Еженедельный обзор рынков

На неделе с 13 сентября по 19 сентября вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Дефицит бюджета в августе составил $90.5 млрд.
	Промышленное производство за июль снизилось на 0.2%, годовой прирост составил 14.2%.
	Индекс потребительских цен за август вырос на 0.5%, годовой прирост составил 3.1%.
	Индекс экономических ожиданий ZEW за сентябрь снизился до -4.3.
	Индекс потребительских цен показал в августе годовой прирост 1.6%.
	Розничные продажи за август выросли на 0.4%.
	Уровень безработицы за июль составил 7.8%.
	Промышленное производство за июль выросло на 0.2%.
	Решение по процентной ставке Резервного Банка Новой Зеландии: ставка оставлена без изменений на уровне 3.0%.
	Розничные продажи за август снизились на 0.5%, годовой прирост продаж составил 0.4%.
	Решение по процентной ставке Национального Банка Швейцарии: ставка оставлена без изменений на уровне 0.25%
	Индекс производственных цен за август вырос на 0.4%, годовой прирост цен составил 3.1%.
	Количество заявок на пособие по безработице составило 450 тыс.
	Дефицит текущего счета платежного баланса за 2 квартал вырос до $123.3 млрд.
	Чистый приток капитала в долгосрочные активы за июль составил $61.2 млрд.
	Индекс производственных цен за август не изменился, годовой прирост цен составил 3.2%.
	Индекс потребительских цен за август вырос на 0.3%, годовой прирост цен составил 1.1%.
	Индекс настроения потребителей от Университета Мичигана за сентябрь снизился до 66.6.

Неделя была насыщена экономическими отчетами. Япония опубликовала данные по промышленному производству, которые оказались хуже ожиданий, в июле производство сократилось на 0.2%, годовой прирост в промышленности замедлился до 14.2%. Деловая активность в секторе услуг прока растет, но продажи супермаркетов показывают негативную динамику. На неделе премьер Кан смог остаться на своем посту, после чего власти так решились на проведение интервенций. Заставило японские власти пойти на такой шаг безостановочное укрепление японской валюты. Интервенция была достаточно массированной, общий объем составляет около $20 млрд. В результате интервенции властям Японии удалось ослабить йену на 3-3.5%. Ответом на подобные действия стала критика со стороны еврочиновников и американских законодателей. Но японцы пока стойко отстаивают свою позиции и намерены дальше продолжать. Японская интервенция вызвала рост напряженности вообще в отношениях Азии и США, на неделе сенаторы разразились мощной воной критики валютной политики Китая, китайцам пришлось немного повысить курс юаня, но без особого желания, к закрытию недели за доллар давали всего 6.72 юаня. Напряженность в отношениях США и Азии будет возрастать. Ликвидности на рынках много, потому скоро японскому Центробанку придется столкнуться с усилением покупок йены. Вероятность кризисных явлений в азиатском регионе будет расти.

Великобритания на неделе разочаровывала экономическими отчетами. Инфляция в августе оказалась достаточно высокой, потребительские цены выросли за месяц на 0.5%, годовой прирост цен составил 3.1%. Розничные цены за последний год выросли на 4.7%, что также оказалось выше ожиданий. Банку Англии снова пришлось писать объяснительные, хотя ничего нового он в них сказать не может, будет сидеть и ждать. Достаточно неожиданно снова выросло количество безработных, хотя уровень безработицы пока остается стабильным. А ведь ещё не начались программы экономии бюджетных средств. Единственной позитивной новостью из Великобритании стал рост потребительских настроений, но экономические отчеты эффекта от этого роста пока не фиксируют. Розничные продажи в августе просели на 0.5%, а годовой рост продаж составил скромные 0.4%, при этом, почти на 3% пересмотрели данные за последние три года, конечно, пересмотрели с понижением. Баланс цен на жилье провалился до минимального уровня с лета 2009 года, снизился и баланс промышленных заказов по данным Конфедерации Британских Промышленников, который опустился до -17. Экономическая ситуации в Великобритании снова начинает ухудшаться, что впрочем не помешало фунту вырасти на фоне общей распродажи доллара.

Континентальная Европа на неделе тоже фиксировала, в основном, негативные тенденции. Европейская промышленность в июле не оправдала ожиданий, производство Еврозоны осталось неизменным, а данные за июнь пересмотрели с понижением до 0.2%. За последний год производство выросло на 7.1%. Темпы восстановления промышленности резко замедлились, последние 2 месяца развить роста не удается. В Финляндии, Греции, Словении, Болгарии, Португалии, Испании, Литве, Словакии и Румынии производство за июль сократилось, в Германии и Голландии не изменилось, а в Италии выросло всего на 0.1%.Большим разочарованием для рынков стала публикация отчета немецкого института, индекс экономических ожиданий в Германии провалился в отрицательную зону и составил -4.3, индекс ожиданий по Еврозоне тоже резко снизился, но все же остался на положительной территории и составил 4.4. Это на фоне резкого роста индексов оценки текущей экономической ситуации до 59.9 в Германии, индекс текущей ситуации в Еврозоне пока плох и составляет -6.3. Производственные цены в Германии притормозили, за август они не изменились, а за последний год выросли на 3.2%. Основной эффект все же обусловлен снижением стоимости энергии (рост евро позитивно сказывается на стоимости импорта ресурсов). Без учета энергии цены выросли в августе на 0.4% за месяц и 2.5% за год. Потребительские цены в Еврозоне за последний год выросли на 1.6%, инфляционное давление остается умеренным. Платежный и торговый балансы вышли без особых сюрпризов, в июле наблюдался отток портфельных инвесторов из Еврозоны. После всплеска в середине года га волне дешевой валюты европейские отчеты снова начинают ухудшаться. Европейская валюта всю неделю укреплялась, в основном здесь сработали внешние факторы и активная распродажа доллара.

Из Америки данные приходили противоречивые. Розничные продажи в США за август выросли на 0.4%, без учета автомобилей рост составил 0.6%, данные за июль пересмотрели с небольшим понижением на 0.1%. Годовой прирост продаж замедляется и составил всего 3.5%. Продажи автомобилей сократились за месяц на 0.7%, фурнитуры и товаров для дома – на 0.5%, продажи электроники – на 1.1%. Тратились американцы в основном на товары краткосрочного пользования, продажи без учета продуктов питания и бензина вообще прироста практически не показали. Деловые запасы в июле резко ускорили рост, за месяц они увеличились на 1.0%, причем запасы продолжают ускоряться, а продажи выглядят слабыми, затоваренность складов растет. Индексы деловой активности выходили хуже ожиданий. Растущие запасы начинают оказывать давление на производственный сектор. Промышленное производство в США за июль выросло на 0.2%, но данные за прошлые месяцы пересмотрели с понижением на 0.4%, в июле рост составил не 1.0%, а 0.6%. Годовой прирост производства составил 6.2%. Производство остается на 7.4% ниже своего докризисного максимума. Использование производственных мощностей составило 74.7% (значение июля пересмотрели с 74.9% до 74.6%), в обрабатывающей промышленности использование мощностей составило 72.2%.

С инфляцией пока все в порядке, рост цен крайне скромен. Производственные цены в августе показали рост на 0.4%, годовой прирост цен замедлился до 3.1%, базовый индекс цен вырос всего на 0.1%, годовой прирост составил скромные 1.3%. Потребительские цены в США за август выросли на 0.3%, годовой прирост цен снизился до 1.1%. Основным фактором роста потребительских цен стала энергия подорожавшая на 2.3% за месяц, продукты питания прибавили за август 0.2% . Без учета энергии и продуктов питания цены в августе не изменились, годовой же прирост базового индекса потребительских цен составил 0.9%, оставшись на минимумах с 1961 года. С такими данными инфляции опасаться явно не приходится, нет никаких серьёзных признаков усиления инфляционного давления.

Дефицит бюджета США в августе (предпоследний месяц финансового года) оказался ниже ожидаемого и составил $90.5 млрд., ждали на $15-20 млрд. больше. Дефицит оказался на 12.6% ниже уровня пришлого года, мало того это самый низкий августовский дефицит за последние 4 года, в последний раз он ниже был только в августе 2006 года. Доходы бюджета составили $164 млрд. – это максимальные доходы августа за последние 3 года, относительно августа 2009 года доходы выросли на 12.6%. Расходы в августе составили $254.5 млрд., что на 2.2% больше уровня августа 2009 года. Расходы за последние 12 месяцев составили $3440.7 млрд. Отчет достаточно неплох, суммарный дефицит за последние 12 месяцев составил $1305.3 млрд. Чистый приток капитала в долгосрочные американские активы в июле оставался достаточно высоким и составил $61.2 млрд., из которых $30 млрд. пришло в облигации Казначейства, ещё 17.3 млрд. смогли привлечь государственные агентства, $13.9 млрд. пришло в корпоративные облигации, ещё $12.5 млрд. иностранцы вложили в американские акции, сами американцы возобновили чистую скупку иностранных акций и облигаций, купив их на $12.6 млрд. Иностранцы в июле перестали избавляться от краткосрочных американских активов, но и покупать их активно не торопятся, за июль наблюдалась чистая покупка на $2.5 млрд., последние полгода иностранцы активно избавлялись от краткосрочных бумаг. В целом за июль чистый приток капитала в США составил $63.7 млрд. За последние 12 месяцев в долгосрочные американские активы пришло $712.6 млрд., из краткосрочных было изъято $425.2 млрд., т.е. суммарный приток за 12 месяцев составил $287.4 млрд. На рынке труда пока без существенных изменений, недельные заявки на пособия по безработице практически не изменились и составляют 450 тыс.

Уже под занавес недели вышел отчет от Мичиганского университета по потребительским настроениям, здксь все существенно хуже, чем этого ждали, индекс настроений снизился до уровня 66.6, что практически повторило июльский минимум. Одним из основных событий недели стали интервенции Банка Японии, вмешательство японских сластей в ситуацию на валютном рынке говорит о том, что курс находится на крайне болезненном для японцев уровне. Давление со стороны Европы и США на Японию может возрасти, если интервенции будут продолжаться столь же активно. Интервенции немного всполошили и рынки, движения стали активнее. Дополнительно японские власти заявили о том, что не будут нейтрализовать ликвидность влитую в систему интервенциями. На фондовых рынках это вызвало небольшую волну оптимизма, но сильных движений тут не было. На долговых рынках ситуация была интересной, резко ускорился рост доходностей облигаций Ирландии и Португалии, причем именно десятилетних, по Ирландии ставки превысили 6%, достигнув к закрытию недели 6.3%, сто стало новым максимумом. В то же самое время активно скупались греческие двухлетние облигации доходность которых резко снизилась до 9.6% годовых, в конце августа она была вблизи 12%. Участники рынков готовы скупает достаточно дешевые бумаги на период пока МВФ и ЕС гарантируют отсутствие проблем на этом рынке, но более долгосрочные бумаги показывают рост доходностей. Ресурсные рынки разбежались в разные стороны, металлы резко выросли, золото, серебро и никель поставили новые максимума, а нефть марки Light Sweet неожиданно упала. На рынках явно отсутствуют конкретные ориентиры. ФРС продолжала скупать облигации Казначейства, но совсем не так активно, как обещала, в итоге баланс ФРС продолжает сокращаться, т.е. пока ни о каком повторном количественном смягчении мы говорить не может, наоборот идет постепенное изъятие ликвидности с рынков. Немного стабилизировался банковский кредит. Ожидания по экономике остаются достаточно пессимистичными, рост противостояния США и Китая вносит дополнительную неопределенность. Добавляется к этому рост противостояния республиканцев и демократов в самой Америке перед ноябрьскими выборами, до ноября волатильность на рынках будет возрастать.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Одобренные заявки на ипотечный кредит за август.
	Вторник
	Протоколы заседания по ставкам Резервного Банка Австралии.
	Чистый объем заимствований гос. сектора за август.
	Индекс потребительских цен за сентябрь.
	Выданные разрешения на строительство за август.
	Решение по процентной ставке ФРС.
	Среда
	Публикация протоколов заседания Банка Англии.
	Отчет по инфляции Банка Англии.
	Розничные продажи за июль.
	Четверг
	Прирост ВВП за 2 квартал.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за сентябрь.
	Количество заявок на пособие по безработице.
	Продажи на вторичном рынке жилья за август.
	Количество заявок на пособие по безработице
	Пятница
	Индекс настроения в деловых кругах - IFO за сентябрь.
	Заказы на товары длительного пользования за август.
	Продажи на первичном рынке жилья за август.
	Выступление главы ФРС на тему последствий кризиса для экономики.

Более полная информация в календаре...

Неделя предстоит достаточно активная, весь интерес будет прикован к решению ФРС по ставкам. Япония начнет неделю с выходного в понедельник, что обещает нам достаточно низкую ликвидность, достаточно неплохая возможность для интервенции Банка Японии, чтобы выдавить йену дальше. Каких-то действительно важных новостей на неделе из Японии не будет, все будет определяться поведением Центробанка, начавшего интервенции. Ещё одной и важных тем будет ситуация в отношениях США и Китая, рост напряженности может вызвать пессимизм на фондовых рынках. Если укрепление юаня продолжится - это будет оказывать поддержку йене, но китайцы по факту будут вынуждены действовать протия японского ЦБ.

Великобритания начнет неделю с публикации в понедельник данных по ценам на дома, здесь можно ожидать негативной динамики. Интересен будет также отчет по динамике объемов выданных кредитов и денежной массы, пока здесь ситуация остается умеренно негативной, количество выданных кредитов в последние месяцы сокращалось. Во вторник англичане опубликуют данные по ситуации с бюджетом, ожидается рост объема заимствований госсектора, высокий дефицит бюджета пока продолжит оставаться проблемой для Великобритании, программы сокращения бюджета на полную мощность заработают только в 2011 году. Крайне интересной может оказаться среда, когда будут опубликованы "минутки" Банка Англии и отчет по инфляции. Пока Центробанк предпочитает отсиживаться, никак не вмешиваясь в ситуацию, но инфляция остается достаточно высокой, что вызывает некоторые опасения участников рынка. Да и сам Центробанк в последнее время начал более осторожно высказываться относительно перспектив инфляции. Пока каких-то действий от Центробанка ждать преждевременно, вероятно, существенных изменений не будет. В четверг свой отчет по одобренным заявкам на ипотеку опубликует Британская Банковская Ассоциация, данные должны быть близки к публикуемому ранее отчету Центробанка, так что сильного влияния оказывать не будут. Давление на фунт может усилиться если Банк Англии будет указывать на более мягкую монетарную политику.

Еврозона в среду будет публиковать данные по промышленным заказам, после крайне слабого отчета Германии модно ожидать негативных данных и в целом по Еврозоне. В четверг публикуются предварительные данные по деловой активности в странах Еврозоны, есть все предпосылки к тому, чтобы ожидать ухудшения динамики показателей, причем отчеты вполне могут выйти хуже ожиданий, что будет негативным сигналом для евро. Закроет неделю в пятницу отчет института IFO по настроениям в деловых кругах Германии, индексы находятся на рекордных уровнях, этому способствовало резкое улучшение ситуации в экспортном секторе после падения европейской валюты, но ситуация несколько стабилизировалось, европейская валюта уже не падает, а внешний спрос слабеет, в такой ситуации есть все шансы увидеть падение настроений. Негативом для евро может стать ситуация на долговом рынке Португалии и Ирландии, доходности облигаций здесь взлетели до новых максимумов. Заинтересованная в дешевой валюте Германия будет подливать масла в огонь, чтобы оказать давление на евро.

Америка начнет неделю с публикации данных по рынку недвижимости, вообще неделя будет посвящена в основном ситуации на рынке жилья. В понедельник свои индексы Национальная ассоциация домостроителей, индексы остаются на крайне низких уровнях и уже много месяцев выходят хуже ожиданий, пока поводов говорить об улучшении здесь не много. Во вторник публикуются отчеты по закладкам новых домов и выданным разрешениям на строительство за август. Пока никаких намеков на улучшение здесь нет, крайне низкие объемы продаж могут вызвать негативную динамику и по закладкам жилья и по полученным разрешениям на строительство. Ключевым событием вторника и недели на рынках станет публикация решения по ставкам, основное внимание будет приковано к сопроводительным комментариям, в которых участники рынков будут выискивать намеки на новую программу количественного смягчения. Мнения по этому поводу разошлись, ожидания того, что ФРС снова запустит печатный станок вытолкнули золото на новые максимумы. Но даже сами участники заседания ФРС по ставкам признают, что монетарная политика сейчас не может изменить ситуацию. Скорее всего, ФРС все же постарается отбиться общими формулировками, не давая рынкам конкретного сигнала о том, что и когда они собираются предпринять. Любая конкретика о новом количественном смягчении (а по сути эмиссии) может взывать резкое снижение доллара. В четверг традиционно внимание будет приковано к данным по заявкам на пособия по безработице, но существенных изменений тут ждать не стоит, показатель, вероятно, будет оставаться вблизи 450 тыс. Более интересным будет отчет по продажам на вторичном рынке жилья, которые в июле рухнули камнем вниз, оказавшись ниже кризисных минимумов. Не стоит исключать небольшого роста продаж после такого провала, но объемы продолжат оставаться на крайне низких уровнях. Рынок жилья США после отмены программ стимулирования продаж близок к коматозному состоянию, даже рекордно низкие ставки по ипотеке от этого не спасают. В пятницу выйдут данные по заказам на товары длительного пользования за август, июльский отчет был достаточно слабым, серьёзного улучшения в августе не ожидается, есть риски выхода показателя хуже ожиданий. Также выйдут данные по продажам на первичном рынке жилья, здесь ожидается коррекция показателя, который находится на минимальных уровнях за послевоенный период, небольшой отскок показателя все же был логичным после такого провала. Закроет неделю выступление Б.Бернанке поздно в пятницу (а по Москве это уже будет суббота), говорить глава ФРС будет о влиянии кризиса на экономику, вероятно, выступление будет как-то пересекаться с решением ФРС по ставкам. На неделе доллар может начать отвоевывать позиции, особенно если мы не увидим от ФРС каких-то подвижек в сторону смягчения монетарной политики.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3020-1.3030	1.3130-1.3140	M
  1.2950-1.2960	1.3220-1.3220	W
  1.2900-1.2910	1.3320-1.3320	D
  1.2840-1.2850	1.3430-1.3440	H4

  В августе европейская валюта предприняла попытку продолжить рост, но в середине месяца резко снизилась на фоне негатива в мировой экономике. На прошедшей неделе европейская валюта резко выросла, но технически это пока ничего не меняет. На недельном таймфрейме пара продолжает оставаться в рамках общей нисходящей тенденции, давление на пару сохраняется пока она держится ниже 1.3350. На дневном таймфрейме пара смогла преодолеть сопротивления и выти за границу краткосрочного диапазона протестировав снизу пробитую ранее линию восходящего тренда. Закрепление выше 1.3140 спровоцирует рост евро. Преодоление поддержек в районе 1.3030 станет сигналом к дальнейшему снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3130 со стопами выше 1.3220. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3030 со стопами ниже 1.2950.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3030. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3140.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5600-1.5610	1.5710-1.5720	M
  1.5540-1.5550	1.5800-1.5810	W
  1.5480-1.5490	1.5880-1.5890	D
  1.5410-1.5420	1.5990-1.6000	H4

  В августе британский фунт предпринял попытку преодолеть сопротивления в районе 1.60, но неудачно, после чего резко скорректировался. На прошедшей неделе английская валюта резко выросла после того как попытки преодолеть поддержки в районе 1.5320 оказались безуспешными. На недельном таймфрейме пара пока не может сформировать единой тенденции. На дневном таймфрейме английская валюта резко выросла после консолидации, так и не сумев преодолеть поддержки в районе 1.5320. Краткосрочная восходящая тенденция по паре завершена, фунт преодолел трендовую, но пока не может развить направленного движения. Закрепление выше 1.5720 спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.5600 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5720 со стопами выше 1.5490. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5600 со стопами ниже 1.5550.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5600. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5720.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  84.80-84.90	85.80-85.90	M
  84.10-84.20	86.40-86.50	W
  83.00-83.10	87.00-87.10	D
  82.50-82.60	87.70-87.80	H4

  В августе пара обновила пятнадцатилетние минимумы, есть риски формирования конвергенций на месячном таймфрейме. На прошедшей неделе пара достигла новых минимумов после чего Банк Японии начал интервенции. На недельном таймфрейме пара удерживается в рамках сформированной нисходящей тенденции пока она остается ниже сопротивления 85.90, но основной для дальнейшего движения будет готовность Центробанка проводить интервенции и далее, сильная зона сопротивления 85.90-86.40, где могут усилиться продажи пары со стороны участников рынка. Общее нисходящее давление на пару сохраняется. На дневном таймфрейме пара сформировала серию конвергенций, после чего резко выросла на волне интервенций Банка Японии, закрепление выше 86.40 спровоцирует рост пары. Преодоление поддержек в районе 84.80 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 85.90 со стопами выше 86.40. Покупки можно рассмотреть в районе 84.80 со стопами ниже 84.20.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 84.80. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 86.40.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)