Сбербанк опубликовал результаты за I квартал 2026 года — и на первый взгляд отчёт выглядит очень сильным.
🔼 Чистая прибыль выросла на 21,4% г/г — до 491 млрд ₽
🔼 Рентабельность капитала — 23,6%
Сбер снова показывает, что умеет зарабатывать даже в условиях высоких ставок. Но не без нюансов, так что копнем поглубже.
📊 За счёт чего растёт прибыль
Главный драйвер — процентные доходы. Они выросли на 21,1% — до 861 млрд ₽, а в марте и вовсе +27,7%.
👉 Банк активно наращивает работающие активы и зарабатывает на высокой процентной марже.
При этом комиссионный бизнес выглядит слабее:
➖ за квартал -0,9% г/г
➖ только в марте небольшой рост на 4%
👉 Это может быть сигналом снижения деловой и потребительской активности.
⚠️ Главный вопрос — резервы
И вот здесь начинается самое интересное.
➖ Расходы на резервы выросли в 3,5 раза — до 225 млрд ₽.
➖ Стоимость риска — 1,7% против 0,7% год назад, а в марте — уже 2,4%.
То есть резервы растут быстрее, чем сам кредитный бизнес. Формально Сбер объясняет это эффектом низкой базы, но по факту это может быть первым сигналом: качество кредитного портфеля начинает постепенно ухудшаться на фоне дорогих денег в экономике.
🍀 А что с кредитованием?
Розничный портфель растёт слабо:
➖ всего +2,3% с начала года
Корпоративный — чуть лучше:
➖ +1,2% с начала года
👉 То есть кредитный рост замедляется, а давление на заёмщиков сохраняется.
При этом капитал остаётся сильным
Достаточность капитала выросла до 14,1%, и это без учёта прибыли за квартал.
👉 у Сбера остаётся пространство для дивидендов даже при росте резервов.
Что в итоге
Сбер продолжает генерировать высокую прибыль, сохраняет мощную процентную базу и комфортный запас капитала. Но одновременно начинают появляться первые сигналы, на которые рынок уже обращает внимание. Растут резервы, замедляется кредитование, а комиссионные доходы показывают слабую динамику.
Пока это не проблема и не разворот тренда, но это те моменты, за которыми точно стоит внимательно следить в следующих кварталах.
https://taplink.cc/investfuture.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба