19 февраля 2025 Тинькофф Банк
Российские операторы связи не ограничиваются сферой телекоммуникаций и постепенно занимают другие ниши, развивая собственные экосистемы.
В данной серии обзоров мы разберем рынок телекома, а также рассмотрим, как работают крупнейшие игроки — МТС и Ростелеком.
Традиционные телеком-услуги
Объем российского телекоммуникационного рынка составил 2,04 трлн рублей по итогам 2024 года и показал одни из самых высоких темпов роста за последние десять лет (+6,2% г/г).
Сегмент мобильной связи занимает более 60% всего рынка.
Оказание услуг физическим лицам (B2C) занимает более 70% всего рынка.
Ожидаемые среднегодовые темпы роста телекоммуникационного рынка в России в сегменте B2C составляют около 3—4% до 2027 года.
При этом мы видим, что рынок давно достиг своего насыщения: его рост в 2024 году, как и в прошлые периоды, не покрывает рост инфляции, которая в прошлом году составила 9,52% (по данным Росстата).
Рост показали следующие сегменты*:
Сегмент мобильной связи — на 7,1% г/г, до 1,24 трлн рублей.
Сегмент интернет-доступа — на 6,1% г/г.
Сегмент платного телевидения — на 1,9% г/г.
Сегмент межоператорских услуг B2O — на 3,2%.
* Согласно данным консалтингового агентства ТМТ Консалтинг
Отрицательную динамику продемонстрировал лишь рынок фиксированной телефонии — на 3% г/г.
Рекордные темпы роста доходов от мобильной связи объясняются увеличением доходов с одного абонента в связи с индексацией тарифов, а также за счет предложения дополнительных услуг и конвергентных пакетов* и увеличения потребления мобильного трафика на 15% г/г. Наблюдается постепенная нормализация международного роуминга. Также растет корпоративный бизнес (B2B).
* Пакеты, включающие максимально широкий набор телекоммуникационных услуг по одному абонентскому договору
Мобильная связь
Рынок услуг мобильной связи в России поделен между четырьмя основными игроками, которые в совокупности занимают более 95% абонентской базы. Рыночные доли игроков исторически остаются довольно стабильными.
Лидером рынка по выручке является МТС с долей около 33%, за ним следуют Мегафон и Ростелеком*.
* В 2020 году Ростелеком консолидировал 100% Tele2 Россия, добавив в свой портфель активов мобильный бизнес. До 2020 года доля Ростелекома составляла 45%.
Рост сегмента мобильной связи обеспечивается регулярным повышением тарифов на основные услуги связи (ARPU). А вот увеличение абонентской базы достаточно ограничено при текущем уровне проникновения сотовой связи в 180%. Другими словами, количество сим-карт значительно превышает численность населения страны.
Поддержать расширение абонентской базы могут разве что растущая популярность банковских виртуальных операторов (MVNO) и развитие сегмента M2M* (межмашинное взаимодействие). За последние годы в России сразу несколько банков запустили своих мобильных виртуальных операторов (MVNO).
* Термин M2M описывает сеть устройств (датчики, умные дома, автомобили, промышленное оборудование и другие устройства), которые могут подключаться к интернету и взаимодействовать друг с другом. С помощью IoT-технологий устройства могут обмениваться данными и управляться дистанционно
Виртуальные операторы
Всего на российском рынке насчитывается более 20 виртуальных операторов. Значительная часть из них работает на сети T2. Для большего покрытия некоторые используют инфраструктуру нескольких операторов. Совокупная абонентская база MVNO-операторов составляет около 10 млн подключений (3—4% от общего количества абонентов в стране).
Тем не менее абонентские базы виртуальных операторов пока не могут сравниться с «большой четверкой». Классический телеком выигрывает за счет:
собственной инфраструктуры;
широкого покрытия сети;
больших возможностей в развитии розницы;
мощного инвестирования в рекламу.
Виртуальные операторы пока что предлагают свои услуги абонентам конвергентных услуг в рамках банковских экосистем, и им сложно противостоять в прямой конкуренции с федеральными операторами связи.
Значительная часть подключений к сотовым операторам приходится на рынок кикшеринга (аренда самокатов). Например, Яндекс использует сим-карты Билайна, которых около 70 тысяч штук, а у сервиса Whoosh 133 тысячи самокатов и почти в полтора раза больше сим-карт.
По данным консалтингового агентства iKS-Consulting, в сетях сотовой связи «большой четверки» сейчас около 40 млн пользовательских и корпоративных умных устройств. Таким образом, доля подключаемых IT-устройств у операторов растет, но при этом наблюдается снижение количества абонентов из числа физических лиц.
Отметим, что средняя выручка на одного пользователя (ARPU) в данном сегменте пока может быть в десять раз ниже классического дохода на одного абонента.
Согласно исследованию агентства ONSIDE, в 2023 году и в первой половине 2024 года МТС обеспечил 41% всех M2M/IoT-подключений среди мобильных операторов в стране, что на 21% больше, чем годом ранее. Также на МТС приходится около 40% всех доходов в этом сегменте.
Контроль со стороны государства
В последнее время ужесточился контроль и требования к идентификации абонентов и регистрации новых мобильных номеров. В частности, в июне 2024 года в первом чтении правительство приняло законопроект об усилении контроля за оборотом сим-карт в России. Окончательное принятие данного закона должно привести к снижению количества «серых» сим-карт. В результате ландшафт абонентской базы российских мобильных операторов может претерпеть определенные изменения.
С учетом всех этих факторов вопросы повышения лояльности и ценности жизненного цикла клиента (LTV) становятся более значимыми и приоритетными для операторов по сравнению с ростом абонентской базы.
Пакетные услуги от операторов
Структурные изменения в секторе начались еще в 2017 году. После нескольких лет активного наращивания абонентской базы, которое привело к высокому уровню насыщения рынка, а также из-за применения агрессивной ценовой политики вся отрасль пришла к необходимости поиска альтернативных путей развития абонентской базы. Крупнейшие российские операторы ослабили ценовую конкуренцию за счет отказа от безлимитных тарифов и высокой динамики доходов от дополнительных услуг для корпоративных клиентов.
В рамках новой стратегии крупнейшие федеральные телеком-операторы стали активно предлагать конвергентные услуги, которые представляют собой комплексное предложение нескольких телеком-услуг в рамках единого тарифного плана. В большинстве случаев такие пакетные тарифы, помимо мобильной связи, включают в себя:
домашний интернет;
платное телевидение;
другие дополнительные сервисы (облачное хранилище, видеонаблюдение, развлекательные сервисы).
Подобные комплексные услуги обеспечивают операторам активное использование их сервисов клиентами, что способствует увеличению среднего чека и повышению лояльности.
По данным информационно-аналитического агентства TelecomDaily:
30% абонентов услуг широкополосного доступа в интернет (ШПД) и мобильной связи уже пользуются конвергентными услугами;
40% планируют начать пользоваться ими в ближайшей перспективе.
Среди крупнейших телеком-операторов МТС и Билайн предлагают наиболее комплексные решения и занимают более 70% всего рынка конвергентных услуг. Следует отметить также высокую активность Ростелекома и T2 в данном сегменте рынка.
Стоимость услуг
Исторически рост абонентской платы за пакет услуг сотовой связи в месяц не превышал кумулятивного роста инфляции.
Фиксированная связь
В последние годы динамика роста сегмента фиксированных сервисов связи составляла около 2%, однако рынок достиг насыщения по основной фиксированной услуге (ШПД), что замедляет его дальнейший рост.
В подсегменте ШПД основным драйвером рынка остается ввод нового жилого фонда. В платном ТВ положительная динамика ожидается только в сегменте IP-телевидения, но она будет зависеть от динамики ШПД и развития конкурирующего ОТТ-рынка*.
* Рынок Over-the-Top (OTT) подразумевает доставку видео, аудио и другого медиаконтента через интернет непосредственно пользователям, минуя традиционные каналы распространения, такие как кабельное или спутниковое телевидение
В части фиксированного бизнеса — услуг телефонии и широкополосного доступа в интернет — основным конкурентом МТС является Ростелеком, который занимает около 40% рынка в сегментах ШПД и платного ТВ, а также 54% в сегменте телефонии.
Рынок широкополосного доступа в интернет
Рынок вырос на 6,1% в 2024 году. Проникновение услуги приблизилось к 56% в 2024 году, а абонентская база выросла на 1,9%. Прирост клиентской базы обеспечен расширением сетей операторов в пригороды и частный сектор.
Доходы сегмента поддерживает повышение тарифов. Также продолжается развитие конвергентного предложения (объединение мобильной связи, ШПД и ТВ в одном тарифе). Конвергентное предложение имеет высокий потенциал роста за счет низкого на данный момент проникновения в базу пользователей ШПД и возможности увеличения количества используемых одним пользователем сервисов.
Платное ТВ
В число основных технологий платного ТВ входит спутниковое, кабельное и интерактивное телевидение (IPTV). В данном сегменте остро стоит вопрос конкуренции со стороны OTT-сервисов и проблемы с вещанием в сегменте спутникового телевидения.
На российском рынке платного телевидения наблюдается сокращение числа подписчиков на фоне конкуренции со стороны OTT-видеосервисов. Положительную динамику выручки обеспечило повышение тарифов осенью 2024 года после почти двухлетнего удерживания цен на прежнем уровне и многочисленных акций, проводимых в первую очередь спутниковыми операторами с целью снижения оттока пользователей в период вынужденных перебоев с трансляциями.
Фиксированная телефония
В прошлом году доходы от фиксированной телефонной связи сократились на 3%, а число абонентов снизилось на 7,9%. Спрос на услуги фиксированной телефонной связи продолжает падать. Проникновение услуги снизилось на 2% и оказалось на уровне 15% в 2024 году. Доходы в сегменте В2С падают ускоренными темпами из-за отказа от квартирных телефонов.
Тренд на экосистемный подход
Главное преимущество телекоммуникационных компаний — это их огромная абонентская база. У операторов есть тысячи «точек присутствия» в виде салонов связи. Таким образом, сотовый оператор становится для клиента некой точкой входа в цифровую экосистему, затрагивающую все области его жизни.
Согласно прогнозу консалтинговой компании J'son & Partners, рынок экосистемных подписок в России к 2028 году может составить 163 млрд рублей. Бурный рост 2023 года связан с активным переходом пользователей с зарубежных сервисов на российские. Рост числа активных подписок продолжится и далее, но уже не так активно: за пять лет прирост будет в среднем на 10% в год и по итогам 2028 года может достичь 96 млн подписчиков.
На стадии формирования рынка (2020—2021 годы) экосистемы пытались предлагать как можно больше новых сервисов, в том числе за счет партнерств. Но уже в 2021—2022 годах экосистемы начали сокращать количество сервисов, предъявляя к ним высокий уровень требований и концентрируясь на тех активах, где у них есть сильные стороны. Например, во второй половине 2022 года произошел обмен активов между VK, Сбером и Яндексом: VK сконцентрировался на медиаактивах, а Сбер и Яндекс продолжили развиваться в сфере еды и транспорта.
Все экосистемы можно разделить на развитые с несколькими ключевыми продуктовыми предложениями (Яндекс Плюс, Сбер Прайм и Прайм+, МТС Premium и Tinkoff Pro и Premium) и развивающиеся (экосистемы от VK, Wildberries, Ozon, Альфа-Банка, Мегафона, T2, Х5 и прочие), то есть не имеющие на данный момент ярко выраженного синергетического предложения нескольких якорных продуктов.
Среди экосистемных сервисов в России наиболее заметный прирост числа подписчиков в прошлом году показала подписка Сбер Прайм: по итогам девяти месяцев количество подписок выросло на 147% г/г, до 17 млн.
Для сравнения: сервис МТС Премиум показал прибавку на 90% г/г, до 15 млн, по итогам третьего квартала, а Яндекс Плюс увеличился на 40%, до 36 млн.
Финтех
Между телекоммуникационной и банковской сферами существует тесная связь. При такой комбинации возникают цифровые экосистемы с отличительной чертой — возможностью создать индивидуальное предложение, соответствующее запросу клиента.
Ранее телеком-компании активно сотрудничали с различными электронными кошельками. Но платежные сервисы столкнулись с сопротивлением со стороны банков, которые поддержал регулятор. С августа 2021 года обладатели анонимных электронных кошельков Яндекс Деньги, QIWI Кошелек, WebMoney, PayPal, VK Pay и других аналогичных систем не могут пополнять их наличными через платежные терминалы и офисы операторов сотовой связи.
Теперь для этого нужно использовать банковский счет и пройти идентификацию. Это вызвало серьезные ограничения в росте индустрии, многие операторы свернули свои проекты и стали смотреть в сторону приобретения или создания классических банков. Так, МТС развивает собственный банк, Билайн запустил совместную карту с Альфа-Банком, а Мегафон — с банком Раунд.
Инвестиционный кейс МТС Банка
В период с 2018 по 2019 год МТС постепенно выкупал акции МТС Банка у АФК Система. В результате компания нарастила свою долю до 99,7%. В 2023 году МТС вывел свой актив на публичный рынок, проведя IPO на сумму 13,3 млрд рублей. Сейчас финтех-сегмент является одним из ключевых драйверов экосистемы компании.
МТС Банк является универсальным коммерческим банком, который занимает ведущие позиции на российском рынке розничного кредитования, а благодаря опережающему росту смог подняться в рейтинге российских банков по размеру портфеля необеспеченных кредитов до восьмого места по итогам 2023 года.
Среди топ-банков МТС Банк является:
№1 в сегменте кредитов в точках продаж (POS);
№6 по кредитным картам;
№9 в кредитах наличными.
Банк также запустил МФО-кредитование для расширения охвата клиентской базы.
Интеграция с экосистемой МТС позволила банку добиться синергетического эффекта на операционном уровне и обеспечила мощный сетевой эффект, который привел к росту клиентской базы и повышению ее лояльности. Широкие возможности перед банком также открывает интеграция с МТС — одной из крупнейших цифровых экосистем в России. В первую очередь это доступ к клиентской базе. Привлечение пользователей через экосистему в среднем обходится банку на 79% ниже, по сравнению с другими каналами, а среднегодовая доходность таких клиентов выше в 1,8 раза.
Масштабированию бизнеса способствует встраивание финансовых сервисов и услуг в состав комплексных предложений — в том числе подписки МТС Premium. Еще одно преимущество заключается в обмене технологиями и экспертизой. Например, с помощью накопленного мобильным оператором опыта работы с большими данными банку удалось усовершенствовать свою скоринговую модель.
Цель МТС Банка — войти в топ-5 игроков розничного рынка и достичь рентабельности капитала в 30%.
МТС Банк в обновленной стратегии развития до 2027 года намерен диверсифицировать бизнес-модель:
сделать упор на ускоренное развитие ежедневного банкинга с фокусом на карточных продуктах и платежных сервисах;
расширить новый канал привлечения клиентов — сервис рассрочки BNPL наряду с POS-кредитами (кредиты в точках продаж), традиционным продуктом привлечения банка.
Второе ключевое направление стратегии — развитие инструментов монетизации клиентской базы и усиление кросс-продаж маржинальных продуктов, в том числе кредитов и инвестиционных сервисов для частных клиентов.
Кроме кредитных продуктов, на которых банк монетизирует свою клиентскую базу, кредитная организация рассчитывает на:
рост комиссионного дохода от платежей и переводов;
существенный безрисковый процентный доход от средств до востребования в связи с флагманской дебетовой картой;
существенный рост кросс-продаж инвестиционных продуктов на привлекаемые пассивы от физических лиц.
В стратегии банк сохраняет планы по росту чистой прибыли в 2—2,5 раза к 2027 году, по сравнению с показателем 2024 года, и ориентируется на рентабельность капитала (ROE) на уровне 20—25% с потенциалом дальнейшего роста до 30% и более наряду с регулярными дивидендными выплатами в размере 25—50% от чистой прибыли.
Медиасервисы
Представление об обязательном присутствии в экосистеме онлайн-кинотеатра как о некоем эмоциональном триггере для абонентов сформировалось пару лет назад. Онлайн-кинотеатры нужны экосистемам, потому что это самый понятный для пользователя сервис первого выбора.
Операторы активно осваивают медиабизнес. У них есть собственные онлайн-кинотеатры: у МТС — KION, у Мегафона — Start, у T2 — Wink (принадлежат Ростелекому). МТС запустил свой кинотеатр в 2021 году, а Мегафон приобрел треть доли в Start только в 2020 году, но в начале 2021-го нарастил ее до 50%.
Онлайн-кинотеатры — один из самых быстрорастущих телекоммуникационных рынков с годовым темпом роста около 16% (по прогнозам до 2027 года). Сегодня наиболее заметными участниками рынка онлайн-кинотеатров в России являются Кинопоиск, Иви и Wink (Ростелеком). В 2023 году видеосервис Wink стал лидером по темпам роста: выручка онлайн-кинотеатра за год увеличилась более чем на 90%.
К 2027 году рынок онлайн-кинотеатров, согласно прогнозам, будет более консолидированным и еще не исчерпает свой потенциал. Проникновение ОТТ-подписок* вырастет до 45%. В перспективе до 2030 года активный рост рынка продолжится, так как на зрелых рынках уровень проникновения онлайн-кинотеатров значительно выше и составляет примерно 75%.
* От англ. Over-the-Top — технология передачи видеоконтента через открытую сеть Интернет
Одними из главных драйверов роста будут:
положительная динамика проникновения Smart TV с 50% в 2020 году до 70% к 2030 году;
рост спроса на оригинальный контент;
включение в библиотеки контента новых зарубежных партнеров (турецких, азиатских, латиноамериканских производителей).
Прогнозируется, что клиенты будут пользоваться двумя-тремя подписками на онлайн-кинотеатры, чтобы иметь возможность просматривать различный контент. На горизонте ближайших четырех-пяти лет будет нарастать тренд интеграции онлайн-кинотеатров с крупными экосистемами (банки, телекомы, цифровые компании).
Наблюдается также усиление роли эксклюзивного контента в текущей геополитической реальности. В условиях, когда зарубежного контента более не будет на легальных площадках, победителем станет компания, снимающая собственный контент или имеющая эксклюзивные соглашения. По мере ухудшения доступа к зарубежному контенту значение оригинальных фильмов и сериалов для отечественных OTT-площадок будет только возрастать, что усилит главный тренд в их контентной стратегии, оформившейся за последние годы.
Рекламный бизнес
Еще одним элементом сегодняшних экосистем становится рекламное направление. Многие представители IT-сектора активно занимаются развитием данной вертикали параллельно с основным бизнесом. Среди телеком-операторов наиболее заметную позицию занимает МТС. Компания активно развивает свой рекламный сегмент, который фокусируется на разработке передовых технологий.
AdTech — все виды инструментов и программных платформ для настройки и показа рекламы потенциальным клиентам.
MarTech — программы и другие технические инструменты для планирования, производства и измерения результатов маркетинговых активностей и выстраивания взаимоотношений с клиентами.
Продукты на основе технологий Big Data и AI.
У рекламного бизнеса МТС более 20 тысяч платящих клиентов и большой портфель продуктов, созданных на основе разных рекламных технологий.
МТС Маркетолог — рекламная платформа для самостоятельного запуска рекламы.
Маркетолог PRO — цифровой рекламный инструментарий для крупного бизнеса и агентств.
МТС OmniChannel — платформа для рассылки сообщений.
МТС DSP — собственная DSP-платформа для запуска programmatic-рекламы.
МедиаСкаут — оператор рекламных данных, а также рекламная биржа (AdEx).
В процессе своего развития МТС покупал различные компании рекламного рынка, поэтому текущий портфель решений соответствует всем потребностям потенциальных заказчиков.
В целом компании удалось эффективно использовать свои данные и показать существенный рост рекламного направления за последние несколько лет. По итогам девяти месяцев 2024 года выручка рекламной вертикали МТС выросла на 59,5% г/г и превысила 40 млрд рублей, а количество запущенных рекламных кампаний выросло за девять месяцев на 112% г/г, до 145 тысяч.
Ожидается, что этот бизнес продолжит показывать высокие темпы роста в ближайшие несколько лет ввиду большой востребованности продуктов и их эффективности. Отметим также, что рекламный бизнес является высокорентабельным, однако вместе с ростом доли AdTech в общей выручке вертикали мы ожидаем планомерного снижения рентабельности сегмента.
Ранее МТС заявлял о готовности своего рекламного бизнеса к проведению IPO, однако сейчас компания ожидает более благоприятных условий на рынке.
В целом рекламный бизнес должен быть оценен по более высоким мультипликаторам, чем телекоммуникационный рынок. Поэтому публичное размещение рекламной вертикали позитивно скажется на оценке стоимости МТС.
Дополнительным плюсом станет тот факт, что привлеченные средства в рамках IPO компания сможет направить на финансирование новых бизнесов, и это поддержит устойчивые темпы роста.
Цифровые сервисы
Для поддержания темпов роста выручки телекоммуникационные компании с недавнего времени активно развивают собственные цифровые сервисы. Это направление развития особенно актуально ввиду текущей цифровизации экономики, роста популярности облачных технологий и интернета вещей.
МТС и Ростелеком уже самостоятельно разрабатывают и создают цифровые продукты, а также успешно интегрируют IT-решения в более классические направления собственного бизнеса, которые мы упоминали ранее.
Вымпелком также существенно нарастил инвестиции в усиление своего цифрового направления, прежде всего облачных продуктов, кибербезопасности, рекламных технологий и других сервисов на основе больших данных и ИИ.
В частности, в 2023 году Вымпелком приобрел доли в бизнесе:
разработчика платформы для систем умного дома (Т.Один);
провайдера облачных сервисов для маркетологов (Колибри);
ведущего оператора сетей доставки контента (CDNvideo);
разработчика решений для работы с цифровым контентом и хранения данных.
Мегафон по-прежнему фокусируется на повышении качества услуг связи, хотя компания развивает и смежные цифровые сервисы для бизнеса.
Цифровые сервисы покрывают довольно широкий перечень IT-услуг, включая:
информационную безопасность;
облачные услуги и ЦОДы;
интернет вещей и умный дом;
системы управления базами данных;
технологии ИИ.
В целом все те IT-решения, которые сейчас активно обсуждаются в публичном поле, в той или иной мере тестируются или даже уже представлены в продуктовой линейке крупнейших российских телеком-операторов.
Отметим также, что в рамках развития цифровых услуг операторы фокусируются на потребностях B2C-клиентов и нуждах бизнеса и государства.
Облачные инфраструктурные сервисы
Облачные инфраструктурные услуги являются одним из основных направлений развития цифрового кластера для Ростелекома и МТС.
По оценкам консалтингового агенства iKS-Consulting, объем российского рынка облачных инфраструктурных сервисов в 2024 году составил 166 млрд рублей, показав рост на 36% г/г. В России облачные услуги занимают всего 0,1% от ВВП, тогда так в странах БРИКС данный показатель как минимум вдвое выше и постоянно растет. Это свидетельствует о недостаточной представленности облачных решений в российской экономике и предполагает большой потенциал для дальнейшего развития.
Ожидается, что в среднесрочной перспективе все больше компаний будет переходить на использование сервисной модели IT-инфраструктуры из-за:
постоянно растущего объема данных;
ограниченной доступности зарубежного оборудования и программных решений для организации собственной технологической инфраструктуры;
политики оптимизации затрат на IT-инфраструктуру в условиях сложной макроэкономической ситуации и высоких процентных ставок.
В целом мы ожидаем, что российский рынок облачных инфраструктурных сервисов продолжит показывать уверенные темпы роста.
Облачные инфраструктурные сервисы можно разделить на два основных сегмента:
IaaS — «инфраструктура как услуга». Такие сервисы предлагают аренду виртуальных вычислительных ресурсов и систем хранения данных (серверного и сетевого оборудования) для запуска решений заказчика и развертывания его IT-инфраструктуры.
Телекоммуникационные компании занимают лидирующие позиции в этом сегменте. По результатам за третий квартал доля рынка Ростелекома составила 19,8%, в то время как МТС занимал 8,1%.
PaaS — «платформа как услуга». Такие сервисы предоставляют вычислительные ресурсы готовой программной среды, которые включают операционную систему, ПО промежуточного уровня, программные инструменты для разработки и тестирования, систему управления базами данных, программные инструменты для детализированной настройки рабочей среды.
Данный сегмент является не таким фокусным для телеком-операторов, тем не менее Ростелеком и МТС представлены и здесь, но с более скромными долями.
МТС и Ростелеком предоставляют услуги коллокации*. Напомним, что вся облачная инфраструктура размещается на физической инфраструктуре дата-центров.
* Базовая услуга коммерческих дата-центров — предоставление стойко-места под размещение вычислительной инфраструктуры. Часть вендоров облачных инфраструктурных сервисов использует собственные дата-центры, другие зависят от внешних дата-центров
Ростелеком является безоговорочным лидером по числу стойко-мест в России, значительно опережая своего ближайшего конкурента.
МТС занимает шестое место, по оценке iKS-Consulting. Однако до обновления стратегии дальнейшего развития компания планировала существенно расширить собственную инфраструктуру дата-центров, инвестируя более 20 млрд рублей в следующие три года в строительство пяти центров обработки данных и расширение трех уже имеющихся.
Кибербезопасность
Другим общим направлением развития для российских телекоммуникационных компаний является сегмент кибербезопасности.
Услуги информационной безопасности становятся все более и более востребованными, а учитывая растущий объем обрабатываемой информации, данный сегмент рынка будет популярным еще долгое время.
По данным Центра стратегических инициатив, в 2023 году рынок кибербезопасности составил 248 млрд рублей, и ожидалось, что рынок будет расти в среднем на 20—25% и к 2028 году достигнет 715 млрд рублей. В течение 2024-го ЦСР пересматривал прогнозы в сторону понижения. Согласно его отчету, опубликованному в начале октября, российский рынок кибербезопасности вырос на 22% г/г в 2024-м, до 302 млрд рублей. ЦСР предполагает, что среднегодовые темпы роста до 2028-го составят 25%. Однако, по оценке Positive Technologies, темпы роста рынка в 2024 году были намного скромнее — на уровне 10—15%.
Мы считаем, что рынок кибербезопасности может вырасти примерно на 15% в 2025 году и на 20% в 2026-м из-за эффекта низкой базы предыдущего года и ожидаемого снижения ключевой ставки.
Доля МТС в сегменте кибербезопасности пока незначительная (компания МТС RED), а вот дочерняя компания Ростелекома ГК Солар занимает около 6% рынка. Солар имеет довольно широкий портфель решений, включая средства защиты приложений и данных, а также услуг по информационной безопасности, как вендор и интегратор.
Линейка продуктов ГК Солар включает NGFW — межсетевой экран нового поколения, который недавно запустили Positive Technologies. По прогнозам МТС RED, рынок NGWF может расти в среднем на 13% в год. Ожидания Positive Technologies выглядят более оптимистично. По подсчетам компании, рынок NGWF может приблизиться примерно к 100 млрд рублей в среднесрочной перспективе, то есть вырасти в пять-шесть раз с текущих уровней.
В целом, учитывая, что российский рынок кибербезопасности является довольно фрагментированным, мы ожидаем последующей постепенной консолидации, а текущие игроки имеют все шансы нарастить доли.
Прочие направления
МТС также делает акцент на развитие технологий ИИ и сервисах корпоративных коммуникаций, что должно иметь синергетический эффект с основным телекоммуникационным бизнесом.
В целом в рамках новой стратегии МТС планирует объединить все технологические сервисы, включая облачные технологии, искусственный интеллект, инструменты по работе с данными, в единую технологическую компанию, которая должна войти в список крупнейших российских IT-компаний с потенциалом роста выручки до 200 млрд рублей к 2030 году.
Ростелеком также развивает похожие цифровые сервисы, но важно отметить, что он является крупнейшим партнером государства в рамках цифровой трансформации страны. Компания активно развивает основные продуктовые направления в области цифровых решений в регионах страны:
систему видеонаблюдения;
интеллектуальные транспортные системы;
умное освещение и стратегию по энергоэффективности;
контроль за безопасностью;
развитие региональных информационных систем в сфере ЖКХ и другое.
Ростелеком также активно участвует в цифровизации системы здравоохранения и развивает инфраструктуру электронного правительства, которая предоставляет гражданам и организациям доступ к государственным услугам в электронном виде.
В начале 2024 года МТС увеличил свою долю в сервисе кикшеринга Юрент* с 11,77% до 80,58%, выкупив доли у основателей компании. МТС намерен полностью интегрировать Юрент в свою экосистему.
* Юрент — вторая по величине компания на российском рынке кикшеринга после Whoosh. Парк Whoosh составляет около 150 тысяч электросамокатов, его сервис работает в 53 городах РФ
Мы считаем, что развитие цифровых сервисов — логичное продолжение развития телекоммуникационных компаний. За счет устойчивой бизнес-модели компании МТС и Ростелеком получили возможность для инвестирования в новые перспективные IT-направления.
Мы полагаем, что текущий период не самый простой для российских телеком-операторов и объем инвестиций в цифровые бизнес-инициативы может снизиться. Однако в среднесрочной перспективе из-за большой востребованности данное направление должно поддержать темпы роста выручки и помочь компаниям диверсифицировать источники дохода.
Планы по развитию 5G
Одним из важнейших драйверов телекоммуникационного сегмента в ближайшее время должно стать постепенное внедрение стандарта 5G. У Министерства цифрового развития, связи и массовых коммуникаций есть план по развитию мобильной связи в России до 2035 года, согласно которому 5G появится во всех городах-миллионниках к 2028 году. Позже представители министерства уточнили, что сроки по внедрению 5G могут быть смещены.
В целом внедрение технологии 5G сможет внести значимый вклад в цифровую трансформацию страны, включая развитие интернета вещей, здравоохранение и эффективность бизнеса.
Недавно в прессе появилась информация о том, что государство разрешило совместному предприятию, которое состоит из компаний «большой четверки» телеком-операторов, пилотные проекты по развитию связи 5G. Пока что операторов связи ограничили диапазоном частот и временем на проработку планов своих пилотных проектов. Им также предоставили крайне небольшой список населенных пунктов, в котором эти пилоты можно проводить. По сути, такие пилотные проекты должны выявить принципиальную возможность совмещения сотовых сетей пятого поколения с другими сетями в том же диапазоне.
Отметим, что дальнейшее полномасштабное строительство 5G-сетей потребует дополнительных инвестиций от телекоммуникационных компаний в собственную инфраструктуру. Однако при текущих уровнях процентной ставки это делает проекты по строительству 5G неокупаемыми.
Мы ожидаем, что масштабное строительство сетей нового поколения будет перенесено на более поздние сроки. Государство обсуждает вопрос о возможном введении льготных кредитов для операторов, что должно поддержать высокие темпы развития сетей с учетом текущих кредитных ставок.
Затраты под вопросом
Напомним, что в целом телекоммуникационный бизнес является достаточно капиталоемким. Капитальные затраты компаний составляют 15—20% от выручки. У Ростелекома этот показатель даже выше из-за большого количества государственных проектов.
После ухода ключевых иностранных поставщиков, таких как Nokia, Ericsson, Huawei, отечественные компании были вынуждены искать альтернативы. Компании нашли альтернативных поставщиков, однако затраты на оборудование возросли в несколько раз. К тому же дополнительную неопределенность вносит потенциальная вероятность вторичных санкций и колебания курса рубля. В связи с этим сейчас довольно активно обсуждается стратегия по переходу российских телеком-компаний на отечественные базовые станции.
Российское оборудование
Тема строительства и использования российских базовых станций активно обсуждается с 2022 года. В настоящий момент ожидается, что к 2029 году в России произойдет полное импортозамещение базовых станций связи.
Разработкой российских станций занимаются несколько отечественных компаний:
Иртея (50% МТС);
Булат (51% Ростелеком);
КНС Групп (ИКС Холдинг).
Причем операторы уже заключили форвардные контракты на поставку оборудования, однако на данный момент все еще не хватает отечественного оборудования под требования телеком-компаний. По оценкам экспертов, ориентировочным сроком массового появления отечественных базовых станций можно назвать 2026 год.
Мы позитивно смотрим на развитие производства российских базовых станций, поскольку текущие производители не могут поставить в Россию тот объем оборудования, который реально необходим, а для поддержания качества связи имеющуюся инфраструктуру нужно постоянно обновлять.
По оценке международной консалтинговой фирмы J’son & Partners, чтобы сеть оставалась стабильной, необходимо ежегодно вводить 50—80 тысяч станций. Для роста скоростей и укрепления позиций России в мировых рейтингах необходимо удвоить поставки до 100—150 тысяч станций в год.
Однако остаются открытыми вопросы о стоимости отечественного оборудования, объемах производства и времени, которое потребуется для перехода на новую инфраструктуру. Поэтому мы полагаем, что локальные телекоммуникационные компании в первую очередь будут решать вопрос о том, как сохранить качество связи и постепенно перейти к использованию отечественной инфраструктуры, а потом уже рассматривать вопрос о повсеместном внедрении технологии 5G.
На прошлой неделе появилась новость о том, что Ростелеком ввел первые российские базовые станции в малых поселениях. Разработчиком аппаратной части базовых станций стала компания "Булат". Сейчас такие базовые станции обслуживают абонентов Т2, при этом другие мобильным операторы могут также совместно использовать единую инфраструктуру сети радиодоступа. В целом, мы позитивно оцениваем новость, так как это свидетельствует о начале процесса перехода на отечественные базовые станции.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба