2 июня 2010 Архив
К сожалению, наш рынок в среднем имеет небольшую дивидендную доходность. В результате этого участники рынка в первую очередь заинтересованы в изменении курсовой стоимости акций – то есть они покупают с единственной целью: продать. Инвесторы с дивидендной стратегией рассчитывают свой доход на основе дивидендов, ввиду чего их меньше интересует изменение цены акций, они меньше паникуют и дольше сидят в бумагах. Чем больше таких инвесторов, тем менее волатилен рынок.
Дивидендная доходность влияет на волатильность рынка. Чем выше по рынку среднее значение дивидендной доходности тем более стабильным будет рынок по причине того что в рынке будет больше длинных денег.
Причину этого можно искать в моделях инвестирования в фондовые рынки. Любой человек, покупающий акции, рассчитывает получить прибыль либо войти в управление компанией.
1. Крупные игроки могут покупать акции, чтобы войти в управление компанией. Это может быть нужно по разным причинам: захватить, поглотить, осуществить слияние и прочее, и прочее. Такие деньги обычно бывают длинными.
2. Инвестирование в определенные отрасли либо компании – некий «венчур на убеждениях». Поверили инвесторы в начале 70-х в то, что будет развиваться электроника – и вложились «в долгую». Логика вложений проста: я покупаю компании отрасли, которая будет в будущем развиваться быстрее остальной экономики. Данные деньги в основном длинные, и инвесторы могут сидеть в бумагах десятилетиями, ожидая бума в био-инженерии либо в развитии стволовых клеток. Но не всегда подобное инвестирование бывает долгосрочным.
3. Изменение курсовой стоимости акций – данный вид сложно назвать долгосрочными инвестициями: это короткие деньги, которые входят в бумагу с одной только целью: продать дороже. Именно такие инвесторы обеспечивают основной оборот по бумагам. Они реагируют на текущие новости, на события, происходящие в мире и в компании, по-разному. Наиболее оперативные ребята – это спекулянты, которые могут совершать по несколько сделок в день. С другой стороны, есть инвесторы, которые покупают на несколько месяцев, иногда даже лет, и находятся в бумагах долго. Но их цель покупки – именно рост курсовой стоимости.
4. Дивидендные стратегии. Инвесторы покупают акции с целью получения доходов от дивидендов. Текущая курсовая стоимость бумаг их, конечно, интересует, но не является основным мотивом. Они не рассчитывают получить доход от роста стоимости акции. Такие инвесторы приходят с длинными и зачастую большими деньгами на рынок. В отличие от тех, кто покупает, чтобы продать, «дивидендщики» меньше склонны к панике и могут находиться в бумагах годами. Да, сегодня рынок упал, да, все плохо – ну и что! В перспективе 20 лет все это – «шум».
Можно, конечно, выделить еще разные мотивации для покупки акций, но остановимся на этом.
Всем понятно, что чем больше на рынке «коротких» денег, тем больше его волатильность и наоборот – чем больше «длинных», тем волатильность меньше.
Первый тип инвестирования присутствует на всех рынках – и развитых, и неразвитых, поскольку бизнес-процессы происходят везде.
Второй тип инвестирования на разных рынках в разное время может разным по объему. Вера в отрасли экономики может смениться ввиду различных обстоятельств. Создание новых технологий в других отраслях. Разочарование инвесторов. Также вера может быть не только по отраслям экономики, но и по регионам, поскольку сегодня на планете сложилось мировое разделение труда среди стран. Кто-то делает услуги, кто-то товары, кто-то сырье. В последние годы на Западе можно было услышать слова известных экономистов и финансовых учреждений о том, что они советуют, например, вложиться в страны БРИК, поскольку их доля в мировой экономике будет расти. Данный вид инвестирования нельзя назвать в полном смысле слова долгосрочным. Вход на рынок таких инвесторов может раздуть «мыльный пузырь», а выход – наоборот, уронить рынки в пропасть. После советов войти на развивающиеся рынки инвестдома могут сказать, что теперь надо уходить на Запад, «в качество». Либо, например, появится цифровой фотоаппарат и вытеснит фотоаппараты Polaroid из рынка – идея быстрой фотографии будет уничтожена.
Третий тип инвестирования, безусловно, представлен короткими деньгами – купили, дождались цены, продали. Такие шальные короткие деньги присутствуют на всех рынках во всех странах. Количество данных денег на рынке акций зависит от многих обстоятельств. И естественно, что объём таких денег на определенном рынке изменчив. Чем больше доля таких денег в рынке, тем больше волатильность.
Четвертый тип – это «длинные» деньги. Чем больше дивидендная доходность по рынку, тем больше будет таких денег на рынке акций и, соответственно, тем более он будет устойчивым и менее волатильным. В частности, наш российский рынок отличается низким уровнем дивидендной доходности, так что дивидендная стратегия на нашем рынке, за исключением небольшого количества бумаг, просто не может появиться ввиду того, что дивиденды полностью проигрывают банковским депозитам. Зачем вкладываться в бумагу, которая дает 1-2% дивидендов, когда можно по депозитам получить 3% дохода за вычетом инфляции? В результате наши РТС и ММВБ имеют большую волатильность. Меньше длинных денег – больше волатильность. Если бы дивидендная доходность была бы выше, то тогда было бы больше дивидендных инвесторов с длинными деньгами, которые бы своими долгосрочными покупками сократили бы волатильность рынка
Дивидендная доходность влияет на волатильность рынка. Чем выше по рынку среднее значение дивидендной доходности тем более стабильным будет рынок по причине того что в рынке будет больше длинных денег.
Причину этого можно искать в моделях инвестирования в фондовые рынки. Любой человек, покупающий акции, рассчитывает получить прибыль либо войти в управление компанией.
1. Крупные игроки могут покупать акции, чтобы войти в управление компанией. Это может быть нужно по разным причинам: захватить, поглотить, осуществить слияние и прочее, и прочее. Такие деньги обычно бывают длинными.
2. Инвестирование в определенные отрасли либо компании – некий «венчур на убеждениях». Поверили инвесторы в начале 70-х в то, что будет развиваться электроника – и вложились «в долгую». Логика вложений проста: я покупаю компании отрасли, которая будет в будущем развиваться быстрее остальной экономики. Данные деньги в основном длинные, и инвесторы могут сидеть в бумагах десятилетиями, ожидая бума в био-инженерии либо в развитии стволовых клеток. Но не всегда подобное инвестирование бывает долгосрочным.
3. Изменение курсовой стоимости акций – данный вид сложно назвать долгосрочными инвестициями: это короткие деньги, которые входят в бумагу с одной только целью: продать дороже. Именно такие инвесторы обеспечивают основной оборот по бумагам. Они реагируют на текущие новости, на события, происходящие в мире и в компании, по-разному. Наиболее оперативные ребята – это спекулянты, которые могут совершать по несколько сделок в день. С другой стороны, есть инвесторы, которые покупают на несколько месяцев, иногда даже лет, и находятся в бумагах долго. Но их цель покупки – именно рост курсовой стоимости.
4. Дивидендные стратегии. Инвесторы покупают акции с целью получения доходов от дивидендов. Текущая курсовая стоимость бумаг их, конечно, интересует, но не является основным мотивом. Они не рассчитывают получить доход от роста стоимости акции. Такие инвесторы приходят с длинными и зачастую большими деньгами на рынок. В отличие от тех, кто покупает, чтобы продать, «дивидендщики» меньше склонны к панике и могут находиться в бумагах годами. Да, сегодня рынок упал, да, все плохо – ну и что! В перспективе 20 лет все это – «шум».
Можно, конечно, выделить еще разные мотивации для покупки акций, но остановимся на этом.
Всем понятно, что чем больше на рынке «коротких» денег, тем больше его волатильность и наоборот – чем больше «длинных», тем волатильность меньше.
Первый тип инвестирования присутствует на всех рынках – и развитых, и неразвитых, поскольку бизнес-процессы происходят везде.
Второй тип инвестирования на разных рынках в разное время может разным по объему. Вера в отрасли экономики может смениться ввиду различных обстоятельств. Создание новых технологий в других отраслях. Разочарование инвесторов. Также вера может быть не только по отраслям экономики, но и по регионам, поскольку сегодня на планете сложилось мировое разделение труда среди стран. Кто-то делает услуги, кто-то товары, кто-то сырье. В последние годы на Западе можно было услышать слова известных экономистов и финансовых учреждений о том, что они советуют, например, вложиться в страны БРИК, поскольку их доля в мировой экономике будет расти. Данный вид инвестирования нельзя назвать в полном смысле слова долгосрочным. Вход на рынок таких инвесторов может раздуть «мыльный пузырь», а выход – наоборот, уронить рынки в пропасть. После советов войти на развивающиеся рынки инвестдома могут сказать, что теперь надо уходить на Запад, «в качество». Либо, например, появится цифровой фотоаппарат и вытеснит фотоаппараты Polaroid из рынка – идея быстрой фотографии будет уничтожена.
Третий тип инвестирования, безусловно, представлен короткими деньгами – купили, дождались цены, продали. Такие шальные короткие деньги присутствуют на всех рынках во всех странах. Количество данных денег на рынке акций зависит от многих обстоятельств. И естественно, что объём таких денег на определенном рынке изменчив. Чем больше доля таких денег в рынке, тем больше волатильность.
Четвертый тип – это «длинные» деньги. Чем больше дивидендная доходность по рынку, тем больше будет таких денег на рынке акций и, соответственно, тем более он будет устойчивым и менее волатильным. В частности, наш российский рынок отличается низким уровнем дивидендной доходности, так что дивидендная стратегия на нашем рынке, за исключением небольшого количества бумаг, просто не может появиться ввиду того, что дивиденды полностью проигрывают банковским депозитам. Зачем вкладываться в бумагу, которая дает 1-2% дивидендов, когда можно по депозитам получить 3% дохода за вычетом инфляции? В результате наши РТС и ММВБ имеют большую волатильность. Меньше длинных денег – больше волатильность. Если бы дивидендная доходность была бы выше, то тогда было бы больше дивидендных инвесторов с длинными деньгами, которые бы своими долгосрочными покупками сократили бы волатильность рынка
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба