29 сентября 2010 Финмаркет
Доллар США упал до минимального уровня за последние восемь месяцев по отношению к корзине основных мировых валют. СМИ тем временем получили яркий тезис, рожденный министром финансов Бразилии. А аналитики Банка Москвы вспомнили о "дилемме заключенного".
Падение доллара на глобальных рынках продолжается. Напомним, не так давно участники рынка со скепсисом оценивали возможность евро удержаться выше уровня $1,3. Но сейчас уже на повестке дня для единой валюты - закрепление выше уровня $1,36.
Тем временем агентство Bloomberg сообщает, что доллар США упал до минимального уровня за последние восемь месяцев по отношению к корзине основных мировых валют (долларовый индекс, оценивающий его стоимость относительно 6 основных валют, опускался сегодня до 78,616 пункта, то есть самой низкой отметки с 28 января). И объясняет это спекуляциями, что Федеральная резервная система увеличит покупку госдолга для поддержания экономического подъема в стране.
Мировой валютный пейзаж сегодняшнего дня выглядит довольно-таки напряженным. На российском валютном рынке при этом все более-менее спокойно, рубль заметно укрепился к доллару (доллар упал до минимума с середины августа), евро же заметно вырос, не достигнув, впрочем, уровней окончания прошлой недели (тогда единая валюта превысила 41,5 рубля и явно рвалась к 42 рублям). Но некоторые другие валютные рынки демонстрируют экстремальные цифры: например, швейцарский франк на историческом максимуме, на максимуме и китайский юань, и цены на золото.
СМИ тем временем получили яркий тезис, рожденный министром финансов Бразилии. Министр Гвидо Мантега, процитированный FT, заявил, что международная валютная война уже началась: правительства стран по всему миру стремятся снизить стоимость своих нацвалют, чтобы повысить конкурентоспособность экономики и экспорта (См. материал http://www.finmarket.ru/z/nws/hotnews.asp?id=1724596 ).
Автор изложил некоторые мысли по данной теме здесь: http://www.pmoney.ru/txt.asp?sec=1528&id=1729391 . Но, конечно, тема достаточно важная и будет в ближайшие дни активно обсуждаться. И уже обсуждается. Вот, например, экспертов Банка Москвы поднятая бразильцами тема "Валютной войны" подвигла на пространный анализ-разъяснение. См. http://www.finmarket.ru/z/anl/anlpgv.asp?id=1729138&rid=4&lr=55
"События, происходящие на глобальных рынках, все больше напоминают о задаче из теории игр под названием "дилемма заключенного", - пишут они. В приложении к отношениям между двумя абстрактными странами-торговыми партнерами эта задача может быть сформулирована следующим образом: если обе страны испытывают долговые затруднения, то совместное урезание бюджетных дефицитов поможет постепенно рассеять эту проблему для обеих стран. Если же одна страна по-тихому начнет ослаблять свою валюту, то с помощью увеличения спроса как внешнего, так и экспортного, сможет выйти из кризисной ситуации быстрее другой, при этом ухудшив положение последней. Вопрос только в том, кто первый такой сценарий сумеет реализовать".
Далее эксперты банка приводят события последних двух недель, оказывающих влияние на различные валюты. Они отмечают, что
- 15 сентября Япония проводит валютную интервенцию, за чем последовали интервенции в Тайване и Южной Корее;
- 21 сентября США объявляют о возобновлении политики количественного смягчения, не уточняя параметров;
- 27 сентября Конгресс США готовит законопроект о санкциях против Китая за "манипулирование курсом национальной валюты", тем самым требуя от Китая укрепления юаня;
- 28 сентября Европа практически согласовывает введение жестких санкций против стран, нарастивших свой суверенный долг сверх более разрешенного в еврозоне порога в 60 % ВВП, сигнализируя тем самым о намерениях удерживать курс евро на стабильном уровне;
- 28 сентября бывший советник китайского Центробанка делает заявление о неизбежности девальвации американской валюты.
Будут ли дальнейшие события развиваться по законам модели "дилемма заключенного" (что, очевидно, эквивалентно "гонке девальваций")? Аналитики банка не дают ответа, но отмечают, что простой ответ на этот вопрос невозможно, так как все страны, которые стоят перед данной дилеммой, решают не разовые задачи, и имеют относительно длинный горизонт планирования. Кроме того, аналитики говорят о заявлении главы МВФ Доминика Стросс-Кана о том, что одной из тем обсуждения на предстоящих на следующей неделе в Вашингтоне встречах МВФ и Всемирного банка станет вопрос о правительственных интервенциях на валютных рынках.
Мы же добавим, что мировое сообщество вряд ли будет способно противостоять гонке девальваций путем каких-либо административных решений. Но при этом во всех случаях, кроме, пожалуй, оси Китай-США, рынок сам способен со временем расставить все на свои места. Ведь преимущества, обеспечиваемые девальвацией, носят, как правило, весьма краткосрочный характер. С другой стороны, вопрос валют стыкуется с вопросом о международной торговле; и вот здесь, похоже, поле для споров будет гораздо больше.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Падение доллара на глобальных рынках продолжается. Напомним, не так давно участники рынка со скепсисом оценивали возможность евро удержаться выше уровня $1,3. Но сейчас уже на повестке дня для единой валюты - закрепление выше уровня $1,36.
Тем временем агентство Bloomberg сообщает, что доллар США упал до минимального уровня за последние восемь месяцев по отношению к корзине основных мировых валют (долларовый индекс, оценивающий его стоимость относительно 6 основных валют, опускался сегодня до 78,616 пункта, то есть самой низкой отметки с 28 января). И объясняет это спекуляциями, что Федеральная резервная система увеличит покупку госдолга для поддержания экономического подъема в стране.
Мировой валютный пейзаж сегодняшнего дня выглядит довольно-таки напряженным. На российском валютном рынке при этом все более-менее спокойно, рубль заметно укрепился к доллару (доллар упал до минимума с середины августа), евро же заметно вырос, не достигнув, впрочем, уровней окончания прошлой недели (тогда единая валюта превысила 41,5 рубля и явно рвалась к 42 рублям). Но некоторые другие валютные рынки демонстрируют экстремальные цифры: например, швейцарский франк на историческом максимуме, на максимуме и китайский юань, и цены на золото.
СМИ тем временем получили яркий тезис, рожденный министром финансов Бразилии. Министр Гвидо Мантега, процитированный FT, заявил, что международная валютная война уже началась: правительства стран по всему миру стремятся снизить стоимость своих нацвалют, чтобы повысить конкурентоспособность экономики и экспорта (См. материал http://www.finmarket.ru/z/nws/hotnews.asp?id=1724596 ).
Автор изложил некоторые мысли по данной теме здесь: http://www.pmoney.ru/txt.asp?sec=1528&id=1729391 . Но, конечно, тема достаточно важная и будет в ближайшие дни активно обсуждаться. И уже обсуждается. Вот, например, экспертов Банка Москвы поднятая бразильцами тема "Валютной войны" подвигла на пространный анализ-разъяснение. См. http://www.finmarket.ru/z/anl/anlpgv.asp?id=1729138&rid=4&lr=55
"События, происходящие на глобальных рынках, все больше напоминают о задаче из теории игр под названием "дилемма заключенного", - пишут они. В приложении к отношениям между двумя абстрактными странами-торговыми партнерами эта задача может быть сформулирована следующим образом: если обе страны испытывают долговые затруднения, то совместное урезание бюджетных дефицитов поможет постепенно рассеять эту проблему для обеих стран. Если же одна страна по-тихому начнет ослаблять свою валюту, то с помощью увеличения спроса как внешнего, так и экспортного, сможет выйти из кризисной ситуации быстрее другой, при этом ухудшив положение последней. Вопрос только в том, кто первый такой сценарий сумеет реализовать".
Далее эксперты банка приводят события последних двух недель, оказывающих влияние на различные валюты. Они отмечают, что
- 15 сентября Япония проводит валютную интервенцию, за чем последовали интервенции в Тайване и Южной Корее;
- 21 сентября США объявляют о возобновлении политики количественного смягчения, не уточняя параметров;
- 27 сентября Конгресс США готовит законопроект о санкциях против Китая за "манипулирование курсом национальной валюты", тем самым требуя от Китая укрепления юаня;
- 28 сентября Европа практически согласовывает введение жестких санкций против стран, нарастивших свой суверенный долг сверх более разрешенного в еврозоне порога в 60 % ВВП, сигнализируя тем самым о намерениях удерживать курс евро на стабильном уровне;
- 28 сентября бывший советник китайского Центробанка делает заявление о неизбежности девальвации американской валюты.
Будут ли дальнейшие события развиваться по законам модели "дилемма заключенного" (что, очевидно, эквивалентно "гонке девальваций")? Аналитики банка не дают ответа, но отмечают, что простой ответ на этот вопрос невозможно, так как все страны, которые стоят перед данной дилеммой, решают не разовые задачи, и имеют относительно длинный горизонт планирования. Кроме того, аналитики говорят о заявлении главы МВФ Доминика Стросс-Кана о том, что одной из тем обсуждения на предстоящих на следующей неделе в Вашингтоне встречах МВФ и Всемирного банка станет вопрос о правительственных интервенциях на валютных рынках.
Мы же добавим, что мировое сообщество вряд ли будет способно противостоять гонке девальваций путем каких-либо административных решений. Но при этом во всех случаях, кроме, пожалуй, оси Китай-США, рынок сам способен со временем расставить все на свои места. Ведь преимущества, обеспечиваемые девальвацией, носят, как правило, весьма краткосрочный характер. С другой стороны, вопрос валют стыкуется с вопросом о международной торговле; и вот здесь, похоже, поле для споров будет гораздо больше.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу