3%, до 4,589 трлн рублей.
Выручка цифровых сервисов выросла на 42,8% и составила 285,7 млрд рублей, или 6,2% от консолидированной выручки за 2025 год.
Валовая прибыль — 1,105 трлн рублей, рост на 17,9%, рентабельность — 23,8%, снижение на 0,2 п.п.
Скорректированная EBITDA достигла 285,5 млрд рублей, на 11,4% больше год к году. Рентабельность по этому показателю — 6,1%.
Чистая прибыль упала на 13,9%, до 94,8 млрд рублей.
Отношение чистого долга к EBITDA — 0,84.
Результаты сетей
Выручка Пятерочки выросла на 16% по сравнению с 2024 годом и составила 3,114 трлн рублей.
Выручка Перекрестка прибавила 8,2% и достигла 491 млрд рублей.
Выручка Чижика увеличилась почти в 1,7 раза, до 417,5 млрд рублей.
Мнение аналитика
Александр Самуйлов, CFA, ведущий аналитик Т-Инвестиций:
«Крупнейший продовольственный ритейлер представил сильные результаты за четвертый квартал 2025 года, которые оказались немного лучше наших ожиданий.
X5 Group смогла перевыполнить свой обновленный прогноз рентабельности скорр. EBITDA (5,8—6,0%) на 2025 год в результате значительного роста рентабельности по скорр. EBITDA в четвертом квартале — на 1,6 п.п.
Увеличение маржинальности прежде всего связано с активным ростом валовой рентабельности в четвертом квартале, которая составила 24,5% (+1 п.п. г/г) и является самым высоким уровнем в 2025 году. Компания объясняет это улучшением коммерческих условий, что, по сути, означает более низкие закупочные цены товаров у поставщиков. Это расходится с традиционной сезонностью валовой маржи X5, поэтому, на наш взгляд, ритейлер мог временно заключить более выгодные контракты с поставщиками. Поэтому мы считаем, что инвесторам не стоит ожидать сохранения сильной динамики валовой рентабельности в будущих кварталах.
Другим позитивным фактором для роста рентабельности в четвертом квартале также выступил более медленный рост затрат на персонал (−0,5 п.п. от выручки) на фоне эффективности инициатив группы по снижению затрат на линейный персонал в магазинах. Основное давление на рентабельность оказали прочие расходы (+0,3 п.п. г/г) за счет роста агентского вознаграждения за обратный франчайзинг, а также единоразовых начислений.
Рентабельность по чистой прибыли в четвертом квартале показала намного более скромный рост (+0,1 п.п.) прежде всего за счет роста чистых финансовых расходов более чем в 6,5 раза в результате расширения кредитного портфеля, а также на фоне снижения остатков денежных средств, что снизило процентные доходы группы. Кроме того, давление на показатель оказал рост эффективной ставки по налогу на прибыль».
Что с дивидендами
Александр Самуйлов, CFA, ведущий аналитик Т-Инвестиций:
«Показатель долговой нагрузки чистый долг/EBITDA на конец 2025 года составил 0,84×, однако с учетом дивидендов, выплаченных в начале января этого года, по нашим оценкам, показатель составляет около 1,16×. Это немного ниже целевого диапазона ритейлера по дивидендной политике (1,2—1,4×), поэтому у X5 сохраняется возможность увеличения дивидендных выплат за счет роста долга в этом году.
Напомним, ранее мы прогнозировали, что компания может выплатить дивиденды в размере 287 рублей на акцию (11,6% доходности). После обновления финансовой модели также можем пересмотреть наши ожидания по дивидендам».
Что с акциями
Александр Самуйлов, CFA, ведущий аналитик Т-Инвестиций:
«Несмотря на позитивный отчет за четвертый квартал, мы сохраняем рекомендацию „держать“ по бумагам X5 и таргет 2 700 рублей за акцию на фоне ожиданий по давлению на рентабельность ритейлера со стороны экономного поведения потребителя, увеличения НДС и роста доли Чижика в структуре продаж в 2026 году».
Как дела у X5
Согласно операционным итогам X5 за 2025 год, выручка компании выросла на 18,8% год к году, до 4,64 трлн рублей. Чистая розничная выручка Пятерочки увеличилась на 16%, Перекрестка — на 8,2%, Чижика — на 67,3%.
В этом месяце входящая в X5 Group логистическая компания Агро-Авто подписала соглашение о развитии внутрироссийских перевозок с транспортной компанией FESCO. Одним из направлений сотрудничества станет усиление логистики для торговых сетей Пятерочка, Перекресток и Чижик.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба