16 августа 2016 БКС Экспресс | iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) | USD|RUB Бочкарев Константин
USD/RUB TOM 63.74 (-0.68%) 15:03 мск
EUR/RUB TOM 72.00 (+0.5%) 12:03 мск
Бивалютная корзина 67.45 (0.00%) 15:03 мск
Факторы в поддержку рубля
• Рост цен на нефть четвертый день подряд. Brent 48.54$ (+0.39%)
• Ралли на развивающихся рынках и обновление исторических максимумов по индексу ММВБ 1986 (+0.455%).
• Спокойный новостной фон, отсутствие дальнейшей эскалации ситуации на Украине.
• Снижение опасений относительно сентябрьского и декабрьского заседания ФРС.
• Снижение курса доллара на Forex. EURUSD 1.1277 (+0.83%).
• Старт налогового периода в РФ 15.08 (уплата страховых взносов), начавшиеся еще на прошлой неделе продажи валюты экспортерами.
• Восстановление рублевого эквивалента барреля Brent (48.54*63.71=3092)
• Высокие номинальные и реальные процентные ставки в РФ. Сохраняющаяся привлекательность carry trade с рублем.
• Высокая вероятность, что накануне парламентских выборов в РФ власти будут избегать каких-либо потрясений в рубле и на отечественном финансовом рынке.
Негативные факторы для рубля
• Риск новых словесных интервенций против чрезмерного укрепления рубля в случае дальнейшего снижения USDRUB к 63.5 и ниже.
• Сохраняющаяся напряженность в отношениях РФ и Украины.
• Перекупленность цен на нефть, возможная коррекция котировок Brent и WTI на пару долларов к росту в предыдущие дни.
• Рост спроса на валюту со стороны инвесторов, к-рые получили дивиденды от компаний РФ
• Шаткая ситуация с аппетитом к риску в августе-сентябре (опасения роста процентных ставок в США, распродажа на рынке гособлигаций G7).
Вчера мы говорили о том, что с учетом последнего витка роста цен на нефть, а также снижения вероятности роста ставок ФРС в 2016 г, риски для рубля несколько ослабли. В частности, до середины сентября рост курса USDRUB может быть ограничен сопротивлением 67, а не 69, а снижение курса доллара вполне можно представить и к 63.5. В общем, на смену диапазону 65-69 пришел торговый коридор 63.5-67, а мы вновь возвращаемся к идее о том, что 65 еще какое-то время претендует на равновесный курс.
Сейчас и вовсе может сложиться впечатление, что речь на этой и следующей неделе идет о диапазоне 63.5-65/66. Ситуация с ценами на нефть после череды словесных интервенций ОПЕК+ в корне изменилась. Даже если мы говорим про коррекцию котировок Brent и WTI к росту последних двух недель или под окончание автомобильного сезона, то она может оказаться умеренной и не привести к повторному тестированию августовских минимумов по нефти.
Аналогично ФРС как фактор риска может заметно ослабнуть в ближайшие пару недель. В понедельник, кстати, в США в негативном ключе вышел индекс деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка (NY Empire State Index), который в августе снизился до -3.6 с 0.6 в июле. Если инвесторы придут к выводу, что заседание ФРС 20-21.09 – это где-то формальность, то это также будет позитивом для рубля и рисковых активов в целом.
Окончательные выводы относительно снижения краткосрочных рисков для рубля можно будет сделать по итогам среды, когда выйдут «минутки» ФРС, а также очередной отчет Минэнерго США.
Emerging markets, EM FX
Новая история в рубле – это идущее полным ходом ралли на развивающихся рынков или, иными словами, рост аппетита к риску, что, возможно, еще в полной мере не учтено в курсе российской валюты. Отношение к Emerging markets в корне изменилось в текущем 2016 г, что опять же может означать, что такой же волатильности или слабости рубля, как в 2014 или 2015 гг, мы и близко не увидим.
Развивающиеся рынки акций (MSCI EM), а также валюты развивающихся стран на максимуме за 12 месяцев. От минимумов января 2016 г индекс развивающихся валют JPMorgan вырос на 10.5%; по данным Bofa/ML, за последние шесть недель рекордные 18$ млрд были инвестированы фонды облигаций развивающихся стран, что может поворотным моментом после 3-х летнего периода (2013-2016 гг), когда инвесторы преимущественно забирали деньги из данного класса активов.
iShares MSCI Emerging Markets (EEM, daily, Yahoo Finance)
Индекс ММВБ (daily) обновляет исторические максимумы, сигнализируя, что спрос на российские (рублевые) активы остается стабильным, несмотря ни на что.
Технический анализ
Закрытие USDRUB на протяжение двух торговых дней ниже 64.50 может указывать на то, что настроения изменились в данной валютной паре. Не исключено, что, как и в начале лета, торги в USDRUB будут до конца августа проходить в диапазоне 63.5-65.
USDRUB (Daily)
Мои позиции (август)
Ставка на торги в диапазоне 65-67.50 до экспирации опционов на USDRUB 18.08. Перспектива ближайших 4-6 недель в USDRUB – диапазон 63.5-66/67.
Не исключено, что во 2п2016 г торги будут проходить преимущественно в коридоре 60-67/69.
Риск 2016 г – снижение курса доллара к 62.5-63; в значительной степени реализовался.
67/69 «дорого», 65 «недорого», 62.50-63 «дешево» по USDRUB в контексте 2п2016 г.
Долгосрочная ставка на рост индекса ММВБ с целью 2400 пунктов в 2016 г и 3000 пунктов в ближайшие несколько лет.
Календарь
15.08 – старт налогового периода в РФ (уплата страховых взносов)
17.08 – Протоколы к июльскому заседанию ФРС
25.08 – Пик налоговых выплат в РФ (НДС, НДПИ)
26.08 – Выступление главы ФРС Д.Йеллен в Jackson Hole
18.09 - Парламентские выборы в РФ
21.09 - Итоги заседания ФРС, Банка Японии
26-28.09 – Международная энергетическая конференция в Алжире (ОПЕК)
08.11 - Президентские выборы в США
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
EUR/RUB TOM 72.00 (+0.5%) 12:03 мск
Бивалютная корзина 67.45 (0.00%) 15:03 мск
Факторы в поддержку рубля
• Рост цен на нефть четвертый день подряд. Brent 48.54$ (+0.39%)
• Ралли на развивающихся рынках и обновление исторических максимумов по индексу ММВБ 1986 (+0.455%).
• Спокойный новостной фон, отсутствие дальнейшей эскалации ситуации на Украине.
• Снижение опасений относительно сентябрьского и декабрьского заседания ФРС.
• Снижение курса доллара на Forex. EURUSD 1.1277 (+0.83%).
• Старт налогового периода в РФ 15.08 (уплата страховых взносов), начавшиеся еще на прошлой неделе продажи валюты экспортерами.
• Восстановление рублевого эквивалента барреля Brent (48.54*63.71=3092)
• Высокие номинальные и реальные процентные ставки в РФ. Сохраняющаяся привлекательность carry trade с рублем.
• Высокая вероятность, что накануне парламентских выборов в РФ власти будут избегать каких-либо потрясений в рубле и на отечественном финансовом рынке.
Негативные факторы для рубля
• Риск новых словесных интервенций против чрезмерного укрепления рубля в случае дальнейшего снижения USDRUB к 63.5 и ниже.
• Сохраняющаяся напряженность в отношениях РФ и Украины.
• Перекупленность цен на нефть, возможная коррекция котировок Brent и WTI на пару долларов к росту в предыдущие дни.
• Рост спроса на валюту со стороны инвесторов, к-рые получили дивиденды от компаний РФ
• Шаткая ситуация с аппетитом к риску в августе-сентябре (опасения роста процентных ставок в США, распродажа на рынке гособлигаций G7).
Вчера мы говорили о том, что с учетом последнего витка роста цен на нефть, а также снижения вероятности роста ставок ФРС в 2016 г, риски для рубля несколько ослабли. В частности, до середины сентября рост курса USDRUB может быть ограничен сопротивлением 67, а не 69, а снижение курса доллара вполне можно представить и к 63.5. В общем, на смену диапазону 65-69 пришел торговый коридор 63.5-67, а мы вновь возвращаемся к идее о том, что 65 еще какое-то время претендует на равновесный курс.
Сейчас и вовсе может сложиться впечатление, что речь на этой и следующей неделе идет о диапазоне 63.5-65/66. Ситуация с ценами на нефть после череды словесных интервенций ОПЕК+ в корне изменилась. Даже если мы говорим про коррекцию котировок Brent и WTI к росту последних двух недель или под окончание автомобильного сезона, то она может оказаться умеренной и не привести к повторному тестированию августовских минимумов по нефти.
Аналогично ФРС как фактор риска может заметно ослабнуть в ближайшие пару недель. В понедельник, кстати, в США в негативном ключе вышел индекс деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка (NY Empire State Index), который в августе снизился до -3.6 с 0.6 в июле. Если инвесторы придут к выводу, что заседание ФРС 20-21.09 – это где-то формальность, то это также будет позитивом для рубля и рисковых активов в целом.
Окончательные выводы относительно снижения краткосрочных рисков для рубля можно будет сделать по итогам среды, когда выйдут «минутки» ФРС, а также очередной отчет Минэнерго США.
Emerging markets, EM FX
Новая история в рубле – это идущее полным ходом ралли на развивающихся рынков или, иными словами, рост аппетита к риску, что, возможно, еще в полной мере не учтено в курсе российской валюты. Отношение к Emerging markets в корне изменилось в текущем 2016 г, что опять же может означать, что такой же волатильности или слабости рубля, как в 2014 или 2015 гг, мы и близко не увидим.
Развивающиеся рынки акций (MSCI EM), а также валюты развивающихся стран на максимуме за 12 месяцев. От минимумов января 2016 г индекс развивающихся валют JPMorgan вырос на 10.5%; по данным Bofa/ML, за последние шесть недель рекордные 18$ млрд были инвестированы фонды облигаций развивающихся стран, что может поворотным моментом после 3-х летнего периода (2013-2016 гг), когда инвесторы преимущественно забирали деньги из данного класса активов.
iShares MSCI Emerging Markets (EEM, daily, Yahoo Finance)
Индекс ММВБ (daily) обновляет исторические максимумы, сигнализируя, что спрос на российские (рублевые) активы остается стабильным, несмотря ни на что.
Технический анализ
Закрытие USDRUB на протяжение двух торговых дней ниже 64.50 может указывать на то, что настроения изменились в данной валютной паре. Не исключено, что, как и в начале лета, торги в USDRUB будут до конца августа проходить в диапазоне 63.5-65.
USDRUB (Daily)
Мои позиции (август)
Ставка на торги в диапазоне 65-67.50 до экспирации опционов на USDRUB 18.08. Перспектива ближайших 4-6 недель в USDRUB – диапазон 63.5-66/67.
Не исключено, что во 2п2016 г торги будут проходить преимущественно в коридоре 60-67/69.
Риск 2016 г – снижение курса доллара к 62.5-63; в значительной степени реализовался.
67/69 «дорого», 65 «недорого», 62.50-63 «дешево» по USDRUB в контексте 2п2016 г.
Долгосрочная ставка на рост индекса ММВБ с целью 2400 пунктов в 2016 г и 3000 пунктов в ближайшие несколько лет.
Календарь
15.08 – старт налогового периода в РФ (уплата страховых взносов)
17.08 – Протоколы к июльскому заседанию ФРС
25.08 – Пик налоговых выплат в РФ (НДС, НДПИ)
26.08 – Выступление главы ФРС Д.Йеллен в Jackson Hole
18.09 - Парламентские выборы в РФ
21.09 - Итоги заседания ФРС, Банка Японии
26-28.09 – Международная энергетическая конференция в Алжире (ОПЕК)
08.11 - Президентские выборы в США
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter