Отстающие рынка. У кого есть перспективы?

Первый квартал остался позади — и хотя индекс показал околонулевую динамику, некоторые акции были заметно хуже рынка.

Причем это касается не только бумаг из нижних эшелонов, но и крепких голубых фишек. Нашему рынку не хватает ликвидности — инвесторы живут текущим моментом и перекладываются из сектора в сектор, поэтому падают даже надежные компании.

Это дает возможность купить хорошие акции со скидкой :) Но для этого нужно понять, кто из аутсайдеров упал «чисто за компанию», а у кого действительно есть проблемы. Давайте пройдемся по ним и поищем перспективные имена.

🍏 ИКС 5 (-20%). Показывает худшую динамику, что объясняется дивидендным гэпом (~12%). По факту же компания остается прежней — сохраняет двузначные темпы роста, повышает рентабельность и платит дивиденды.

🛩 Аэрофлот (-17%). Падение выглядит заслуженным, ведь прибыль рухнула на целых 65%. Переломить тренд будет тяжело, т. к. санкции не дают обновлять парк и увеличивают издержки. Хотя и в тучные годы компания не была образцом стабильности.

💎АЛРОСА (-16%). Акции падают уже 4,5 года и установили очередной антирекорд. Компания попала в идеальный шторм — против нее введены санкции, а спрос на алмазы никак не вернется. Приходится работать в ноль, и инвесторам тут делать нечего.

💿 Северсталь (-11%), ММК (-10%), НЛМК (-9%). Испытывают схожие трудности — европейский рынок потерян, цены на азиатских рынках низкие, а спрос внутри страны продолжает падать. Хорошо хоть, что у металлургов нет долгов (и даже есть/были кубышки).

Если смотреть на объемы, то дно цикла вроде как пройдено, но сами компании ожидают еще один тяжелый год. При этом бизнес у них крепкий, и если поймать их на развороте (в 3-4 квартале), то это может стать хорошей историей с прицелом на ближайшие годы.

⛏ Полюс (-10%). С начала года цены на золото в рублях выросли на 8%, но эти акции со своего пика упали уже на 22%. Такое падение выглядит излишним, если не учитывать тот факт, что компанию могут обложить «добровольным» налогом. Так что рисков тут хватает.

📱 Ростелеком (-9%). Отчет был в рамках ожиданий, хотя за 4 квартал компанию можно похвалить. Но успехи нивелируются огромным долгом, ведь на его обслуживание уходит ~75% прибыли. Хотя при снижении ставки тут появляется идея (45% долга — флоатеры).

📱 Яндекс (-5%). Рынку не понравился свежий прогноз — в 2026 году EBITDA вырастет на 24%, что в 2 раза ниже прошлогоднего показателя. Это слишком осторожная оценка, т. к. снижение ставки поддержит рекламный сегмент (наиболее маржинальный).

💿 Норникель (-5%). Тут сплошная неопределенность — цена на металлы слишком волатильны, а курс рубля непредсказуем. Плюс есть риски новых пошлин, а Capex вряд ли позволит выплатить дивиденды. Так что перспективы тут могут разглядеть только «ковбои».

Так выглядят аутсайдеры нашего рынка. На мой взгляд, часть из них на заслуживает этого звания — и покупка их акций может принести инвесторам прибыль. Но для этого нужно дождаться оживления экономики, с чем пока есть проблемы.