Financial Times | Обзор рынка

Йеллен затормозила бычий тренд на развивающихся рынках

29 сентября 2017  Источник http://www.ft.com/ http://www.forexpf.ru/
В середине недели валюты развивающихся стран попали под шквальный огонь, поскольку инвесторы начали пересматривать свои позиции, активнее закладывая в них вероятность повышения ставки ФРС в декабре. Причиной этого стали прозвучавшие во вторник комментарии главы Федрезерва Джанет Йеллен, подтвердившей, что, несмотря на упорно низкую инфляцию, регулятор считает необходимым плавное повышение ставок.

Индекс валют развивающихся рынков JPMorgan снижался вчера уже 3-й день подряд, просев на 0.6% до 69.41, что стало минимальным значением с 13 июля. Разбивка по отдельным валютам демонстрирует, что мексиканский песо подешевел на 0.8%, а бразильский реал – на 0.7%. Южноафриканский ранд и польский злотый потеряли 1.3% и 1.1%, соответственно, поскольку давление на эти валюты было усилено их внутренними политическими проблемами. Тем временем турецкая лира упала на 0.8% из-за страха перед потенциальными последствиями состоявшегося на этой неделе референдума о независимости Иракского Курдистана. В результате текущего снижения индекс растерял часть набранных ранее в этом году очков, и теперь его внутригодовой прирост на текущий момент составляет всего 5.4%.

В начале этого месяца индекс валют развивающихся рынков JPMorgan отметил 2-летний максимум на 71.76, укрепившись от минимумов ноября на 10.4%, поскольку серия слабых инфляционных показателей и смешанной макростатистики США побудили рынки к пересмотру на понижение своих ожиданий относительно вероятности третьего в этом году повышения ставки ФРС. Еще один удар по доллару нанесли неутихающие политические баталии в Вашингтоне и скандалы вокруг администрации Трампа.

Спекуляции на тему повышения ставок в США традиционно расстраивают и выбивают из колеи развивающиеся рынки, что неудивительно, если учесть, что в такие моменты инвесторы склонны выводить свои средства из этих классов высокорисковых активов, перенаправляя их обратно в активы, номинированные в долларах.

Впрочем, аналитики полагают, что текущие агрессивные продажи могут иметь временный характер, поскольку Федрезерв старательно подчеркивает, что ужесточение монетарной политики будет осуществляться плавно и постепенно. «Пока фундаментальные факторы продолжают оставаться благоприятными, наиболее существенный фактор риска, способный обусловить перелом в настроениях по развивающимся рынкам, связан не с политическими курсами развитых стран, а с темой экономического роста», - считают эксперты Sociеtе Gеnеrale. «В число факторов поддержки входят очень медленные темпы ужесточения политики ФРС, краткосрочная стабильность экономики Китая, снижающаяся волатильность и приличные фундаментальные показатели развивающихся экономик (такие как импульс роста, состояние платежного баланса и реальная доходность). При условии отсутствия возникновения какого-либо мощного катализатора, мы ожидаем укрепления этих валют, популярности торгов carry и покупок на падениях, которые были спровоцированы политикой развитых стран».

Подобного же мнения придерживаются и аналитики Capital Economics, утверждающие, что основными драйверами для валют развивающихся рынков будут не ожидания по ставкам, а локальные, внутренние факторы. «Мы не думаем, что снижение валют развивающихся экономик против доллара США, отмечающееся с начала сентября, знаменует собой начало фазы масштабного нисходящего тренда. Хотя ожидания в отношении сравнительных дифференциалов процентных ставок оказывают определенное влияние на эти валюты, все же чаще отмечается доминирование факторов иного рода… включая динамику цен на сырье и интерес инвесторов к риску», - пишут они.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=360970. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.