В то время как мировые рынки переживают потрясения, китайские облигации и юань остаются стабильными, а акции упали вдвое меньше других азиатских компаний.
Готовность Китая к энергетическому шоку помогла его финансовым рынкам показать лучшие в мире результаты в марте, и глобальные инвесторы стремятся увеличить свои позиции на фоне затянувшейся войны с Ираном.
Запасы нефти и устойчивые цепочки поставок энергоносителей стали причиной роста акций, облигаций и юаня, и, по словам управляющих активами и дилеров, это начинает формировать позитивный взгляд на экономику и побуждать к покупке акций технологических и потребительских компаний.
После того как война США и Израиля против Ирана практически полностью остановила поставки нефти и газа из Персидского залива в конце февраля, резкий рост цен на нефть перевернул мировые рынки. За этот период китайский фондовый индекс CSI300 упал примерно на 4,6%, в то время как потери индекса акций Индии превысили 10%. Индексы Японии, Южной Кореи и США (S&P 500) упали почти на 8%.
Юань является самым стабильным в Азии по отношению к доллару, оставаясь неизменным в течение марта, а китайский рынок долговых обязательств не имеет себе равных, сохраняя устойчивость, в то время как другие кредитные рынки падают.
Устоявшись в месяце, когда инвесторам было практически негде укрыться, эти шаги укрепили аргументы в пользу владения китайскими активами как в качестве краткосрочного убежища, так и в качестве долгосрочной опоры для глобальных портфелей, которые в последнее время сильно пострадали.
«Уникальность энергетической независимости Китая является определяющим фактором», — заявил Джеки Тан, главный инвестиционный директор по развивающимся рынкам в частном банке Deutsche Bank. «Поэтому инвесторы на данном этапе предпочитают вкладывать средства в китайские активы, а не в другие рынки… они осознали их устойчивость».
Тан сказал, что в его портфеле наблюдается незначительный перевес в сторону Китая, и что некоторые клиенты постепенно переводят часть своих инвестиций в технологический сектор из Японии и Южной Кореи в Китай.
Стабильная экономика теперь выглядит «устойчивой».
Парадоксально, но Китай является крупнейшим в мире импортером нефти, проходящей через Ормузский пролив, и одновременно одним из стран, наиболее подготовленных к тому, чтобы пережить закрытие этого водного пути.
Внутреннее производство, замораживание экспорта топлива и сеть трубопроводов позволяют стране диверсифицировать источники поставок, отказавшись от морского импорта, и получать нефть и газ из России, Центральной Азии и Мьянмы.
Кроме того, страна может похвастаться парком электромобилей, по размерам примерно равным общемировому, запасами нефти, оцениваемыми в семимесячный объем импорта, и электросетью, практически не зависящей от импорта благодаря использованию отечественного угля и возобновляемых источников энергии.
В то же время инфляция низкая, поэтому экономика может поглощать более высокие цены, а последние показатели демонстрируют улучшение. Таким образом, по сравнению с остальным миром, то, что раньше казалось стабильным ростом, внезапно выглядит впечатляюще.
«Мы считаем, что внутренняя экономика Китая останется устойчивой, что бы ни случилось», — сказал Уильям Юэн, инвестиционный директор Invesco из Гонконга, который в прошлом месяце увеличил свои инвестиции в технологические и потребительские компании. «Возможны небольшие взлеты и падения, но по сравнению со многими другими экономиками мира, будет существовать определенный буфер, учитывая диверсификацию и самодостаточность этой экономики».
Существуют и другие привлекательные благоприятные факторы и сектора. Инвесторы уже скупили акции китайской индустрии возобновляемой энергетики, сделав ставку на мировой спрос на солнечные панели, батареи и оборудование для экологически чистой энергетики, призванное снизить зависимость от ископаемого топлива.
Огромный объем сбережений домохозяйств, хранящихся на банковских депозитах, оказывает понижающее давление на доходность облигаций.
Инвесторы заявляют, что, по их мнению, китайские власти готовы поддерживать стабильность, ссылаясь на недавние меры регулирования, направленные на обеспечение стабильности рынка, и распродажу акций государственными инвестиционными фондами в прошлом году, что делает их готовыми поддержать акции в случае их падения.
«Принцип „медленного бычьего рынка“ остается неизменным», — отметил Кристофер Вуд, глава глобального отдела стратегии по акциям компании Jefferies, в своей аналитической записке. «Цель остается ясной: фондовый рынок должен заменить падающий рынок недвижимости в качестве основного источника создания богатства».
Безусловно, в прошлом месяце китайские биржевые фонды, котирующиеся на американских биржах, зафиксировали отток средств, а доллар также продемонстрировал сильный рост, выступая в качестве убежища для капитала. Некоторые инвесторы также искали защиты в США, стране-экспортере энергоресурсов, или указывали на Малайзию и Сингапур как на небольшие рынки в Азии, предлагающие некоторую защиту.
Но для тех, кто следит за событиями за пределами США, похоже, Китай оптимальный выбор.
«Если цены на энергоносители продолжат расти, чувствительность рынков Европы и Японии, которые являются двумя другими крупными составляющими глобального индекса за пределами США, может стать тревожным фактором», — сказал Раджив Батра, глава азиатского подразделения и соруководитель глобальной стратегии по акциям развивающихся рынков в JP Morgan в Сингапуре. «Именно здесь инвесторы будут стараться как можно быстрее закрыть любые негативные позиции в пользу Китая».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба