15 сентября 2021 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Атипичная общемировая экономическая ситуация приводит и к вызывающим изменениям страновых макроиндикаторов.
Вся мировая экономика столкнулась с вызовами коронакризиса — от гуманитарных последствий пандемии, до вытекающего из дисбаланса спроса и предложения инфляционного шока.
Макроэкономические показатели большинства экономик ко II кварталу 2021 г., включая национальный частный сектор, достаточно быстро оправились после провала 2020 г. Статистические данные блещут двузначными темпами восстановления. И в первую очередь здесь сказался эффект крайне низкой базы прошлого года.
В ближайшие кварталы, скорее всего, страны столкнутся с закономерным замедлением на фоне исчерпания отложенного потребительского спроса и ужесточения монетарных курсов глобальных центробанков.
А пока можно посмотреть на актуальную пятерку ведущих отечественных макроиндикаторов и оценить их влияние на финансовые рынки страны.
Углубились, но потом расширились
Основной удар по экономике пришелся на II квартал 2020 г. ВВП России рухнул на 7,8%, однако экономика РФ значительно лучше пережила заградительные барьеры коронакризиса, чем абсолютное большинство из группы ведущих стран мира G20. И на это были причины: низкая доля сервиса в структуре ВВП (чуть более 50% против 70% в ЕС и США) и прогресс здравоохранения.
Адаптация граждан и бизнеса к ограничениям и рекордное ралли товарных рынков обеспечили V–образное восстановление и макроиндикаторов России. По итогам II квартала 2021 г. в годовом исчислении ВВП России взлетел на 10,5% — это самый сильный рост экономики за 21 год. Двузначный темп подъема подтвердил наши ранние оптимистичные оценки. Вряд ли увидим столь фееричный рост в III квартале, но год будет закрыт явно с приростом значительно более 3%.
Больше торговли
Перебои поставок, аномальная погода, повышенный спрос — вот факторы рекордного торгового баланса России. Экспортная компонента росла как за счет ценового ралли commodities, так и благодаря значительному расширению объема поставок ресурсов на внешние рынки.
По оперативным данным Центробанка, за июль 2021 г. сальдо торгового баланса страны составило $23,2 млрд, что почти в 5 раз больше значений низкого июля 2020 г. Экспорт удвоился, а импорт увеличился на 33%. Это абсолютный исторический рекорд темпов прироста показателей.
Конечно, такие значения по торговому балансу крайне сложно будет увидеть в дальнейшем, но отечественная валюта явно испытывает ощутимую поддержку от экспорта. Среднесрочный взгляд на рубль, основанный на международной торговой позиции с начала года, не изменился. 70 руб. за доллар — адекватная реалиям оценка.
Ставки против цен
Общемировой инфляционный тренд вынуждает финансовые власти действовать. Основная причина ценового давления — разрыв между быстро восстановившимся спросом и проблемами на производстве из-за перебоев на транспорте, в логистике комплектующих, дефицита рабочей силы.
Развитые экономики только-только готовятся к сворачиванию стимулирующих программ. Южная Корея — пока первая и единственная крупная экономика, решившаяся в конце августа на подъем ставки фондирования. ФРС США, вероятно, лишь анонсирует план по сворачиванию QE 22 сентября, а до его реализации может пройти не один месяц. ЕЦБ считает более умеренные темпы покупки бумаг достаточными в текущих экономических условиях.
Центробанки развивающихся стран более расторопны. И Россия, и Бразилия многократно в 2021 г. ужесточали монетарный курс, борясь с высокой инфляцией. В России ценовое давление достигло уровней 5-летней давности, а июльское повышение ставки сразу на 100 б.п. стало рекордным по масштабу с 2014 г.
Сентимент инвесторов
Результатом масштабных программ стимулирования и ценового ралли товарных рынков явился исторический взлет фондовых индексов. И российский финансовый рынок не стал исключением.
15 сентября индекс МосБиржи вновь обновил абсолютные максимумы, поднявшись выше 4060 п. Данный факт также можно отнести к отечественным рекордам, ведь не все рынки стран из BRICS могут похвастаться такими результатами. Например, китайский и бразильский рынки находятся в минусе с начала года при +25% по индексам акций России.
С технической точки зрения индекс МосБиржи движется в рамках глобального восходящего тренда. Однако перегретость западных площадок и риски охлаждения товарных рынков вскоре могут дать о себе знать, снизив тем самым напор фондовых быков и на российских площадках. Ближайшим сопротивлением выступает верхняя граница торгового канала в области 4100 п.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вся мировая экономика столкнулась с вызовами коронакризиса — от гуманитарных последствий пандемии, до вытекающего из дисбаланса спроса и предложения инфляционного шока.
Макроэкономические показатели большинства экономик ко II кварталу 2021 г., включая национальный частный сектор, достаточно быстро оправились после провала 2020 г. Статистические данные блещут двузначными темпами восстановления. И в первую очередь здесь сказался эффект крайне низкой базы прошлого года.
В ближайшие кварталы, скорее всего, страны столкнутся с закономерным замедлением на фоне исчерпания отложенного потребительского спроса и ужесточения монетарных курсов глобальных центробанков.
А пока можно посмотреть на актуальную пятерку ведущих отечественных макроиндикаторов и оценить их влияние на финансовые рынки страны.
Углубились, но потом расширились
Основной удар по экономике пришелся на II квартал 2020 г. ВВП России рухнул на 7,8%, однако экономика РФ значительно лучше пережила заградительные барьеры коронакризиса, чем абсолютное большинство из группы ведущих стран мира G20. И на это были причины: низкая доля сервиса в структуре ВВП (чуть более 50% против 70% в ЕС и США) и прогресс здравоохранения.
Адаптация граждан и бизнеса к ограничениям и рекордное ралли товарных рынков обеспечили V–образное восстановление и макроиндикаторов России. По итогам II квартала 2021 г. в годовом исчислении ВВП России взлетел на 10,5% — это самый сильный рост экономики за 21 год. Двузначный темп подъема подтвердил наши ранние оптимистичные оценки. Вряд ли увидим столь фееричный рост в III квартале, но год будет закрыт явно с приростом значительно более 3%.
Больше торговли
Перебои поставок, аномальная погода, повышенный спрос — вот факторы рекордного торгового баланса России. Экспортная компонента росла как за счет ценового ралли commodities, так и благодаря значительному расширению объема поставок ресурсов на внешние рынки.
По оперативным данным Центробанка, за июль 2021 г. сальдо торгового баланса страны составило $23,2 млрд, что почти в 5 раз больше значений низкого июля 2020 г. Экспорт удвоился, а импорт увеличился на 33%. Это абсолютный исторический рекорд темпов прироста показателей.
Конечно, такие значения по торговому балансу крайне сложно будет увидеть в дальнейшем, но отечественная валюта явно испытывает ощутимую поддержку от экспорта. Среднесрочный взгляд на рубль, основанный на международной торговой позиции с начала года, не изменился. 70 руб. за доллар — адекватная реалиям оценка.
Ставки против цен
Общемировой инфляционный тренд вынуждает финансовые власти действовать. Основная причина ценового давления — разрыв между быстро восстановившимся спросом и проблемами на производстве из-за перебоев на транспорте, в логистике комплектующих, дефицита рабочей силы.
Развитые экономики только-только готовятся к сворачиванию стимулирующих программ. Южная Корея — пока первая и единственная крупная экономика, решившаяся в конце августа на подъем ставки фондирования. ФРС США, вероятно, лишь анонсирует план по сворачиванию QE 22 сентября, а до его реализации может пройти не один месяц. ЕЦБ считает более умеренные темпы покупки бумаг достаточными в текущих экономических условиях.
Центробанки развивающихся стран более расторопны. И Россия, и Бразилия многократно в 2021 г. ужесточали монетарный курс, борясь с высокой инфляцией. В России ценовое давление достигло уровней 5-летней давности, а июльское повышение ставки сразу на 100 б.п. стало рекордным по масштабу с 2014 г.
Сентимент инвесторов
Результатом масштабных программ стимулирования и ценового ралли товарных рынков явился исторический взлет фондовых индексов. И российский финансовый рынок не стал исключением.
15 сентября индекс МосБиржи вновь обновил абсолютные максимумы, поднявшись выше 4060 п. Данный факт также можно отнести к отечественным рекордам, ведь не все рынки стран из BRICS могут похвастаться такими результатами. Например, китайский и бразильский рынки находятся в минусе с начала года при +25% по индексам акций России.
С технической точки зрения индекс МосБиржи движется в рамках глобального восходящего тренда. Однако перегретость западных площадок и риски охлаждения товарных рынков вскоре могут дать о себе знать, снизив тем самым напор фондовых быков и на российских площадках. Ближайшим сопротивлением выступает верхняя граница торгового канала в области 4100 п.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter