Еженедельный обзор рынков

На неделе с 8 ноября по 14 ноября вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Промышленное производство за сентябрь снизилось на 0.8%, годовой прирост замедлился до 7.9%.
	Промышленное производство за сентябрь выросло 0.4%, годовой прирост составил 3.8%.
	Дефицит торгового баланса за сентябрь составил ?8.2 млрд.
	Сальдо торгового баланса за октябрь составило $27.2 млрд.
	Дефицит торгового баланса за сентябрь вырос до $2.5 млрд.
	Сальдо торгового баланса за сентябрь снизился до $44 млрд.
	Ежемесячный Отчет по бюджету за октябрь: дефицит составил $140.4 млрд.
	Заказы в машиностроении за сентябрь снизились на 10.3%, годовой прирост замедлился до 4.2%.
	Уровень безработицы за октябрь вырос до 5.4%.
	Индекс потребительских цен показал в октябре годовой прирост 4.4%.
	Прирост ВВП за 3 квартал составил 0.7%, годовой прирост составил 3.9%.
	Прирост ВВП за 3 квартал составил 0.4%, годовой прирост составил 2.9%.
	Промышленное производство за сентябрь снизилось на -0.9%, годовой прирост составил 5.2%.
	Индекс настроения потребителей от Университета Мичигана за октябрь вырос до 69.3.

Ещё одна крайне интересная неделя на рынках. Банк Японии опубликовал очередной ежемесячный отчет, в котором понизил оценку экономических перспектив. Темпы роста денежной массы замедлились, а индексы доверия в деловой среде и потребительского доверия активно снижаются. Настроения в экономике серьёзно ухудшились. Оптовые цены вышли из зоны дефляции и выросли за последний годна 0.9%, но фактором роста выступают ресурсные товары, что несет скорее негативные последствия для экономики. После двух подряд месяцев активного роста, промышленные заказы в Японии резко снизились за сентябрь на 10.3%. За последний год заказы выросли на 4.2%, против 24.1% месяцем ранее.

Стремительно ухудшается и ситуация в Австралии, индекс потребительского доверия рухнул на 5.3% после повышения ставок Центробанком. В октябре неожиданно безработица подскочила с 5.2% до 5.4%. Объемы ипотечного кредитования смогли немного восстановиться после обвала летом они выросли на 1.3% за октябрь. Сразу серия отчетов данных выходила из Китая. Сальдо торгового баланса выросло до $27.2 млрд. В октябре годовой прирост потребительских цен в составил 4.4%, против 3.6% в сентябре и 3.5% в августе. Быстрее цены росли в далеком сентябре 2008 года. Цены на продукты питания выросли за последний год на 10% и это крайне неприятная для Китая динамика, т.к. для большинства китайцев это крайне важный показатель. Производственные цены тоже ускорили темпы роста, за последний год прибавка составило 5.0%, против 4.3% в сентябре, это максимальный прирост цен за последние 2 года. Промышленное производство выросло за последний год на 13.1%, что несколько хуже значений сентября розничные продажи выросли на 18.6% за последний год. Темпы роста денежной массы ускорились, за последний год она выросла на 19.3% против 19.0% в сентябре. За последний год цены на жилье выросли на 9.1%, рост ускорился по сравнению с 8.2% в сентябре. Это происходит по причине активного расширения кредита, в октябре объемы выданных кредитов выросли на 588 млрд. юаней ($88.1 млрд.), что оказалось значительно выше ожиданий. За последний год объем выданных кредитов вырос на 7569 млрд. юаней ($1135 млрд.), а общий объем выданных китайскими банками кредитов перевалил за $7 трлн. С сентября 2008 года китайские банки выдали $2.69 трлн. новых кредитов. После таких отчетов Центробанк Китая будеи вынужден продолжить ужесточение монетарной политики на неделе он объявил о повышении норм резервирования для китайских банков. Ускоряющаяся инфляция не оставляет Народному банку Китая никаких возможностей на проведение мягкой монетарной политики. Юань на неделе вырос, а японская валюта резко снизилась, отчасти это было обусловлено данными о том, что китайские власти распродавали японские облигации, отчасти крайне мягкой монетарной политикой Банка Японии и плохими новостями по японской промышленности.

Достаточно неприятные для англичан данные вышли по внешней торговле, дефицит торгового торговли товарами составил 8.2 млрд. фунтов., а по итогам августа дефицит вырос до 8.5 млрд.фунтов. Дефицит торгового баланса в третьем квартале вырос на 13% относительно второго квартала, что обещает некоторый пересмотр ВВП в сторону понижения. В промышленности все относительно неплохо, хотя восстановление крайне неустойчивое. За месяц промышленность прибавила 0.4%, годовой прирост производства замедлился до 3.8%. Производство в обрабатывающем секторе промышленности выросло на 0.1%, годовой прирост производства составил 4.8%. Поддержку промышленности в этот раз оказал добывающий сектор, который вырос на 1.3%, также неплохо росло производства электричества газа и воды, тут прирост за месяц составил 1.4%. Но были в отчете и негативные моменты, резко сократилось производство потребительских товаров, падение составило 2.7%. Баланс цен на жилье рухнул до -49%, что стало худшим значением с мая 2009 года, приток покупателей продолжает сокращаться. Рынки с нетерпением ожидали квартального отчета по инфляции Банка Англии, но никаких сюрпризов отчет не принес. Хотя инфляционные риски повысились, Центробанк пока предпочитает не форсировать события и ждать, доходности 10-тилетних облигаций выросли до 3.2% годовых, что близко к годовому росту цен, т.е. реальные ставки вышли в небольшой плюс, уход инвесторов может продолжиться, если Банк Англии будет игнорировать инфляционные риски. Фунт на этом фоне немного скорректировался, но пока продолжает оставаться устойчивым относительно других валют.

Германия в сентябре зафиксировала резкий рост экспорта, за месяц он прибавил 3% и составил 84.3 млрд. евро, фактически достигнув своего докризисного уровня. Импорт, наоборот, снизился на 1.6%, до 68.7 млрд. евро. В итоге сальдо торгового баланса, составило 15.6 млрд. евро что на 29.7% выше уровня августа. За последний год экспорт вырос на 22.5%, импорт вырос на 18%, а сальдо торгового баланса на 46.6%. Но это, похоже, последний месяц активного улучшения торгового баланса, ситуация начинает ухудшаться, рост евро уже негативно сказывается на промышленном секторе, торговый баланс отреагирует в ближайшие месяцы. В отличие от экспорта производство в Германии уже чувствует эффект от более дорогой валюты, после падения в сентябре промышленных заказов на 4.0% негативную динамику показал и индекс промышленного производства. За сентябрь производство в Германии сократилось на 0.8%, данные за август пересмотрели с понижением, годовой прирост производства замедлился до 7.9%. Производство товаров длительного пользования в сентябре сократилось на 5.8% - это самое сильное месячное падение с декабря 2008 года. ВВП Еврозоны в третьем квартале вырос на 0.4%, годовой прирост экономики составил 1.9% (как во втором квартале). Данные вышли несколько хуже, чем этого ожидали, но несущественно (0.5% роста за квартал). ВВП остается на 3.2% ниже своего докризисного максимума, восстановить удалось менее половины потерь, но рост продолжается уже пять кварталов подряд. Ещё не все страны отчитались, падение по итогам квартала зафиксировали 3 страны: Греция (-1.1%), Румыния (-0.7%) и Голландия (-0.1%). Отсутствует рост экономики в Испании, низкие темпы роста экономики показали Литва (0.1%) и Италия (0.2%), но еще не отчитывалась Ирландия, Португалия зафиксировала рост 0.4%. Быстрее всех в третьем квартале росла экономика Финляндии (1.3%), за ней следуют Чехия (1.1%) и Австрия со Словакией (0.9%). По промышленному производству Еврозоны ситуация уже резко ухудшилась. В сентябре промышленность Еврозоны зафиксировала падение на 0.9%, а годовой прирост производства замедлился до 5.2%. Производство падало во всех секторах (потребительские товары, средства производства, промежуточные товары), сильнее всего сократилось производство товаров длительного пользования, где падение составило 3.0% за месяц, причем за го производство здесь сократилось на 0.2%.

Ситуация в европейской экономике начала ухудшаться, вместе с этим появились и панические настроения относительно европейского долгового рынка. Ставки на долговом рынке Еврозоны резко взлетели, доходность десятилетних облигаций Ирландии подскочила почти до 9%, не радостна ситуация в Португалии, где министр внутренних дел даже заявил о возмодности выхода из состава Еврозоны, если ситуация продолжит ухудшаться. Как только европейская валюта забирается слишком высоко - на рынке госдолгов начинается раскрутка панических настроений - ответ Европы на печатный станок в США. Уже несколько недель еврочиновники разного ранга рассуждают на тему возможной реструктуризации долгов таких стран, как Греция и Ирландия. Если евро и дальше попробуют затолкнуть выше есть все шансы на то, что реструктуризация таки состоится, тем более, что она все равно неизбежна в итоге, вопрос только раньше это случится, или позже. Конечно, торопиться с этим европейцам не хочется, желательно сначала, чтобы страны существенно сократили дефициты бюджетов, а банки подстраховались, т.к. именно европейские банки держать основной портфель долгов европейских правительств. Панические настроения помогли европейской валюте серьёзно скорректироваться, но восходящий тренд пока устоял.

В США экономических отчетов было не так много. Сентябрь США закрыли с дефицитом торговли $44 млрд., что немного ниже августовского уровня $46.5 млрд. Экспорт вырос на 0.3% и составил $154.1 млрд., импорт снизился на 1% и составил $198.1 млрд. За последний год экспорт вырос на 17.9%, а импорт прибавил 18%. Сильные потери в торговле с США несет Канада, что обусловлено высоким курсом канадского доллара, ухудшается ситуации и у Еврозоны, экспорт которой в США снизился, а импорт из США вырос. Зато в торговле с Китаем пока ничего кардинально не меняется, дефицит торговли США с Китаем составил в сентябре $27.8 млрд., против $28 млрд. в августе и $22.1 млрд. в сентябре прошлого года. Негативные сигналы подают данные по оптовым запасам, рост которых резко ускоряется в последние месяцы, чего не скажешь о продажах, компании работают на склад. Недельные заявки на пособия по безработице показали неплохую динамику, снизившись до 435 тысяч. Дефицит бюджета продолжает сокращаться, в октябре он составил $140.4 млрд., что значительно ниже уровня октября 2009 года. Рост импортных цен ускоряется, но темпы роста пока приемлемые. Крайне интересно вышли данные по потребительским настроениям от мичиганского университета, индекс настроений вырос до 69.3, но резко подскочили и инфляционные ожидания. Если в сентябре ожиданий инфляции были на уровне 2.2% в ближайший год, то в октябре они составили 2.7%, а в ноябре достигли 3.0%. Резкий взлет инфляционных ожиданий спровоцирован активнейшим ростом ресурсных цен в преддверии и после принятия решения о программе количественного смягчения в США. На неделе выступал глава ФРБ Сент-Луиса Д.Буллард, который указал, что объемы выкупа ценных бумаг могут пересматриваться в зависимости от ситуации, если ситуация будет указывать на усиление инфляционных ожиданий и ускорение инфляции - ФРС может не решиться на выкуп в полном объеме. Особенно после того, как в январе сменится состав голосующих членов комитета по операциям на открытом рынке ФРС, ястребы Плоссер, Фишер и Кочерлакота могут не дать Бернанке и Дадли продолжить разбрасываться деньгами.

Одним из ключевых событий недели был саммит G20, ожиданий было много, крики, критика, обещания, но закончилось все буднично и без сюрпризов. Никаких конкретных документов подписано не было, страны не смогли прийти к согласию относительно предложения ограничить дефициты платежного баланса, в очередной раз заявили о борьбе с протекционизмом и недопущении конкурентной девальвации валют. На том и разошлись. ФРБ Нью-Йорка заявил суммы выкупа облигаций Казначейства на ближайший месяц, общий объем выкупа составит $105 млрд., из них $75 млрд. в рамках программы количественного смягчения и $30 млрд. в рамках рефинансирования ипотечных бумаг. Высказываний различных чиновников на неделе было много, но реальных шагов мало. Интересная перепалка случилась между бывшим главой ФРС А.Гринспеном и нынешним министром финансов США Т.Гайтнером. Гринспен заявил, что США и Китай манипулируют своими валютными курсами. На это Гайтнер в срочном порядке ответил "я вас уважаю, но вы не правы", а что он ещё мог ответить? В реальности все именно так и обстоит, на критику со стороны различных стран, особенно Китая, американские чиновники ехидно указывали на высокую инфляцию в развивающихся странах и необходимость ревальвации их валют против доллара. Европа всячески раскручивает тему долгового кризиса, США активно печатают доллары, инфляционные ожидания растут. Китаю просто некуда деваться в этой ситуации - им придется как-то реагировать на высокую инфляцию. Пока американские чиновники ехидно подтрунивают над китайцами все больше стран начинает вводить заградительные барьеры, пытаясь защититься от "горячих денег". Действия ФРС дестабилизировали и внутренний долговой рынок США, ставки на котором вместо снижения начали активно расти, доходность тридцатилетних облигаций США на неделе взлетела до 4.25% годовых, превысив доходность ипотечных бумаг, которая составила по данным Freddie Mac 4.17% годовых.

Рост доходностей наблюдался по всему спектру гособлигаций со сроками погашения больше год, но ведь ФРС рассчитывала, что доходности не вырастут, а упадут. Похоже Федрезерв своими действиями подрывает доверие и теряет контроль над долгосрочными процентными ставками, а это может привести к крайне неприятным последствиям. Риски усиления протекционизма, как в отношении потоков капитала, так и в отношении товарных потоков растут. Волатильность на валютных рынках обещает оставаться высокой.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Предварительные данные по ВВП за 3 квартал.
	Розничные продажи за октябрь.
	Вторник
	Протоколы заседания по ставкам Резервного Банка Австралии.
	Индекс потребительских цен за октябрь
	Индекс экономических ожиданий ZEW за ноябрь.
	Индекс производственных цен за октябрь.
	Чистый приток капитала в долгосрочные активы за сентябрь.
	Промышленное производство за октябрь.
	Среда
	Публикация протоколов заседания Банка Англии.
	Выданные разрешения на строительство за октябрь.
	Индекс потребительских цен за октябрь.
	Четверг
	Розничные продажи за октябрь.
	Чистый объем заимствований гос. сектора за октябрь.
	Количество заявок на пособие по безработице.
	Пятница
	Индекс производственных цен за октябрь.
	Выступление главы ФРС Б.Бернанке.

Более полная информация в календаре...

Япония в понедельник публикует предварительные данные по ВВП за третий квартал, предварительный отчет в целом обещает выти неплохо, но данные могут быть серьёзно пересмотрены в последующих отчетах. Уточненные данные по промышленному производству могут разочаровать участников рынка. Во вторник свои протоколы по монетарной политике опубликует Резервный Банк Австралии, который неожиданно повысил ставку на последнем заседании, вероятно будет указано на инфляционные риски. В пятницу Японии опубликует данные по деловой активности в промышленности, здесь настроения крайне негативные - ситуация продолжает ухудшаться. Стоит внимательно следить за заявлениями Китая, есть риски новых действий Центробанка по ужесточению монетарной политики, чтобы сдержать рост цен. Японская валюта может продолжить корректироваться на волне скупки долговых бумаг Центробанком и ухудшения экономической ситуации.

Британцы в понедельник опубликуют данные по динамике цен на дома, есть все шансы увидеть продолжение падения цен. Один из ключевых отчетов недели будет публиковаться во вторник, выдут данные по инфляции за октябрь. Банк Англии пока игнорирует высокие темпы роста потребительских цен, но риски возрастают, если инфляционное давление продолжит нарастать придется проводить более жесткую монетарную политику, а это чревато проблемами в финансовом секторе. С среду будут опубликованы данные по рынку труда Великобритании, здесь сюрпризов ждать пока не стоит. Более интересен будет протокол заседания по ставкам Банка Англии, пока не ясен расклад голосов на последнем заседании. Фунт может оказаться под давлением, если никаких намеков на ужесточение монетарной политики не последует. В четверг публикуется отчет по дефициту бюджета и динамике розничных продаж. В последние месяцы ситуация с продажами резко ухудшилась, вероятно, такая динамика будет сохраняться, хотя рынок могло бы поддержать ожидания повышения налогов в 2011 году. Отчет по дефициту бюджета сюрпризов пока не обещает, дефицит, вероятно, останется высоким. Пока английская валюта достаточно устойчива, особенно в условиях раскручивания кризисных настроений в Еврозоне, но долгосрочные риски падения фунта никуда не делись.

Еврозона начнет неделю с публикации данных по торговому балансу за сентябрь, после хорошего отчета Германии есть все шансы на хорошие данные и по Еврозоне в целом. Во вторник немецкий институт ZEW опубликует свой отчет по экономическим ожиданиям, рынки ожидают небольшого улучшения, хотя поводов для такого развития ситуации не много, разве что падение европейской валюты может поддержать настроения. В четверг состоится выступление главы ЕЦБ, разворачивающийся в Еврозоне долговой кризис требует определенной реакции еврочиновников, хотя пока они скорее поддерживают панические настроения, чем противостоят им. ЕЦБ создал дефицит ликвидности и отходить от этой политики пока не собирается. Закроет неделю публикация отчета по динамике производственных цен в Германии, рост ресурсных рынков может несколько повысить инфляционное давление. Основным фактором для евро продолжит оставаться ситуация на долговом рынке Еврозоны, не исключено, что будут приняты какие-то решения в поддержку Ирландии, которая оказалась в достаточно тяжелом положении. Динамика евро будет всецело зависеть от действий еврочиновников, есть риски резкого падения, если ситуацию на долговом рынке не стабилизируют.

Американцы во вторник опубликуют данные по оптовым запасам за сентябрь, вероятно рост запасов продолжится. Порция важных данных будет опубликована в среду, когда выйдут отчеты по торговому балансу, заявкам на пособия (отчет перенесен в связи с праздником), бюджету. Дефицит торгового баланса, вероятно, продолжит оставаться высоким, может вырасти дефицит с ресурсными странами. Особое внимание стоит обратить на данные по торговле с Китаем, сохранение высоко дефицита заставит американцев усиливать давление на китайцев. Отчет по заявкам на пособия по безработице особых сюрпризов выдать не должен. А вот отчет по бюджету может быть интересен, есть шансы на то, что показатель будет лучше, чем этого ждут, власти постепенно начали сокращать дефициты. В четверг Америка отдыхает, США празднует День Ветеранов, а в Канаде День Памяти. В этих условиях ликвидность останется низкой, большинство финансовых институтов будет закрыто. Закрывать неделю будет отчет по потребительским настроениям за ноябрь, ожидается улучшение настроений, хотя поводов для оптимизма не много, но рост фондовых рынков может поддержать позитив. В четверг начнется Саммит лидеров Большой Двадцатки, на котором не последней темой будет ситуация на валютных рынках. После новой программы количественного смягчения в США напряженность будет сильнее. Позиции американцев будут слабее, активное печатание долларов дает их оппонентам дополнительные козыри. Но одновременно показывает и то, что США готова идти на жесткое отстаивание своих интересов. Выступления на саммите будут провоцировать волатильные колебания на рынках, но на конкретные договоренности надежд мало. Включением печатного станка Америка многих настроила против себя и это факт, развивающиеся страны рискую столкнуться с притоком спекулятивных капиталов, что заставит их ставить дополнительные барьеры. Ситуация может сильно накалиться и это будет провоцировать рост волатильности. Доллар после принятия новой программы количественного смягчения выглядит уязвимым, но может резко скорректироваться на фоне ухудшения ситуации с долгами в Европе. Неделя обещает быть волатильной.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3670-1.3680	1.3760-1.3770	M
  1.3580-1.3590	1.3850-1.3860	W
  1.3500-1.3510	1.3940-1.3950	D
  1.3400-1.3410	1.4000-1.4010	H4

  В октябре европейская валюта продолжила рост и смогла закрыть месяц выше 1.3850, но в ноябре ситуация изменилась. На прошедшей неделе европейская валюта резко снизилась. На недельном таймфрейме пара не смогла закрыть свечу выше 1.4150, после четырехнедельной консолидации пара резко скорректировалась, но остается в рамках краткосрочной восходящей тенденции. На дневном таймфрейме пара сформировала дивергенции после чего отработала технические цели коррекции в районе 1.3570-1.3600, закрепление ниже будет указывать на риски дальнейшего агрессивного снижения. Риски падения сохраняются высокими пока пара удерживается ниже 1.3850, краткосрочный диапазон 1.3570-1.3850. Закрепление выше 1.3850 будет сигнализировать в пользу роста евро. Возврат ниже поддержек в районе 1.3570 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3770 со стопами выше 1.3850. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3580 со стопами ниже 1.3500.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3570. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3850.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6000-1.6010	1.6160-1.6170	M
  1.5940-1.5950	1.6250-1.6260	W
  1.5870-1.5880	1.6300-1.6310	D
  1.5800-1.5810	1.6440-1.6450	H4

  В октябре английская валюта смогла развить рост и закрыть месяц выше 1.60. На прошедшей неделе фунт корректировался, пара пока не смогла закрепиться выше 1.63. На недельном таймфрейме английская валюта продолжает оставаться в рамках краткосрочной восходящей тенденции пока держится выше 1.58. На дневном таймфрейме фунт сформировал дивергенции, что может сигнализировать в пользу коррекции. Закрепление выше 1.6170 спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.6000 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6170 со стопами выше 1.6250. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6000 со стопами ниже 1.5950.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6000. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6170.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  81.50-81.60	82.50-82.60	M
  80.40-80.50	83.00-83.10	W
  79.80-79.90	83.60-83.70	D
  79.00-79.10	84.10-84.20	H4

  В октябре пара продолжила снижение и закрыла месяц на минимальных уровнях за последние 15 лет, в непосредственной близости от исторического минимума 1995 года. На прошедшей неделе пара корректировалась, так и не сумев преодолеть исторические минимумы. На недельном таймфрейме пара сформировала основание, есть риски продолжения роста, но необходимо преодолеть сильные сопротивления в районе 83.10. На дневном таймфрейме сформированы дивергенции, пара корректируется и преодолела трендовую. Преодоление поддержек в районе 81.50 станет сигналом к снижению. Рост выше 83.00 может вызвать восходящее движение по паре.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 83.00 со стопами выше 83.60. Покупки можно рассмотреть в районе 81.60 со стопами ниже 80.50.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 81.50. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 83.00.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)