Российский фондовый рынок готов завершить март 2026 года снижением индекса Мосбиржи примерно на 1% и падением индекса РТС чуть более чем на 5%: последний продолжал ощущать давление слабого рубля. Индекс Мосбиржи по ходу месяца на фоне скачка цен на нефть поднимался до пика с сентября 2025 года (2912 пунктов), но затем скорректировался ниже 2800 пунктов ввиду приостановки мирных переговоров по Украине и ужесточения тона ЦБ РФ на очередном заседании из-за инфляционных рисков. Регулятор ожидаемо снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 15%, но дал понять, что дальнейшее смягчение политики не предрешено. Долларовый РТС, в то же время, падал до минимума с ноября прошлого года (1051 пункт) на фоне девальвации рубля, которая остановилась после заседания ЦБ и приостановки операций по бюджетному правилу до 1 июля текущего года (на рынке опасались снижения цены отсечения нефти).
Лидерами роста в составе индекса Мосбиржи по итогам марта стали бумаги Роснефти (+8,6%), обыкновенные акции Татнефти (+7,3%), бумаги Циана (+6,1%), ФосАгро (+6%) и Совкомфлота (+5%). Акции нефтяных компаний и Совкомфлота пользовались спросом на фоне высоких цен на энергоносители, а также временного смягчения санкций США в отношении российской нефти. Бумаги ФосАгро стали одним из бенефициаров ближневосточного кризиса и роста цен на удобрения, а Циана поддержали дивидендные ожидания. Лидерами снижения за месяц при этом выступали акции ММК (-16,8%), Полюса (-15%), НЛМК (-13%), АЛРОСы (-11,9%) и Аэрофлота (-11,4%). Акции металлургических компаний ощущали давление со стороны более низких цен на металлы и ужесточения тона ЦБ в отношении монетарной политики. Бумаги Аэрофлота оказались под давлением перебоев с международным авиасообщением из-за ситуации на Ближнем Востоке.
Рубль до середины марта в ожидании заседания ЦБ и возможного изменения бюджетного правила активно ослабевал и опустился до минимума с февраля прошлого года к юаню на Мосбирже (12,65 руб), с апреля к доллару (86,89 руб) и с сентября к евро (100,01 руб) на Форекс. Впоследствии российская валюта благодаря ужесточению тона ЦБ РФ и приостановке действия бюджетного правила отвоевала существенную часть позиций и завершает месяц у 11,76 руб к юаню, 81,49 руб к доллару и 93,45 руб к евро.
Цены на нефть Brent в марте подскочил почти на 50% и поднимались до пика с июня 2022 года 119,50 долл/барр на фоне эскалации геополитической напряженности на Ближнем Востоке и, в частности, перекрытия Ормузского пролива, из-за чего ежедневные мировые поставки нефти из региона упали примерно на 11 млн барр. К концу месяца при этом ситуация не разрешилась, а конфликт рискует расшириться, сдерживая попытки стран стабилизировать рынок в виде реализации стратегических нефтяных резервов и временного ослабления санкций США против российской нефти в море. Июньские фьючерсы на нефть Brent завершают месяц немногим выше 107 долл/барр. Цены на золото в марте, тем временем, оказались под давлением сильного доллара и ужесточения тона ФРС, в связи с чем теряют порядка 11% и опускались в район 4100 долл/унц, после чего вернулись к 4600 долл/унц. Из драгоценного металла ушла доля инвестиционного спроса, а роль актива-убежища инвесторы отдали доллару.
Западные фондовые рынки завершают март снижением почти на 8% по американскому индексу S&P 500 и падением европейского Euro Stoxx 50 на 9,2%. Индикаторы обновили минимумы с августа и сентября прошлого года соответственно на фоне ближневосточного конфликта и актуализации рисков разгара мировой инфляции, которые уже отразились на ужесточении тона ФРС и ЕЦБ по итогам мартовских заседаний. Кроме того, в IT-секторе продолжалась фиксация прибыли на фоне возможного ослабления спроса на чипы памяти для ИИ после появления новой технологии Google. Индекс доллара США поднялся до пика с мая 2025 года и стабилизировался выше 100 пунктов на фоне спроса на американскую валюту в качестве актива-убежища. В Азии японский Nikkei 225 упал на 13,3%, ощутив давление ухудшения настроений в IT-секторе и рисков повышения процентных ставок в стране. Гонконгский Hang Seng снизился почти на 7%, обновив минимум с июля 2025 года. Южнокорейский KOSPI обвалился на 19%, подвергнувшись фиксации прибыли в производителях чипов.
Прогнозы на апрель 2026 года. Российский рынок ждет геополитических сигналов, цены на нефть сохраняют базу для роста
Техническая картина
С технической точки зрения индекс Мосбиржи в марте, несмотря на обновление годового максимума, сохранил слабость и остается в плену долгосрочного нисходящего тренда как минимум при положении ниже сопротивления 2910 пунктов. Стабилизация ниже поддержки 2770 пунктов (средняя полоса Боллинджера недельного графика) укажет на повышенные риски возвращения к минимуму года 2674 пункта (также нижняя полоса Боллинджера). В то же время выше 2910 пунктов можно ожидать тестирования пика сентября 2025 года (2939 пунктов), а далее - августа аналогичного года (3014 пунктов), в зависимости от поступающих фундаментальных сигналов. Для индекса РТС район важной поддержки расположен у годового минимума и отметки 1050 пунктов, а ближайшее значимое сопротивление находится у 1110 пунктов: индикатор традиционно реагирует в том числе на динамику рубля.
Юань в конце марта приостановил рост против рубля, но остается недалеко от психологически важной отметки 12 руб и выше поддержки 11,30 руб (район средней полосы Боллинджера недельного графика), что создает базу для возможных попыток роста и стабилизации выше 12 руб после снятия среднесрочной перекупленности. В то же время возвращение ниже 11,30 руб может предвещать боковое движение китайской валюты выше минимума прошлого года 10,62 руб.
Цены на нефть Brent завершают месяц на расстоянии от его максимума (119,50 долл/барр), но остаются выше психологически важной отметки 100 долл/барр, сохраняя базу и импульс для развития роста, целями которого при бычьем сценарии могут стать сопротивления 2022 года 125 долл и 138 долл, а далее – максимум 2008 года 147,50 долл/барр. Фиксация прибыли и снятие среднесрочной перекупленности, в то же время, могут увести котировки к 100 долл с важной среднесрочной поддержкой у 96 долл.
Фундаментальная картина
С фундаментальной точки зрения российский фондовый рынок в апреле помимо внешних факторов и динамики цен на сырьевые товары продолжит ждать новостей в отношении возможного возобновления мирных переговоров по Украине, приостановка которых лишает его важного бычьего драйвера. Высокие цены на нефть, удобрения и ряд металлов в условиях ближневосточного кризиса при этом уже оказывают лишь точечную поддержку акциям и не способны поднять выше «широкий рынок». Следующее заседание ЦБ РФ состоится 24 апреля, а регулятор, судя по последним заявлениям, может занять выжидательную позицию, что стало бы негативным для рынка фактором. Базовый сценарий предполагает снижение ключевой ставки еще на 50 базисных пунктов, до 14,5%, с сохранением осторожного сигнала – нейтрально для настроений. На корпоративном фронте инвесторы продолжат оценивать дивидендные перспективы по мере публикации финансовых результатов крупнейших эмитентов по итогам 2025 года, а также некоторых компаний за 1-й квартал текущего года. Покупки могут наблюдаться в акциях, по которым уже были даны дивидендные рекомендации: Фикс Прайс, Интер РАО, HeadHunter, Мосбиржа, банк «Санкт-Петербург», ЛУКОЙЛ и других. Объявлений о выплатах среди потенциально наиболее интересных историй ждут от ВТБ, МТС, ДОМ. РФ, Транснефти, Сбербанка.
На валютном рынке рубль, с одной стороны, благодаря изменению фундаментальных факторов приостановил девальвацию, но в то же время при отсутствии воодушевляющих сигналов со стороны мирных переговоров по Украине и более высоких цен на нефть, а также в случае сохранения умеренно мягкого тона ЦБ может проявлять склонность к консолидации недалеко от локальных минимумов. Важные поддержки для юаня, доллара и евро расположены у 11,65 руб, 80,50 руб и 93 руб: их преодоление может предвещать новый виток краткосрочного укрепления рубля.
Цены на нефть Brent в условиях напряженности на Ближнем Востоке и перебоев с поставками из региона наряду с рисками расширения конфликта сохраняют базу для развития роста и обновления годового пика 119,50 долл/барр. Фиксация прибыли может начаться в случае хотя бы первых шагов по стабилизации мировых поставок нефти. ОПЕК+ на очередном заседании в начале апреля при этом может принять решение по увеличению нефтедобычи еще на 206 тыс барр/день с мая, чего вряд ли будет достаточно для сдерживания ралли на рынке. Наращивание экспортных поставок нефти из РФ, а также других стран-членов организации, в то же время, может затрудняться повреждением нефтяных объектов. Цены на золото теряют среднесрочную склонность к росту, а вероятность возвращения краткосрочных покупателей на рынок возрастет при стабилизации котировок выше 4600 долл/унц со следующей возможной целью роста 4850 долл/унц и перспективой возвращения к 5000 долл. Бычий для золота сценарий, вероятно, реализуется при развороте и ослаблении доллара.
Акции США и Европы из-за рисков разгара инфляции и последующего замедления экономик в том числе из-за ужесточения позиций центробанков выглядят слабо, в связи с чем можно говорить об опасности движения к новым годовым минимумам. В то же время образовавшаяся перепроданность может способствовать краткосрочным отскокам наверх, особенно в случае снижения цен на энергоносители и надеждах на стабилизацию ситуации на Ближнем Востоке. В апреле участники также обратят внимание на сезон квартальных отчетностей. Ближайшие важные сопротивления для S&P 500 и Euro Stoxx 50 находятся у 6750 пунктов и 5820 пунктов соответственно: данные уровни могут стать целями восходящих коррекций, а их преодоление заставит задуматься о возможной смене трендов. Следующее заседание ФРС пройдет 29 апреля, а ЕЦБ 30 апреля: изменений процентных ставок не ожидается, но возможны новые предупреждения регуляторов об инфляционных рисках и потенциальном повышении процентных ставок. Индекс доллара США сохраняет импульс к росту при положении выше 98,80 пункта с перспективой обновления максимумов с мая 2025 года и движения в район 102 пунктов. Сильный доллар и возможное ужесточение позиции ФРС могут продолжить негативно сказываться на золоте и других драгоценных металлах.
Рынки Китая и Гонконга следуют за мировыми настроениями, а фиксация прибыли в IT-секторе препятствует повышению индекса Hang Seng, ближайшим важным сопротивлением для которого выступает район 26 000 пунктов, где проходит линия сформированного в этом году среднесрочного медвежьего тренда. Важная поддержка для Hang Seng расположена у минимума текущего года, в районе 24 200 пунктов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба