UBS: Существует риск более раннего повышения ставки ЦБ
В июле потребительские цены выросли на 1,2% по сравнению с предыдущим месяцем, в результате чего рост цен по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года ускорился с 4,3% до 5,6%, что лучше консенсус-прогноза (5,8%), но согласуется с недельными данными. Рост базовой инфляции по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года ускорился с 5,2% до 5,3%. Цены на услуги выросли на 2,7% по сравнению с предыдущим месяцем. Их рост в июле по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года составил 5,9% против 3,8% в июне. Цены на фрукты и овощи выросли на 3,5% по сравнению с предыдущим месяцем и на 1,7% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.
Эффекты, связанные с базой сравнения, будут продолжать увеличивать показатели роста цен по сравнению с предыдущим годом, поэтому уровень падения цен на фрукты и овощи в августе окажет влияние на общий уровень инфляции до конца 2012г. Исключая фрукты и овощи, рост цен на продукты питания по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года ускорился с 5,1% до 5,6%, причем наиболее заметным было ускорение роста цен на мясо, птицу и сахар. В непродовольственном сегменте инфляция была несколько выше: 5,5% против 5,4% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года в июне, отмечают эксперты UBS.
Как и ожидалось, рост инфляции был в основном обусловлен повышением регулируемых тарифов и ростом цен на продукты питания. Однако базовая инфляция также постепенно повышалась в течение последних месяцев, и высокие темпы роста потребительского спроса увеличивают риск того, что рост цен на продукты питания и услуги приведет к ускорению роста цен на другие компоненты потребительской корзины.
Аналитики UBS считают, что в августе ЦБ РФ сигнализирует о предстоящем переходе к более жесткой позиции, но подождет получения дополнительных данных, а в сентябре повысит ставки на 25 б.п. Существует также риск более раннего повышения ставки, наиболее вероятно - ставки по депозитам, которое может послужить сигналом решимости Банка России держать инфляцию под контролем.
"Ростелеком" пересматривает принятую в 2011г. стратегию сотового бизнеса
"Ростелеком" перестраивает утвержденную в 2011г. концепцию развития сотового бизнеса. Оператор решил отказаться от идеи выделения сотовых активов в отдельную компанию. Вместо этого он планирует интегрировать мобильные активы с фиксированным бизнесом.
О том, что мобильные "дочки" "Ростелекома" могут быть в ближайшее время присоединены к оператору, изданию сообщили два топ-менеджера, близких к компании. По их словам, соответствующее решение в операторе приняли после того, как был расформирован департамент беспроводных технологий. В этой структуре было сосредоточено оперативное управление всем сотовым бизнесом "Ростелекома". Теперь мобильные активы перешли под управление макрорегиональных центров, которые руководят деятельностью филиалов "Ростелекома" и подчиняются генеральному директору.
Департамент беспроводных технологий в "Ростелекоме" просуществовал всего около года. Его возглавлял Владислав Швайбович, пришедший в компанию из Tele2. Сам В.Швайбович подтвердил "РБК daily", что больше не работает в "Ростелекоме". От дальнейших комментариев он отказался. В компании подтвердили, что ответственность за операционное управление мобильными "дочками" возложена на макрофилиалы. "Ростелеком" в соответствии со своей стратегией будет развиваться как универсальный оператор, предлагая конвергентные услуги и решения для абонентов. Исходя из этого прорабатываются вопросы структурной реорганизации мобильных активов", - говорят официальные представители оператора.
"В "Ростелекоме" считают, что интеграция снизит затратную часть на строительство и поддержание сетей", - пояснил один из собеседников издания. Присоединение выглядит логичным, считает он. Другой источник возражает, что "сотовый бизнес буквально размазали по регионам", что, по его мнению, не дает нормально развивать активы и агрессивно наращивать абонентскую базу. "В итоге менеджеры, ориентированные на рост показателей по фиксированному бизнесу, отвечают и за сотовую связь. Фактически сотовый бизнес "Ростелекома" вернулся на стадию развития двухлетней давности", - настаивает источник издания. Он отмечает, что стратегия, утвержденная в прошлом году, предполагала увеличение выручки оператора к 2015г. с 300 млрд до 400 млрд руб. "Более 50% роста должен был обеспечить сотовый сегмент. Но возможно ли это в таких условиях - неясно", - говорит он.
Рассматривался вариант, при котором мобильные активы могут быть выведены в отдельное юрлицо и объединены со "Скай Линком". Но, по неофициальной информации, акции самого "Скай Линка" могут быть использованы в сделке с российской "дочкой" шведского оператора Tele2.
"С одной стороны, выделив сотовый бизнес в отдельное направление, "Ростелеком" создал бы конкуренцию внутри себя самого. И если мы говорим о создании универсального оператора, то, наверное, логичной выглядит интеграция сотового бизнеса с фиксированным", - говорит аналитик "Тройки Диалог" Анна Лепетухина. С другой стороны, отмечает она, развитие сотовых активов могло бы идти более агрессивно, если бы "Ростелеком" выделил сотовый бизнес в отдельное направление. "Рецепта тут нет. Это просто зависит от стратегии развития", - говорит А.Лепетухина.
НЛМК выиграл от падения цен на уголь
Чистая прибыль ОАО "Новолипецкий металлургический комбинат" по российским стандартам бухгалтерского учета во II квартале 2012г. в сравнении с аналогичным периодом прошлого года снизилась на 62% и составила 10 млрд 609 млн руб., сообщается в отчете компании. При этом чистая прибыль НЛМК выросла почти в три раза в сравнении с I кварталом этого года, тогда этот показатель составил 3 млрд 437,6 млн руб. Выручка компании за отчетный период выросла на 3,3% в сравнении со II кварталом 2011г. и составила 62 млрд 595,8 млн руб. (рост 3,6% к первому кварталу 2012 года), валовая прибыль составила 11 млрд 426,4 млн руб. (снижение на 27% против второго квартала 2011 года, рост на 42% по сравнению с первым кварталом текущего года). Прибыль от продаж во II квартале 2012г. снизилась на 56,1% к аналогичному периоду прошлого года и составила 4 млрд 469,1 млн руб. (рост почти в два раза к I кварталу 2011г.).
Как отмечают аналитики "Тройки Диалог", НЛМК выиграл от резкого падения цен на коксующийся уголь в России, тогда как цены на сталь более или менее стабильные. "Тем не менее наш прогноз на второе полугодие 2012г. по-прежнему осторожный. Мы полагаем, что II квартал 2012г. будет лучшим кварталом для НЛМК, а в III квартале 2012г. его прибыль начнет снижаться за счет невысоких цен на сталь. Наш прогноз EBITDA компании на 2012г. равен 2 млрд долл., что подразумевает коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA2012о" 6,9, что совсем не дешево", - считают специалисты.
Эксперты UBS отмечают, что все основные российские дочерние предприятия группы НЛМК улучшили операционные результаты. "Новолипецкий металлургический комбинат" увеличил операционную прибыль на 68 млн долл., ВИЗ-Сталь - на 7 млн долл., Стойленский ГОК - на 22 млн долл., активы по производству сортового проката - на 13 млн долл., активы по производству металлургического кокса - на 6 млн долл. В целом, чистое увеличение составило 115 млн долл., что предполагает аналогичное увеличение EBITDA. Ранее НЛМК сообщал, что оценивает рост EBITDA группы во II квартале 2012г. на 33% по сравнению с предыдущим кварталом до 575 млн долл., при марже EBITDA, равной 18%, что является хорошим результатом, учитывая текущую ситуацию на рынке металлургической продукции. Результаты III квартала 2012г. будут более слабыми из-за снижения цен реализации, но показатели маржи НЛМК, тем не менее, останутся выше среднего уровня.
"Газпром нефть" бурила на Кубе зря
ОАО "Газпром нефть" не удалось обнаружить коммерчески выгодного месторождения углеводородов по результатам бурения разведочной скважины в Мексиканском заливе на шельфе Кубы. По информации кубинских компаний, 31 июля 2012г. "Газпром нефть" и компания PC Gulf ("дочка" малазийской Petronas) завершили бурение морской разведочной скважины Сatoche 1x на глубину 4,7 тыс. м с борта нефтяной платформы "Скарабео-9". Напомним, "Газпром нефть" вошла в проект год назад. 29 июля 2011г. она совместно с Сubapetroleo и Petronas подписала дополнение к соглашению о разделе продукции (СРП) по четырем блокам на шельфе Кубы, согласно которому российский партнер получил 30% в проекте, 70% остались у Petronas. Соглашение на ведение нефтяной разработки было подписано партнерами до 2037г., а на добычу газа - до 2042га. Инвестиции в проект составили более 12 млн долл. (данные за 2011г.).
Аналитики "ВТБ Капитала" по-прежнему с осторожностью подходят к оценке международных проектов российских нефтяных компаний. "По нашему мнению, они зачастую ведут к разрушению стоимости и, соответственно, в фундаментальном смысле негативны для компаний. Мы продолжаем считать, что российским нефтяным компаниям выгоднее вести бизнес в России, чем за рубежом. Мы думаем, что хотя в данный проект было инвестировано сравнительно немного средств (в 2011г. они оцениваются в 12 млн долл.), новости об отсутствии коммерческих запасов нефти в разведочной скважине могут негативно отразиться на отношении к "Газпром нефти", - полагают эксперты.
На взгляд аналитиков Renaissance Capital, данная новость немного негативна для настроений инвесторов, однако нейтральна для оценки "Газпром нефти". Всего ресурсы шельфа Кубы оцениваются в 5 млрд барр. нефтяного эквивалента. Специалисты замечают, что это только первая разведочная скважина, а договор заключен на разведку и добычу нефти до 2037г. и добычи газа до 2042г. "Тем не менее, отметим, что предыдущие усилия крупнейших российских нефтяных компаний, направленные на то, чтобы выйти за пределы России принесли мало результатов, поэтому мы осторожны при оценке этой стратегии в будущем", - заключили аналитики.
UBS: "РусГидро" избежит ущерба при оценке "Иркутскэнерго" с премией
"РусГидро" сделала короткий перерыв в серии приобретений, продаж и дополнительных размещений акций, что, по словам аналитиков UBS, дало шанс обновить оценочную модель компании. Эксперты учли в ней показатели дальневосточного энергохолдинга и Энергетической сбытовой компании Башкортостана, а также увеличение количества акций "РусГидро" до 317 млрд, отметив при этом, что размещение еще не завершено. В UBS сократили оценку дохода на акцию "РусГидро" и снизили целевой уровень цены ее акций с 1,52 до 1,11 руб.
В наибольшей степени негативный эффект на стоимость компании, по мнению аналитиков UBS, окажут капитальные расходы "РАО ЭС Востока", поскольку неясно, когда и каким образом эти затраты будут компенсированы. "РусГидро" еще предстоит получить 40% акций "Иркутскэнерго". "Интер РАО", вероятно, продаст долю в "Иркутскэнерго" Роснефтегазу не менее чем за 1 млрд долл. Роснефтегаз затем передаст указанный пакет акций "РусГидро" в обмен на бумаги дополнительной эмиссии. До тех пор пока "Иркутскэнерго" оценивается с премией к рынку, сделка не нанесет ущерба стоимости "РусГидро", отметили в банке. Специалисты UBS оставили без изменений рекомендацию "покупать" бумаги компании.
Mail.ru расщедрилась на специальные дивиденды
Mail.ru Group объявила о выплате специальных дивидендов в размере 3,80 долл. на акцию. Дивиденды будут выплачены 28 августа 2012г. Общая сумма дивидендов составит 795 млн долл. Соответствующая инициатива была одобрена советом директоров компании по итогам заседания 6 августа, говорится в сообщении Mail.ru Group. Одновременно компания объявила, что обнародует финансовые показатели по итогам первого полугодия 2012г., завершившегося 30 июня 2012г., 5 сентября с.г.
Как отмечают аналитики "Тройки Диалог", Mail.ru продала около трети принадлежащих ей акций Facebook во время IPO в мае 2012г., выручив за них 745 млн долл., чем и объясняется выплата настоящего дивиденда. "Таким образом, Mail.ru сдержала обещание распределять избыточные денежные средства среди акционеров, хотя мы ожидали, что она использует эти деньги для увеличения доли в сети ВКонтакте. Тот факт, что Mail.ru предпочла распределить деньги среди акционеров, не исключает возможности сделки с акционерами ВКонтакте, но в ближайшее время такая сделка маловероятна", - считают специалисты.
Эксперты "ВТБ Капитала" считают, что дивидендные выплаты, вероятно, будут профинансированы за счет поступлений от продажи части акций Facebook (примерно 720 млн долл.). Кроме того, на конец I квартала 2012г. денежные средства Mail.ru Group составляли 245 млн долл. Это заявление во многом развеивает опасения в отношении неэффективного расходования денежных средств. Новость подтверждает способность компании профинансировать свою программу по капиталовложениям и сделки по слияниям и поглощениям за счет операционного денежного потока. Аналитики также позитивно расценивают тот факт, что компания Mail.ru Group сосредоточена на развитии своей "российской истории" и не пока не вкладывается в международную экспансию.
Эксперты "Уралсиб Кэпитал" положительно оценивают решение компании Mail.ru Group распределить избыточную наличность между акционерами. В данный момент возможности в сфере M&A у интернет-компаний неочевидны, о чем свидетельствует пример "Яндекса", которому в целом не удалось инвестировать средства от своего IPO.
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба