Пока цены на жилье в Австралии растут количество выданных на покупку жилья кредитов стремительно сокращается. За июнь количество кредитов на покупку жилья сократилось на 3.9 %, годовое падение составило 27.8%, а само количества выданных кредитов сократилось до минимального уровня с 1999 года. Количество выданных кредитов уже несколько месяцев остается ниже минимума, достигнутого в кризис. Средний размер кредита находится на своих максимумах (этому способствует резкий рост цен на жилье). Вообще на рынке наблюдается явное ухудшение, но цен это пока совершенно не касается.
За второй квартал цены на дома а Австралии выросли на 3.1%, годовой прирост цен составил 18.5%, в Сиднее цены на дома выросли за квартал на 4.9% и 21.4% за год, в Мельбурне цены выросли на 3.6% за квартал и 24.3% за год. В 1 квартале цены выросли на 4.3%, годовой прирост составлял 19.7%. Со своего минимума в 1 квартале 2009 года цены выросли на 23.4%, они также на 16.7% выше своего докризисного максимума. Сокращение объемов ипотечного кредитования говорит о том, что спрос резко падает, до сих пор австралийская экономика резко восстанавливалась на активном наращивании ресурсного спроса со стороны Китая, если в китайской экономике продолжится ухудшение, рынок жилья Австралии может оказаться под сильным ударом. Не до конца ясно сколь серьёзный спрос исходит от нерезидентов (тех же китайцев), но с внутренним кредитным спросом, похоже, серьёзные проблемы.
Торговля с Китаем помогает немецким экспортерам
Сальдо торгового баланса Германии в июне выросло до 12.3 млрд. евро, в целом ожидаемые значения показателя на фоне эффектов дешевого евро в первой половине года и активного внешнего спроса на продукцию немецкой промышленности. Хотя хорошим значение назвать нельзя, т.к. оно соответствует уровню положительного сальдо 2009 года, когда ситуация была не такой уж позитивной и в полтора раза ниже уровня июня 2008 года. Экспорт за июнь вырос на 3.8% до 83.6 млрд. евро, что стало максимальным значением с осени 2008 года. Импорт в июне прибавил 1.9% и составил 71.3 млрд. евро, показав новый исторический максимум. За последний гож экспорт вырос на 28.5%, а импорт прибавил на 31.7%. Падение курса европейской валюты не только позитивно сказывается на экспортных поставках, но спровоцировало рост импорта (резко подорожали ресурсные товары в евро). Рост импорта в первой половине года был очень активным, темпы роста импорта превышали темпы роста экспорта, импорт к декабрю 2009 года вырос на 26.5%, импорт прибавил к декабрю 16.4%.
Если в целом по балансу ситуация не очень однозначная – то в торговле с Китаем у Германии все очень неплохо, если пересчитать внешнюю торговлю Германии США в доллары, можно увидеть, что экспорт Германии в Китай вырос значительно больше, чем импорт из Китая. Экспорт Германии в КНР за последние 12 месяцев более, чем на 20% превысил докризисные уровни, а импорт пока ещё далек от их достижения.
Потребительское кредитование продолжает сокращаться
Потребительское кредитование в США за июнь сократилось на $1.3 млрд., за год сокращение составило 3.5%. Возобновляемый кредит сократился на $4.5 млрд. (падение за год составило 9.4%), невозобновляемый кредит вырос на $3.1 млрд. (сокращение за год составило 0.1%). Ещё хуже ситуация выглядит, если не учитывать кредитование по госпрограммам государственными агентствами и федеральным правительством. Без учета госсектора кредит сократился за июнь на $9.2 млрд., годовое сокращение объемов потребительского кредитования составило 7.4%. Объемы потребительского кредитования без учета государства снизились до минимума с июля 2005 года. Годовые темпы сжатия потребительского кредитования сравнимы только с 1944 годом, хотя темпы сжатия кредита немного притормозили в последние месяцы
Банки сокращают кредит, перекладываясь в долговые ценные бумаги
Банковский кредит все сжимается и сжимается. За неделю до 28 июля сократился ещё на $14 млрд., показав новый минимум. Если исключить фактор пересмотра методики сокращение кредита за последний год составило 7.4%, со своего максимума объемы кредитования сократились на рекордные 12.7%, чего не было ни разу за послевоенный период (и вообще со времен рецессии похоже). Заимствования банков, также продолжили снижаться, все это происходит на фоне резкого роста депозитов, который ускоряется, при сохранении высоких объемов наличности на банковских счетах, которая превышает $1.2 трлн.
Активы ФРС на неделе оставались практически без изменений, небольшой прирост показали только «прочие активы», которые прибавили $1.3 млрд., а общие активы выросли на $1.2 млрд. до $2329.9 млрд. На счетах ФРС продолжает оставаться $200 млрд., которые там консолидировало Казначейства США за счет выпуска CMB (Cash Management Bills), это фактически изъятая из системы ликвидность. Казначейство выпускает 56-дневные CMB, полученные от эмиссии деньги просто остаются на счете Казначейства в ФРС. С одной стороны это изъятая из системы ликвидность, с другой – «заначка» Казначейства на случай снижения спроса на гособлигации. Вообще на американском финансовом рынке сейчас крайне интересная ситуация рост фондового рынка соседствует с ростом облигаций Казначейства США, т.е. рекордным падением доходностей.
* 30-тилетние: 4% (минимумы с апреля 2009 года)
* 10-тилетние: 2.86% (минимумы с апреля 2009 года)
* 5-тилетние: 1.51% (минимумы с января 2009 года)
* 2-хлетние: 0.5% (минимальное значение с 1976 года)
Мало того, 3-хмесячный LIBOR продолжил снижаться, добравшись до 0.41% (минимальное значение за 2 месяца на фоне резкого роста межбанковского кредитования, объем которого вырос за июль с $141 млрд. до $172 млрд.). Ставки по ипотечным кредитам выдали новые исторические минимумы 4.49% по данным Freddie Mac. Это достаточно нехарактерная ситуация для США, когда падают ставки на долговом рынке и растут фондовые рынки, а дополнительной ликвидности в систему не поступает. В этом смысле интересно посмотреть кто что покупает, рост фондового рынка на фоне снижения доходностей наблюдается последний месяц (с начала июля), за этот период:
* Банки нарастили покупки долговых ценных бумаг (облигации Казначейства и MBS) на $64.2 млрд., произошло это на фоне сокращения кредита на $47.5 млрд. Данные есть только по 28 июля. Фактически банки скупали долговые бумаги на рынке, сокращая прямое кредитование.
* Нерезиденты нарастили покупки облигаций Казначейства и бумаг ипотечных агентств на $52.4 млрд. Это данные по 4 августа, т.е. более поздние.
С долговым рынком понятно, тут шла активная покупка нерезидентами, банки сокращали кредит и скупали долговые бумаги на рынке.
По фондовому сложнее, тут имеет смысл посмотреть на отчеты COT (позиции по фьючерсу на E-mini S&P500). Крупные спекулянты в целом уходили в шорт, на начало июля они имели чистый лонг на 66.4 тыс. контрактов, а к началу августа уже чистый шорт 42.7 тыс. контрактов. Мелкие спекулянты резко сократили лонг с конца июня, но последние 2 недели снова начали наращивать. Но основную поддержку рынку, похоже оказали Commercial (хеджеры), которые резко сокращали шорт, начиная четко с начала июля (чистый шорт достигал 240 тыс. контрактов) по начало августа (шорт сократился до 66 тыс. контрактов), но все сокращение шорта произошло к середине июля, после чего позиции хеджеров сильно не меняются. Последние 2 недели практически вся покупка исходит от мелких спекулянтов.
О чем все это может говорить? Уход в малорисковые активы резко активизировался, мало того, резко нарастили покупки именно нерезиденты (что не удивительно, коррекция доллара дает возможность купить американские бонды дешевле, покупается в основном то, что гарантировано правительством). Банки тоже уходят в долговые активы. В первой половине июля рост фондового рынка в основном был обусловлен резким сокращением шортов хеджерами, но во второй половине месяца и начале августа движение идет в основном на покупках мелких спекулянтов при продажах крупными, что больше похоже на подготовку к новой волне падения фондового рынка. В ближайшие пару недель, должны определиться
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
За второй квартал цены на дома а Австралии выросли на 3.1%, годовой прирост цен составил 18.5%, в Сиднее цены на дома выросли за квартал на 4.9% и 21.4% за год, в Мельбурне цены выросли на 3.6% за квартал и 24.3% за год. В 1 квартале цены выросли на 4.3%, годовой прирост составлял 19.7%. Со своего минимума в 1 квартале 2009 года цены выросли на 23.4%, они также на 16.7% выше своего докризисного максимума. Сокращение объемов ипотечного кредитования говорит о том, что спрос резко падает, до сих пор австралийская экономика резко восстанавливалась на активном наращивании ресурсного спроса со стороны Китая, если в китайской экономике продолжится ухудшение, рынок жилья Австралии может оказаться под сильным ударом. Не до конца ясно сколь серьёзный спрос исходит от нерезидентов (тех же китайцев), но с внутренним кредитным спросом, похоже, серьёзные проблемы.
Торговля с Китаем помогает немецким экспортерам
Сальдо торгового баланса Германии в июне выросло до 12.3 млрд. евро, в целом ожидаемые значения показателя на фоне эффектов дешевого евро в первой половине года и активного внешнего спроса на продукцию немецкой промышленности. Хотя хорошим значение назвать нельзя, т.к. оно соответствует уровню положительного сальдо 2009 года, когда ситуация была не такой уж позитивной и в полтора раза ниже уровня июня 2008 года. Экспорт за июнь вырос на 3.8% до 83.6 млрд. евро, что стало максимальным значением с осени 2008 года. Импорт в июне прибавил 1.9% и составил 71.3 млрд. евро, показав новый исторический максимум. За последний гож экспорт вырос на 28.5%, а импорт прибавил на 31.7%. Падение курса европейской валюты не только позитивно сказывается на экспортных поставках, но спровоцировало рост импорта (резко подорожали ресурсные товары в евро). Рост импорта в первой половине года был очень активным, темпы роста импорта превышали темпы роста экспорта, импорт к декабрю 2009 года вырос на 26.5%, импорт прибавил к декабрю 16.4%.
Если в целом по балансу ситуация не очень однозначная – то в торговле с Китаем у Германии все очень неплохо, если пересчитать внешнюю торговлю Германии США в доллары, можно увидеть, что экспорт Германии в Китай вырос значительно больше, чем импорт из Китая. Экспорт Германии в КНР за последние 12 месяцев более, чем на 20% превысил докризисные уровни, а импорт пока ещё далек от их достижения.
Потребительское кредитование продолжает сокращаться
Потребительское кредитование в США за июнь сократилось на $1.3 млрд., за год сокращение составило 3.5%. Возобновляемый кредит сократился на $4.5 млрд. (падение за год составило 9.4%), невозобновляемый кредит вырос на $3.1 млрд. (сокращение за год составило 0.1%). Ещё хуже ситуация выглядит, если не учитывать кредитование по госпрограммам государственными агентствами и федеральным правительством. Без учета госсектора кредит сократился за июнь на $9.2 млрд., годовое сокращение объемов потребительского кредитования составило 7.4%. Объемы потребительского кредитования без учета государства снизились до минимума с июля 2005 года. Годовые темпы сжатия потребительского кредитования сравнимы только с 1944 годом, хотя темпы сжатия кредита немного притормозили в последние месяцы
Банки сокращают кредит, перекладываясь в долговые ценные бумаги
Банковский кредит все сжимается и сжимается. За неделю до 28 июля сократился ещё на $14 млрд., показав новый минимум. Если исключить фактор пересмотра методики сокращение кредита за последний год составило 7.4%, со своего максимума объемы кредитования сократились на рекордные 12.7%, чего не было ни разу за послевоенный период (и вообще со времен рецессии похоже). Заимствования банков, также продолжили снижаться, все это происходит на фоне резкого роста депозитов, который ускоряется, при сохранении высоких объемов наличности на банковских счетах, которая превышает $1.2 трлн.
Активы ФРС на неделе оставались практически без изменений, небольшой прирост показали только «прочие активы», которые прибавили $1.3 млрд., а общие активы выросли на $1.2 млрд. до $2329.9 млрд. На счетах ФРС продолжает оставаться $200 млрд., которые там консолидировало Казначейства США за счет выпуска CMB (Cash Management Bills), это фактически изъятая из системы ликвидность. Казначейство выпускает 56-дневные CMB, полученные от эмиссии деньги просто остаются на счете Казначейства в ФРС. С одной стороны это изъятая из системы ликвидность, с другой – «заначка» Казначейства на случай снижения спроса на гособлигации. Вообще на американском финансовом рынке сейчас крайне интересная ситуация рост фондового рынка соседствует с ростом облигаций Казначейства США, т.е. рекордным падением доходностей.
* 30-тилетние: 4% (минимумы с апреля 2009 года)
* 10-тилетние: 2.86% (минимумы с апреля 2009 года)
* 5-тилетние: 1.51% (минимумы с января 2009 года)
* 2-хлетние: 0.5% (минимальное значение с 1976 года)
Мало того, 3-хмесячный LIBOR продолжил снижаться, добравшись до 0.41% (минимальное значение за 2 месяца на фоне резкого роста межбанковского кредитования, объем которого вырос за июль с $141 млрд. до $172 млрд.). Ставки по ипотечным кредитам выдали новые исторические минимумы 4.49% по данным Freddie Mac. Это достаточно нехарактерная ситуация для США, когда падают ставки на долговом рынке и растут фондовые рынки, а дополнительной ликвидности в систему не поступает. В этом смысле интересно посмотреть кто что покупает, рост фондового рынка на фоне снижения доходностей наблюдается последний месяц (с начала июля), за этот период:
* Банки нарастили покупки долговых ценных бумаг (облигации Казначейства и MBS) на $64.2 млрд., произошло это на фоне сокращения кредита на $47.5 млрд. Данные есть только по 28 июля. Фактически банки скупали долговые бумаги на рынке, сокращая прямое кредитование.
* Нерезиденты нарастили покупки облигаций Казначейства и бумаг ипотечных агентств на $52.4 млрд. Это данные по 4 августа, т.е. более поздние.
С долговым рынком понятно, тут шла активная покупка нерезидентами, банки сокращали кредит и скупали долговые бумаги на рынке.
По фондовому сложнее, тут имеет смысл посмотреть на отчеты COT (позиции по фьючерсу на E-mini S&P500). Крупные спекулянты в целом уходили в шорт, на начало июля они имели чистый лонг на 66.4 тыс. контрактов, а к началу августа уже чистый шорт 42.7 тыс. контрактов. Мелкие спекулянты резко сократили лонг с конца июня, но последние 2 недели снова начали наращивать. Но основную поддержку рынку, похоже оказали Commercial (хеджеры), которые резко сокращали шорт, начиная четко с начала июля (чистый шорт достигал 240 тыс. контрактов) по начало августа (шорт сократился до 66 тыс. контрактов), но все сокращение шорта произошло к середине июля, после чего позиции хеджеров сильно не меняются. Последние 2 недели практически вся покупка исходит от мелких спекулянтов.
О чем все это может говорить? Уход в малорисковые активы резко активизировался, мало того, резко нарастили покупки именно нерезиденты (что не удивительно, коррекция доллара дает возможность купить американские бонды дешевле, покупается в основном то, что гарантировано правительством). Банки тоже уходят в долговые активы. В первой половине июля рост фондового рынка в основном был обусловлен резким сокращением шортов хеджерами, но во второй половине месяца и начале августа движение идет в основном на покупках мелких спекулянтов при продажах крупными, что больше похоже на подготовку к новой волне падения фондового рынка. В ближайшие пару недель, должны определиться
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter