На прошедшей неделе апрельские фьючерсы на #золото на COMEX закрылись на отметке $ 4492,5, снизившись за неделю на 1,55%. Акции золотодобывающих компаний, согласно индексу NYSE Arca Gold Miners Index, завершили неделю ростом на 5,82%. Индекс S&P/TSX Venture Index вырос на 0,38%. Лучшим драгоценным металлом недели стало #серебро, подорожавшее за неделю на 0,63%. Наихудшие результаты за неделю показала #платина, снизившаяся на 5,95%. Запасы в платиновых #ETF снижались пятую сессию подряд, потеряв 1521 тройскую унцию за последний торговый день, в результате чего их падение с начала года составило 7,3%.
Всё бы вроде более-менее хорошо, если не учитывать тот факт, что все драгоценные металлы (ДМ) — золото, серебро, #палладий и платина — упали капитально, невообразимо с максимумов конца января, как, впрочем, ранее и выросли. Конечно, основное падение цен на золото началось после начала войны с Ираном. Однако и до этого сильная перекупленность ДМ заставляла многих трейдеров и инвесторов фиксить прибыль на локальных максимумах цен.
На Уолл-стрит неделя завершилась снижением, поскольку напряжённость в отношениях между США и Ираном оставалась в центре внимания — официальные лица давали понять, что конфликт может продлиться ещё несколько недель, — в то время как президент Дональд Трамп представил высокопоставленную консультативную группу по технологиям, а доходность казначейских облигаций (US10Y) взлетела до многомесячных максимумов. Индекс доллара (DXY) также подскочил, вновь превысив уровень 100.
Доходность казначейских облигаций США резко выросла на неделе, достигнув многомесячных максимумов и привлекая внимание инвесторов по всему миру. Доходность 10-летних облигаций поднялась до 4,48% — самого высокого уровня с июля 2025 года, — а доходность 2-летних и 30-летних облигаций также достигла своих самых высоких уровней за последние месяцы, отражая изменение ожиданий в отношении денежно-кредитной политики ФРС.
За неделю индекс S&P 500 потерял -2,1%, технологический индекс Nasdaq Composite снизился на -3,2%, а индекс Dow Jones упал на -0,9%. С начала года индекс S&P 500 продолжает коррекцию и сейчас снизился примерно на 7%. Худшие результаты показал финансовый сектор, упавший на 12,4%, за ним следуют потребительский сектор (-12,2%) и информационные технологии (-11,6%). Лучшим сектором стал энергетический, показавший рост примерно на 40% с начала года благодаря повышению цен на нефть.
Котировки на закрытии пятничных торгов:
Геополитическая напряжённость между США и Ираном оставалась высокой, и конфликт продолжал доминировать в центре внимания рынка. Госсекретарь Марко Рубио заявил министрам иностранных дел стран G7, что боевые действия, как ожидается, продлятся ещё две-четыре недели, предполагая, что администрация видит потенциальное завершение конфликта в относительно короткие сроки.
Президент Дональд Трамп привлёк нескольких наиболее видных деятелей технологического сектора к работе в консультативной группе по технологиям, включая генерального директора Meta Platforms (META) Марка Цукерберга, исполнительного председателя Oracle (ORCL) Ларри Эллисона и генерального директора Nvidia (NVDA) Дженсена Хуанга, чтобы помочь сформировать подход администрации к науке и технологиям.
На следующей неделе из-за праздника Страстной пятницы будет на одну торговую сессию меньше, но правительственные ведомства продолжат работу, а отчёт о занятости за март будет опубликован в срок, что станет главным событием недели, содержащим важные статистические данные. Хотя рынки будут закрыты в Страстную пятницу, в США это не государственный праздник, поэтому отчёт о занятости в несельскохозяйственном секторе за март всё равно будет опубликован. Инвесторам в США придётся подождать до открытия азиатских торгов в воскресенье, чтобы отреагировать на эти данные.
Среди других важных моментов — комментарии председателя ФРС Пауэлла на конференции в Гарварде в понедельник, данные по вакансиям JOLTS и индексу потребительского доверия во вторник, публикация в среду данных ADP по занятости, розничным продажам и индексу деловой активности в производственном секторе ISM, а также еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице в четверг.
Ещё интересное из новостей в США на прошедшей неделе. Как я отмечал в обзоре: «Впереди серьёзные проблемы с финансированием системы социального обеспечения, и Комитет Сената по бюджету проводит новые слушания по этому вопросу», в Сенате состоялись важные слушания по надвигающемуся кризису в системе социального обеспечения, поскольку поколение бэби-бумеров уходит на пенсию. В то же время бэби-бумеры по-прежнему владеют большей частью богатства в США, хотя составляют всего 20% населения страны. Эти демографические изменения и грядущие перемены повлияют на определённые секторы экономики, а также определят тенденции на фондовом рынке в ближайшие годы.
Ну и последние новости и прогнозы
«В последнее время золото демонстрирует некоторую нисходящую тенденцию, и мы наблюдаем, как инвесторы фиксируют прибыль, что оказывает ему определённую поддержку», — сказал Фавад Разакзада, рыночный аналитик City Index и FOREX.com. «Но я опасаюсь, что золото может возобновить снижение, учитывая возобновление роста цен на нефть и поддержку доллара США по отношению к основным валютам», — добавил он. Алекс Купцикевич, старший аналитик рынка в FxPro, сообщил Kitco News, что, по его прогнозам, цены на золото на следующей неделе снова снизятся. «Неделя началась с масштабной распродажи золота, но закончилась сильным ростом», — сказал он. «Тем не менее, падение фондовых рынков и рост доллара создают очень неблагоприятную среду для золота. В таких условиях его восходящий импульс часто бывает кратковременным, что объясняется его статусом убежища для капитала.
В то же время ухудшение рыночных настроений в конечном итоге приводит к маржин-коллам, которые, в свою очередь, влияют на цены на золото. Ярким примером такого движения является резкий рост цен в январе-феврале 2020 года после новостей о коронавирусе, которые затем упали вместе с акциями». «Наш прогноз по золоту станет оптимистичным только после получения чётких сигналов от крупнейших центральных банков относительно их готовности к смягчению денежно-кредитной политики», — отметил Купцикевич.
Центральный банк Турции продал или обменял около 60 тонн золота в первые две недели после атаки США на Иран. Часть золота была продана напрямую, но большая часть была использована для обеспечения валютных резервов или лир посредством своповых соглашений, сообщает Bloomberg. Турецкая политика направлена на поддержание стабильного или обесценивающегося курса лиры. Центральный банк Турции сообщил о сокращении золотых запасов на 7,6 млрд долларов за прошедшую неделю, из которых 4,5 млрд долларов были проданы через свопы, а остальная часть, вероятно, продана напрямую, согласно данным Bank of America.
Аналитики товарных рынков из TD Securities также ожидают дальнейшего ослабления рынка золота, поскольку центральные банки используют свои официальные резервы для борьбы с растущей инфляцией, вызванной повышением цен на энергоносители. «Золото торгуется как рисковый актив, поскольку его структурное предложение со стороны государственного сектора неразрывно связано с диверсификацией доллара США, что приводит к профициту долларовых резервов. Война на Ближнем Востоке нанесла значительный ущерб экономикам стран Персидского залива, а также существенно сократила профицит в Восточной Азии, создав на данный момент разрыв в спросе со стороны государственного сектора», — говорится в аналитической записке аналитиков.
Аналитики утверждают, что затяжной конфликт, приводящий к росту цен на энергоносители, усиливает опасения по поводу стагфляции, хотя риски по-прежнему относительно низки, что, по их словам, создает идеальные условия для золота . В таком сценарии центральные банки будут вынуждены снизить процентные ставки в условиях инфляции, что приведёт к резкому падению реальной доходности.
Аарон Хилл, главный аналитик рынка в FP Markets, заявил, что пока ещё рано беспокоиться о стагфляции, но эти опасения могут усилиться на следующей неделе, когда рынок получит важные данные по производственному сектору. «Опасения по поводу стагфляции, скорее всего, затмят угрозы инфляции, вызванной исключительно энергоресурсами, только после того, как данные о росте экономики явно ухудшатся (более слабые индексы PMI, рост безработицы), поскольку классическая динамика 1970-х годов часто оказывает краткосрочное давление на золото, прежде чем оно начнет демонстрировать свои лучшие показатели», — сказал он.
Хилл добавил, что для того, чтобы цены на золото начали демонстрировать устойчивый бычий импульс, необходимо дальнейшее улучшение технических показателей на графиках. «Резкий отскок на этой неделе от минимумов ниже $ 4100 больше похож на движение ликвидности, чем на подтвержденное дно; для формирования устойчивой базы, вероятно, потребуется повторное тестирование или удержание зоны $ 4200–4300 с более сильным импульсом, прежде чем сможет развиться убедительное ралли к уровню $ 4800 и выше», — сказал он.
Сингапур позиционирует себя как крупный азиатский центр торговли золотом, расширяя услуги по хранению золота для иностранных центральных банков и разрабатывая клиринговую систему для местных внебиржевых расчётов. В рабочую группу входят JPMorgan, UBS, DBS и ICBC Standard Bank. Эта инициатива может привлечь страны, ищущие альтернативы Лондону и Нью-Йорку, поскольку центральные банки по всему миру хранят почти 39 000 тонн золота и всё чаще стремятся диверсифицировать места хранения в условиях геополитической неопределённости.
Несколько китайских банков, включая Промышленно-коммерческий банк Китая, Китайский строительный банк, Китайский торговый банк и Банк Цзянсу, планируют ужесточить правила инвестирования в продукты накопления золота. Эти продукты позволяют осуществлять регулярные или гибкие небольшие денежные вложения в золото. Участие розничных инвесторов значительно выросло в последние годы, и многие домохозяйства используют их в качестве сберегательных инструментов. Сообщается, что данные по ETF не отражают эти потоки. Учитывая недавнюю волатильность цен, банки советуют клиентам «действовать рационально», некоторые рассматривают возможность ограничения покупок или повышения комиссий за транзакции.
Россия впервые за 25 лет начала продавать физическое золото из резервов центрального банка, поскольку правительство стремится компенсировать растущий дефицит бюджета, вызванный постоянными военными расходами. Россия может продолжить продажу золота, поскольку Украина дважды нанесла удары по российским нефтяным портам Балтийского моря на прошлой неделе.
О #PGM
«Норникель» представил оценку нового спроса на палладий вне автопрома на конференции PGMs Industry Day в Йоханнесбурге. Компания подтвердила ориентир по созданию около 1,7 млн тройских унций дополнительного ежегодного спроса на палладий за счёт новых применений за пределами автокатализаторов.
Наиболее быстрый эффект «Норникель» видит в стекольной промышленности и электрохимии. Китайские компании уже закупили 20 тыс. унций палладия для проектов в стекловолокне, среднесрочный спрос от внедрения палладиевых бушингов в этом сегменте оценивается в 0,8 млн унций, а общий потенциал применения палладия в стекольной отрасли — до 2 млн унций. Еще 0,2–0,3 млн унций среднесрочного спроса могут дать проекты в электрохимии, включая решения для обеззараживания воды, катодного никеля, медной фольги и хлор-щелочных производств, рассказал на конференции директор Центра палладиевых технологий «Норникеля» Дмитрий Изотов.
В долгосрочном контуре компания выделяет три крупных направления роста спроса. Потенциал палладия в солнечной энергетике «Норникель» оценивает в 0,5–1,0 млн унций в год к 2035 г., в микроэлектронике — примерно в 1 млн унций в год в 2030–2035 гг., а в литий-серных батареях — не менее чем в 1,5 млн унций в год после выхода технологии на рынок.
Мировое потребление палладия с 2020 года составляет 9,5-10,5 млн унций в год, из которых 8-8,5 млн унций приходится на автомобилестроение. Базовый сценарий «Норникеля» на 2026 г. предполагает в целом сбалансированный рынок палладия, а в среднесрочной перспективе дополнительную поддержку спросу должны дать более медленная электрификация автопарка, рост доли гибридов и новые индустриальные применения металла.
Поскольку 88% спроса на PGM приходится на секторы потребительских товаров длительного пользования, включая автомобили и ювелирные изделия, спрос, как правило, снижается в условиях рецессии. Анализ последних трёх глобальных экономических спадов за последние 25 лет показал, что спрос на платиновые металлы упал на 14–21%. В двух из этих циклов средневзвешенная ценовая корзина значительно сократилась: на 32% в 2002 году и на 35% в 2009 году, согласно данным UBS.
В итоге «Фактор Трампа» пока по-прежнему рулит, Ожидать ли рост, стагфляцию или рецессию в мировой экономике? Спросите у тех, кто ей заправляет, или — управляет. Ну а золото в физической форме «на чёрный день» у вас никуда не денется. И в этом его преимущество перед всеми прочими активами. Удачи!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба