Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» акциям Credo Technology Group по итогам финансовой отчетности за 3К 2026 ф. г. с целевой ценой на уровне $187,57, что предполагает потенциал роста на 95,5%. С максимумов декабря котировки снизились на 55% на фоне опасений по поводу перекупленности акций в секторе искусственного интеллекта. Дополнительное давление оказал конфликт на Ближнем Востоке, который усиливает риски мировой рецессии и вызывает опасения о снижении доходов ИТ-сектора в будущем. Тем не менее как среднесрочные, так и долгосрочные драйверы роста компании остаются в силе, что подтверждается успешными квартальными результатами и позитивным прогнозом менеджмента на 2027 ф. г.
Credo Technology Group — американская полупроводниковая компания, разрабатывающая высокоскоростные решения для передачи данных в дата-центрах, облачных инфраструктурах и системах искусственного интеллекта.
Финансовая отчетность. В 3K 2026 ф. г. (закончившегося в январе 2026 г.) Credo продемонстрировала существенный рост ключевых финансовых показателей. Выручка достигла рекордных $407 млн, что на 52% выше по сравнению с предыдущим кварталом и на 201,5% выше г/г. EBITDA — $208,5 (+339% г/г), маржинальность показателя увеличилась на 2,5 п. п. г/г. Чистая прибыль составила $208,8 млн (+360% г/г), а чистая маржа — 51,3% (+13 п. п. г/г). Основной драйвер роста — быстрый масштабируемый спрос на решения Credo со стороны крупнейших клиентов, а также расширение портфеля за счет запуска инновационных продуктов.
На 4К 2026 ф. г. менеджмент прогнозирует выручку на уровне $425–435 млн. В среднесрочной перспективе (2027 ф. г.) компания ожидает дальнейшего роста выручки более чем на 50% г/г и расширения продуктовых линеек, что приведет к диверсификации структуры доходов.
Медные кабели (AEC) остаются ключевым драйвером роста выручки благодаря оптимальному соотношению стоимости и производительности для соединений внутри дата-центров. Спрос поддерживается со стороны гиперскейлеров, включая Amazon, Microsoft и Google.
Развитие оптического направления. Компания выходит в сегмент высокоскоростных оптических соединений, представив решение с технологией ZeroFlap, направленной на снижение нестабильности соединений. Это открывает доступ к более маржинальному рынку межсерверных соединений на длинной дистанции.
Компания Credo объявила о приобретении Comera — фирмы, которая занимается технологиями для информационных сетей и защитой данных. Интеграция команды Comera позволит Credo ускорить развитие системных решений, технологий и усилить экспертизу в области информационной безопасности и надежности передачи данных.
Ключевой драйвер — стремительный рост рынка решений для передачи данных между дата-центрами. Рынок решений для передачи данных между дата-центрами оценивается в $16,24 млрд в 2025 г., и прогнозируется рост до $42,45 млрд к 2032 г. при среднегодовом темпе роста (CAGR) 14,7%, по оценке Mordor Intelligence. Основными драйверами являются крупные инвестиции ведущих компаний, переход на сверхвысокую пропускную способность и расширение инфраструктуры.
Credo реализует системный подход к разработке продуктов, обеспечивая их интеграцию в инфраструктуру клиентов как на аппаратном, так и на программном уровнях. Компания предлагает не только физические устройства, но и инструменты для программной настройки и управления, а также платформу для мониторинга и сбора рабочих данных оборудования.
По нашим оценкам, акции Credo имеют потенциал роста на 95,5%. Анализ стоимости по мультипликаторам EV/EBITDA, EV/Sales и P/E 2026П относительно аналогов и по историческим форвардным мультипликаторам предполагает таргет $187,57. Основными рисками мы видим зависимость от крупных клиентов, сбои в цепочках поставок и мировую рецессию на фоне конфликта на Ближнем Востоке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба