Чтобы жить в России, нужна Обувь

Какие преимущества и позитивные тренды мы наблюдаем у «Обуви России»

Диверсификация бизнеса.

Мы позитивно оцениваем диверсификацию бизнеса Группы, которая позволяет поддерживать выручку на плановом уровне даже в неблагоприятных условиях для классического обувного бизнеса (как, например, текущая зима).

Успешная история реализации стратегии. ГК стабильно выполняет собственные планы: трехлетняя стратегия, озвученная на IPO, была выполнена за два года – группа нарастила свою сеть до 1 000 магазинов и стала второй по размерам во всей России.

Снижение кредитных рисков. Также, 15 января компания изменила ставку купона по облигациям ОБУВЬРУС-07 с 13,8% до 10%. Эта доходность находится ровно на кривой рейтинга ruBBB+, что показывает бенчмарк для роста котировок других выпусков эмитента. Доходность недавно размещенных выпусков облигаций БО-01 и БО-02, в том числе и по факту данной новости, активно снижалась с начала года, достигнув, в среднем, 11,15% к погашению (доходность при размещении – 12,6%). По нашему мнению, доходность данных выпусков продолжает иметь потенциал снижения.

Целевая цена акций ПАО «ОР» по нашей оценке - 80 рублей за 1 акцию.
Целевая цена на 77% выше цены закрытия торгов 17 января (45 руб./акция).
80 рублей за акцию соответствуют P/E на среднем для российского рынка акций уровне 6,7 (сейчас P/E, по консолидированной прибыли 2018 года – 3,8). Предполагается, что чистая прибыль 2019 года окажется не ниже уровня 2018 года.

Значительный рост объемов торгов акциями, сопровождавший остановку падения акций в середине декабря, и сохраняющиеся в течение последнего месяца высокие торговые обороты, в ходе более чем 10%-ного роста бумаг, в нашем понимании, увеличивают прогнозную силу рекомендации.

Угрозы и риски. Низкая ликвидность активов. В качестве факторов риска оцениваем низкую ликвидность активов ГК, а также их концентрацию в запасах. В то же время, концентрация в запасах объясняется спецификой бизнеса: запасы – скорее, инвестиция в магазин, нежели операционная трата.

Работа с рисками. Завершение инвестиционной фазы. На настоящий момент ГК завершила инвестиционную фазу и не панирует открытия новых точек продаж в 2020 году. Таким образом, дальнейший рост низколиквидных активов будет замедлен, что позволит сконцентрироваться на операционной деятельности и поднять маржинальность новых открытых точек
Источник: https://www.ivolgacap.com/

Индексы Мосбиржи и РТС к концу торгов не показывали единой динамики, но отступили от минимумов дня
Велес Капитал | Обзор рынка
От нас ушел Марадонна, Лукашенко просят уйти, в Кремле против "Госуслуг" в Госдуме, Шойгу раздает
ИХ "Финам" | Периодика
Коронавирус и финансовые рынки 27 ноября: Россия выбрала правильный "Вектор"
ИХ "Финам" | Обзор рынка
AstraZeneca повторит испытание вакцины. В тестировании могли быть ошибки
РБК Quote | Компании
Сегодня стартовала «черная пятница». Какие акции станут ее бенефициарами?
РБК Quote | Акции
Угроза снижения ставки ЕЦБ может ограничить рост евро в 2021 году
Pro Finance Service | Валюта | EUR|USD
Рубль возобновил падение после появления крупных покупателей валюты
finanz.ru | Валюта | USD|RUB
ЦБ напечатает еще 80 млрд рублей для банка «плохих долгов»
finanz.ru | Новости
Мнение: налогообложение и регулирование биткоина — это нормально
ForkLog | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Падение цены биткоина привлекло внимание его знаменитых недоброжелателей
coinspot | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=486766 обязательна Условия использования материалов