Эйфория на мировых фондовых рынках скрывает нарастающую тревогу по поводу цен на нефть

Последствия войны в Иране пока не учтены в прогнозах. Если объемы перевозок через Ормузский пролив не восстановятся, пересмотр прогнозов прибыли в сторону понижения ускорится.

Рост мировых фондовых индексов не отражает глубинных опасений по поводу будущего глобальной экономики, которые могут остановить текущий восстановительный тренд.

Заявления президента США Дональда Трампа о скором завершении войны в Иране стали катализатором оптимизма и дали рынку необходимый импульс. Однако инвесторы начинают осознавать, что высокие цены на нефть могут иметь долгосрочные негативные последствия. Перебои в судоходстве через Ормузский пролив создают угрозу для фундаментальных показателей экономики.

Свидетельством слабого роста является низкий объем торгов на азиатских рынках. Например, корейский фондовый индекс Kospi в среду упал примерно на 20% ниже среднего показателя за последний месяц. В преддверии сезона отчетности, который впервые продемонстрирует последствия кризиса для финансовых результатов компаний, существует множество факторов, которые могут замедлить восстановление.

«Последствия войны в Иране пока не учтены в прогнозах», — отметил Хомин Ли, стратег Lombard Odier Singapore. Он подчеркнул, что если объемы перевозок через Ормузский пролив не восстановятся, пересмотр прогнозов прибыли в сторону понижения ускорится.

Индекс MSCI Asia Pacific вырос на 5,2%, что является самым значительным ростом с апреля 2025 года. Европейские акции также показали значительный рост: индекс Stoxx Europe 600 поднялся на 2,5%, а американские акции во вторник достигли лучших показателей с мая.

Хотя цена на нефть марки Brent опустилась ниже 100 долларов за баррель впервые за неделю, она быстро восстановилась и все еще оставалась на 37% выше уровня до начала войны.

Рост цен на энергоносители угрожает прибылям корпораций. Ожидается, что дефицит предложения приведет к снижению рентабельности, ослаблению ценовой власти и снижению спроса, а также может повлиять на прогнозы по тарифам.

«Следующий этап — оценка ущерба, нанесенного спросу из-за неопределенности, и компенсация затрат на более высокие издержки», — заявил Мэтью Хаупт, управляющий фондом Wilson Asset Management в Сиднее.

Ситуация остается нестабильной: в среду по всему Ближнему Востоку продолжались атаки беспилотников. Иран нанес удары по Израилю, Бахрейну, Кувейту, нефтяному танкеру у берегов Катара и Объединенным Арабским Эмиратам, используя крылатые ракеты.

Внимание инвесторов привлечет выступление Трампа в среду в 21:00 по вашингтонскому времени, в ходе которого он проинформирует о текущем состоянии конфликта.

Фьючерсы на нефть указывают на сохранение высокого уровня инфляции в ближайшие месяцы, что может привести к снижению корпоративных доходов и повышению процентных ставок.

По данным Bloomberg, основанным на анализе кривой фьючерсов на нефть марки Brent, рынок ожидает, что средняя цена нефти в следующем году составит около 85 долларов за баррель. Это выше предыдущего прогноза в 70 долларов за баррель, который был актуален до атаки США и Израиля на Иран.

Ник Феррес, главный инвестиционный директор Vantage Point Asset Management из Сингапура, отметил: «Предложение энергоносителей, вероятно, останется ограниченным на протяжении нескольких недель или даже месяцев».

Он также подчеркнул, что наращивание военной активности указывает на вероятность нового этапа конфликта, возможно, в пасхальные выходные, и рекомендовал сохранять осторожность.

Азия, зависимая от этого важного водного пути, через который проходит около пятой части мирового морского грузооборота нефти, более уязвима к этим рискам по сравнению с другими регионами.

Экономики Китая, Индии и Индонезии являются крупнейшими мировыми импортерами нефти. Развитые страны, такие как Южная Корея и Тайвань, уязвимы из-за зависимости от газовых энергосистем и стратегий импорта из стран Персидского залива.

В прошлом месяце иностранные инвесторы вывели из развивающихся рынков Азии рекордные 68 миллиардов долларов, за исключением Китая. Это почти вдвое превышает массовый отток средств, вызванный пандемией в марте 2020 года, и более чем втрое - потери, связанные с войной на Украине в июне 2022 года.

Вей-Серн Линг, управляющий директор Union Bancaire Privee, заявил: «Мы продолжаем держать значительные объемы наличных средств. Это всего лишь временное восстановление, так как впереди много неопределенностей относительно снижения цен на нефть и надежности заявлений Трампа».

Прогнозы прибыли для индекса MSCI Asia Pacific практически остановились с начала конфликта. По данным Bloomberg, в марте прогнозируемое увеличение составило всего 0,25% по сравнению с предыдущим месяцем, что является наименьшим показателем с мая 2025 года, когда были введены американские пошлины.

Цзюнь Бэй Лю, соучредитель хедж-фонда Ten Cap Investment Management, отметила, что до конфликта ожидалось снижение цены на нефть ниже 60 долларов за баррель. Однако теперь она будет структурно выше, что делает акции энергетических компаний привлекательными и повышает осторожность в отношении потребительских секторов.

Варатан из Mizuho заявил: «Завершение войны Трампом без обеспечения безопасности в проливе или установления более широкого мира неизбежно оставит существующие потрясения нетронутыми и переложит непомерные экономические издержки на весь мир, особенно остро это скажется на Азии».