Текущие данные по инфляции и деловым настроениям подтверждают, что экономика тормозит. Однако ожидания на будущее ухудшаются на фоне глобального роста цен и ослабления рубля.
Недельная инфляция составила 0,08% н/н после 0,11% неделей ранее. С поправкой на изменение числа дней для расчета с учетом праздничных выходных инфляция за две недели составила около 0,1% н/н, что соответствует сезонной норме и целевому значению.
Инфляция в феврале составила 5,9% г/г и 0,73% м/м. С поправкой на сезонность Банк России оценил уровень текущей инфляции в 5,8% в переводе на год, а по базовой инфляции (без регулируемых цен и волатильных компонент) в 4,8%. То есть, с поправкой на разовые факторы инфляция вернулась в интервал 4—5%, где она и была с апреля по декабрь прошлого года.
Индекс цен производителей промышленных товаров продолжил снижаться в феврале и оказался на 5,2% ниже уровня прошлого года. Сказалось низкое давление со стороны издержек. Ситуация будет меняться с марта на фоне глобального роста сырьевых цен и ослабления рубля, однако низкая стартовая точка смягчает опасения.
Инфляционные ожидания населения в марте повысились, составив 13,4% после 13,1% в феврале. Индикатор остался ниже пика декабря—января.
Ценовые ожидания предприятий, по данным мониторинга Банка России, также немного повысились в марте после резкого снижения в феврале. Они остались выше осенних уровней. На три месяца вперед компании ждут увеличения цен на 5% в годовом выражении.
Бизнес-настроения ухудшились в марте, обновив минимум с 2022 года. Оценка текущей ситуации компаниями оказалась на уровнях кризисных эпизодов 2022 и 2020 годов или рецессионного 2015 года.
Российский рубль существенно ослабился за неделю. Внутренний валютный рынок перешел от профицита валюты к дефициту.
Минфин России с 6 марта приостановил продажу валюты в рамках бюджетного правила, а приток экспортной выручки пока не компенсировал этот фактор: эффект от высоких цен на сырье в полной мере проявится только в апреле.
Дополнительное давление создает повышение спроса на валюту для расчетов за импорт и инвестиционный спрос. Мы ожидаем, что темпы ослабления рубля замедлятся, но рубль не вернется на уровни начала марта. Инфляционные риски текущего ослабления пока остаются низкими, так как курс остается крепче, чем в 2024 году.
Софья Донец, CFA, главный экономист Т-Инвестиций:
«Мы прогнозируем, что Банк России снизит ключевую ставку еще на 50 б.п., до 15%, на сегодняшнем заседании. Инфляция и экономические индикаторы показывают торможение, Минфин усиливает консервативность в бюджете, можно продолжать смягчение денежно-кредитной политики. Однако внешняя турбулентность и ослабление рубля остаются аргументами в пользу осторожного снижения».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба