Ключевые результаты:
• Выручка: 8 236 млрд руб. (-18,8% г/г)
• EBITDA: 2 173 млрд руб. (-28,3% г/г)
• Маржа EBITDA: 26% против 29,8% годом ранее
• Чистая прибыль: 293 млрд руб. (-73% г/г).
Наше мнение:
Результаты Роснефти по выручке и EBITDA превзошли ожидания рынка, а по чистой прибыли - совпали. Давление на показатели оказала сложная макроэкономическая конъюнктура, в особенности в четвертом квартале, когда существенно вырос дисконт на российскую нефть на фоне попадания компании под западные санкции. Также отметим и заметное укрепление курса рубля. В целом результаты оцениваем как ожидаемо неплохие: с учетом всех факторов, могло быть заметно хуже. Прибыль Роснефти за период оказалась под давлением высокой ключевой ставки, повышенной ставки налога на прибыль, неденежных и разовых факторов. При этом компания смогла снова удержать свободный денежный поток в плюсе на уровне 700 млрд руб. (в 2024 - 1,3 трлн руб.). Долговая нагрузка подросла умеренно: соотношение чистый долг / EBITDA на конец 2025 г. составило 1,5х против 1,2х на конец 2024 г. Мы отмечаем, что Роснефть, несмотря на конъюнктуру, показывает высокую операционную эффективность (контролирует издержки), но финансовые результаты находятся под давлением внешних факторов. Важным драйвером для ее акций, помимо роста рублевой цены на нефть, является ожидаемое смягчение политики ЦБ. Долгосрочная стратегия компании опирается на масштабный проект «Восток Ойл», призванный обеспечить логистическую независимость и рост добычи. Считаем акции Роснефти интересными для долгосрочных инвесторов. Наш ориентир на 12 мес. - 645 руб.
https://www.psbank.ru/Informer
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба