19 декабря 2010 Архив Санко Сергей
Валюта
Индекс доллара ( на графике фонд UUP) продолжил свою консолидацию выше уровня 50 дневной средней . В среду и пятницу появились покупки доллара, что дает основание предполагать , что доллар продолжит свое движение вверх к уровню 200 дневной средней
Евро/ Доллар - Евро продолжило консолидацию между уровнем сопротивления $1.34 и уровнем 300 дневной средней на $1.31. На следующей неделе есть вероятность, что Евро возобновит свое движение вниз к уровню $1.26
Доллар/ Иена- Йена продолжает держать уровень в 117 на уменьшающихся объемах. По техническому анализу сформировалась фигура " голова- плечи" . Критическим для формирование долгосрочного нисходящего тренда будет пробитие уровня 117
Облигации
Долгосрочные американские государственные облигации продолжили свое снижение, и доходность по ним на прошлой неделе достигала уровня в 3.5%. В моменте облигации выглядят перепроданными, и в конце недели мы увидели коррекционное движение . На графике доходности видно, что уровень поддержки находится в районе 200 дневной средней на 3.1%-3.2%.
Пока технический анализ подтверждает фундаментальные ожидания инвесторов на рост ставок в будущем из за возможной инфляции, в связи с проводимой в США программой финансового смягчения
Корпоративные облигации США инвестиционного качества ( рейтинги от BBBB до AAA ) продолжили свое нисходящее движение и нашли поддержку в районе 200 дневной средней. После технического отскока к уровню $109-$109.5, должно быть еще как минимум одно снижение и повторное тестирование уровня 200 дневной средней
Как я неоднократно отмечал в предыдущих обзорах- такое снижение идет на руку консервативным инвесторам желающим разместить свои активы в ценные бумаги с фиксированной доходностью и с вменяемой доходностью. По пятилетним корпоративным облигациям с рейтингом AAA доходность должна быть 3%-4% годовых, а по бондам с рейтингом BBB от 4%-6%. Пока все развивается по данному сценарию
Сырье
Нефть на прошлой неделе продолжила консолидацию своего предыдущего роста, и пока удерживает уровень поддержки на $88. На следующей неделе, вероятно продолжение консолидации вблизи данных уровней, и даже некоторое движение вниз к уровню 50 дневной средней. Предыдущая консолидация продолжалась три недели. Тренд пока вверх, и попытку пробить ценовой уровень в $90 мы в этом году вероятно еще увидим
График фонд XLE, реплицирующий индекс энергетических компаний, показывает очередную консолидацию индекса энергетических компаний, после предыдущего роста. Две предыдущие консолидации длились почти по три недели. Мои индикаторы показывают, что денежные потоки продолжают идти в акции энергетических (нефтяных) компаний.
Мои индикаторы показывают на то, что на прошлой неделе продолжился отток денежных средств денежных средств больших игроков из золота и серебра. По золоту тренд, пока растущий, но похоже на то, что в драгоценных металлах заканчивается сезонный фактор и наступает период среднесрочной консолидации (3-6 месяцев). Золото пока держит уровень 50 дневной средней, но не исключена возможность тестирования уровня поддержки на $1320-$1330.
В акциях золотодобывающих компаний, так же продолжилась консолидация предыдущего роста. Серьезных продаж пока нет и аккумуляция акций компаний, добывающих золото и серебро, говорит о том, что прибыли данных компаний в ближайшие кварталы будут серьезно расти, при таких ценах на металлы, и инвестиции в эти компании могут принести неплохие прибыли. Большие игроки непрерывно аккумулируют этот сектор, в течении последнего месяца, в том числе в пятницу мои индикаторы зафиксировали острожную покупку, по мере того, как фонд GDX приближался к уровню 50 дневной средней
На фоне золота, консолидация серебра выглядит более спокойной, и серебро пока даже удерживает уровень 10 дневной средней. Серебро пока подтверждает свое лидерство в драгоценных металлах, по отношению к золоту, и не утратило свою инвестиционную идею
Фондовые индексы
Индекс широкого рынка S&P 500 всю неделю торговался в узком диапазоне и консолидировал свой предыдущий рост с уровня 1180. Индикаторы денежных потоков, показывают, что большие игроки частично выводили свои средства с рынка акций, но пока этот вывод более похож на частичную фиксацию прибыли перед рождественскими каникулами и ре-балансирование портфелей. По техническому анализу напрашивается еще некоторая консолидация и еще одно небольшое движение вверх, перед тем как индекс может оказаться под давлением и начать коррекционное движение
Индекс технологических компаний, так же находился в консолидации, но под большим давлением. В начал недели мы увидели три дистрибъюционных дня, показывающих фиксацию прибыли большими игроками. Это не удивительно, так как индекс технологических компаний был лидером осеннего ралли, и многие инвесторы предпочли частично зафиксировать прибыль в этом году. Но индикаторы денежных потоков, пока не показывают значительного вывода денежных средств
Индекс финансовых компаний США ( на графике ETF фонд XLF), начал консолидацию своего впечатляющего роста, и пока удерживает уровень 10 дневной средней .Именно покупки в финансовом секторе поддержали основные индексы три недели назад, и дают уверенность в полноценном росте рынков в ближайшей перспективе. Вероятно консолидация индекса может занять еще некоторое время, но денежные потоки больших игроков продолжают накапливать финансовый сектор
Индекс MSCI Emerging Market консолидируется около уровня 50 дневной средней и продолжает быть отстающим по отношению к американским индексам
Ситуация в Китае, связанная с усиливающейся инфляцией, и возможное ужесточение финансовой системы там пока не дает уверенности инвесторам в росте фондовых рынков развивающихся стран
Сентиментальные индикаторы
Сентиментальные индикаторы говорят о том, что рынок перекуплен в моменте, и нуждается в некоторой консолидации
Индекс волатильности VIX находится на своих минимумах, что не дают уверенности в продолжении сильного движения вверх. Мало того, индекс поступательно приближается к своим экстремальным значениям, которые были показаны в этом году в Апреле, перед коррекцией
Коээффицент PUT/CALL RATIO , отражающий соотношение открытых позиций по опционам Put к открытым позициям в опционах Call, в среднем за последние 5-21 день находится на максимальных уровнях, предполагающий серьезное коррекционное движение, но тем не менее не достиг еще своих экстремальных значений. Как говорится "желтый" цвет уже зажжен, но "красный" еще не горит. Если смотреть на график средних показателей за последние 21 день, то до экстремальных значений Апреля 2010 года , осталось 2-3 недели, но даже текущее значение данного индикатора приводило к коррекционному движению фондовых рынков в прошлом
Уровень открытых опционов PUT на индекс OEX ( 100 крупных компаний в индексе S&P500), которыми пользуются профессиональные хеджеры, находится в нейтральное зоне , и далек от своих экстремальных значений , показанных в конце ноября. Пока данный индикатор не предвещает серьезную коррекцию в ближайшую неделю
Индекс хеджирование портфелей акций, находится на экстремально низких значениях с 2001 года и показал рекордное значение 8. Практически все способы хеджирования рисков в портфелях акций, говорят о том, что оптимизм у инвесторов настолько сильный, что они инвесторы в унисон отказываются от хеджирования
Еженедельный опрос менеджеров, активно управляющих инвестиционными портфелями, показал, что количество менеджеров уверенных в росте акций в своих портфелях, увеличилось за две прошедшие недели почти в два раза. Данный индикатор так же еще дале от экстрима Апреля 2010 года, но тем не менее уже вошел в зону, в которой рынок скорее находится на своих максимумах, чем минимумах.
Индекс соотношения новых максимумов к новым минимумам (ALL New High/New Low) всех американских акций показывают сильную негативную дивергенцию. В то время как индексы показывают свои максимальные значения, количество акций показывающих свои максимальные уровни за последние 52 недели значительно сокращается, а количество акций показывающих свои минимальные значения за последние 52 недели растет
Все графики сентиментальных показателей предоставлены в данном обзоре с разрешения www.sentimentrader.com и www.spiketade.com
3. Этапы накопления и дистрибъюции (Wienstien Stages)
Очень важным для рынка является эволюция недельных этапов. Как видно из графика фокус сосредоточен на этапах аккумуляции и удержания прибыльных позиций. Более 83% акций находятся на позитивных недельных этапах
Это говорит о том, что среднесрочное направление в акциях идет однозначно на накопление и удержание. И пока этот долгосрочный тренд не сломлен, не возможно ожидать какую либо серьезную коррекцию на рынке акций
Дневные этапы так же однозначно говорят, что после непродолжительной попытки коррекции в ноябре, ралли , начавшееся 1 декабря вернула дневные этапы вновь на накопление и удержания. Количество акций ,находящихся на позитивных этапах находится на уровне 69.35%. Обычно краткосрочная коррекция происходит тогда, когда уровень достигает 80%. Темпы рост данного индиктора замедляются, что дает основание считать что в течении 2-3 недель фокус может сместиться на этапы дистрибьюции
РЕЗЮМЕ
Законодательные органы США утвердили закон о продлении налоговых льгот гражданам США и увеличении сроков выплат пособий по безработице. Все это в совокупности оставит в экономике США около 1 трлн. Долларов в ближайшие два года.
Бывший глава федеральной резервной системы США Алан Гринспен , который до сих пор остается одним из авторитетных экспертов мире, считает , что экономика США в следующем году может вырасти на 3%-3.5%. По итогам 3 квартала 2010 года, ВВП США пока растет на 2.5%.
Опубликованные на прошлой неделе макроэкономические показатели, продолжают подтверждать, что американская экономика набирает обороты. Рост розничных продаж в Октябре, и снижение обращения по безработице , очевидные факты.
Отчет за текущий квартал второго по величине производителя программного обеспечения компании ORALCE превзошли ожидания аналитиков, и самое главное прогнозы на следующий квартал, так же превзошли все ожидания.
Сильная корпоративная отчетность в текущем квартале, и прогнозы на сильную отчетность в следующем квартале, усиливает уверенность инвесторов.
Принимаемые беспрецедентные меры в области кредитно- денежной политики, должны помочь экономике начать восстанавливать рабочие места.
Реакцией на увеличение мер по финансовому смягчению стало снижение стоимости долгосрочных государственных облигаций. Доходность по 10 летним облигациям выросла до 3.5%. Долгосрочные инвесторы предпочитают вложению в облигации, инвестиции в акции и сырьевые товары.
Настроения инвесторов на текущей момент очень оптимистичное. Сентиментальные индикаторы находятся на максимальных значениях, но еще не достигли экстремальных значений, которые были в апреле этого года. Накопление акций и их удержание в портфелях инвестиционных фондов продолжается.
В том время как оптимистичные настроения на рынках могут еще некоторое время находится на экстремальных значениях, и фондовые индексы могут продолжать расти, история показывает, что оптимизм в конечном счете иссякает и индексы начинают коррекционное движение.
Из 30 компаний, входящих в расчет индекса Dow Jones 30, всего 9 крупных компаний контролируют 50% изменения значения индекса. Из 500 компаний, входящих в расчет индекса S&P 500, всего 40-45 крупных компаний контролируют 50% изменения значения индекса. Таким образом в среднем 10% процентов крупных компаний США входящих в расчет индекса S&P 500 контролируют 50% изменения значений индекса.
Текущая ситуация навевает мысль о том, что сейчас происходит определенная манипуляция индексами крупными игроками. В том время как индексы растут, поддерживаемые ростом крупных компаний, многие американские акции консолидируют свой предыдущий рост , находясь в рамках своих растущих трендов. Консолидация и ротация акций в портфелях профессиональных инвесторов, в купе с экстремальными значениями сентиментальных индикаторов, может привести к небольшой коррекции на фондовых рынках (5%-7%), перед тем как индексы покажут свой параболический рост в преддверии серьезной коррекции.
Мне видится, что в последние две недели года, фондовые рынки могут продолжить свой восходящий тренд в дрейфующем режиме без больших объемов и какую либо краткосрочную коррекцию ИНДЕКСОВ мы можем увидеть в начале 2011 года, перед началом сезона отчетности в США.
Фондовые индексы находятся скорее на своих краткосрочных максимумах, чем на минимумах, и инвесторы должны быть очень осторожными. Хотя я не прогнозирую какой либо коррекции до конца года, но “флэш-крэш” может произойти в любой момент
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Индекс доллара ( на графике фонд UUP) продолжил свою консолидацию выше уровня 50 дневной средней . В среду и пятницу появились покупки доллара, что дает основание предполагать , что доллар продолжит свое движение вверх к уровню 200 дневной средней
Евро/ Доллар - Евро продолжило консолидацию между уровнем сопротивления $1.34 и уровнем 300 дневной средней на $1.31. На следующей неделе есть вероятность, что Евро возобновит свое движение вниз к уровню $1.26
Доллар/ Иена- Йена продолжает держать уровень в 117 на уменьшающихся объемах. По техническому анализу сформировалась фигура " голова- плечи" . Критическим для формирование долгосрочного нисходящего тренда будет пробитие уровня 117
Облигации
Долгосрочные американские государственные облигации продолжили свое снижение, и доходность по ним на прошлой неделе достигала уровня в 3.5%. В моменте облигации выглядят перепроданными, и в конце недели мы увидели коррекционное движение . На графике доходности видно, что уровень поддержки находится в районе 200 дневной средней на 3.1%-3.2%.
Пока технический анализ подтверждает фундаментальные ожидания инвесторов на рост ставок в будущем из за возможной инфляции, в связи с проводимой в США программой финансового смягчения
Корпоративные облигации США инвестиционного качества ( рейтинги от BBBB до AAA ) продолжили свое нисходящее движение и нашли поддержку в районе 200 дневной средней. После технического отскока к уровню $109-$109.5, должно быть еще как минимум одно снижение и повторное тестирование уровня 200 дневной средней
Как я неоднократно отмечал в предыдущих обзорах- такое снижение идет на руку консервативным инвесторам желающим разместить свои активы в ценные бумаги с фиксированной доходностью и с вменяемой доходностью. По пятилетним корпоративным облигациям с рейтингом AAA доходность должна быть 3%-4% годовых, а по бондам с рейтингом BBB от 4%-6%. Пока все развивается по данному сценарию
Сырье
Нефть на прошлой неделе продолжила консолидацию своего предыдущего роста, и пока удерживает уровень поддержки на $88. На следующей неделе, вероятно продолжение консолидации вблизи данных уровней, и даже некоторое движение вниз к уровню 50 дневной средней. Предыдущая консолидация продолжалась три недели. Тренд пока вверх, и попытку пробить ценовой уровень в $90 мы в этом году вероятно еще увидим
График фонд XLE, реплицирующий индекс энергетических компаний, показывает очередную консолидацию индекса энергетических компаний, после предыдущего роста. Две предыдущие консолидации длились почти по три недели. Мои индикаторы показывают, что денежные потоки продолжают идти в акции энергетических (нефтяных) компаний.
Мои индикаторы показывают на то, что на прошлой неделе продолжился отток денежных средств денежных средств больших игроков из золота и серебра. По золоту тренд, пока растущий, но похоже на то, что в драгоценных металлах заканчивается сезонный фактор и наступает период среднесрочной консолидации (3-6 месяцев). Золото пока держит уровень 50 дневной средней, но не исключена возможность тестирования уровня поддержки на $1320-$1330.
В акциях золотодобывающих компаний, так же продолжилась консолидация предыдущего роста. Серьезных продаж пока нет и аккумуляция акций компаний, добывающих золото и серебро, говорит о том, что прибыли данных компаний в ближайшие кварталы будут серьезно расти, при таких ценах на металлы, и инвестиции в эти компании могут принести неплохие прибыли. Большие игроки непрерывно аккумулируют этот сектор, в течении последнего месяца, в том числе в пятницу мои индикаторы зафиксировали острожную покупку, по мере того, как фонд GDX приближался к уровню 50 дневной средней
На фоне золота, консолидация серебра выглядит более спокойной, и серебро пока даже удерживает уровень 10 дневной средней. Серебро пока подтверждает свое лидерство в драгоценных металлах, по отношению к золоту, и не утратило свою инвестиционную идею
Фондовые индексы
Индекс широкого рынка S&P 500 всю неделю торговался в узком диапазоне и консолидировал свой предыдущий рост с уровня 1180. Индикаторы денежных потоков, показывают, что большие игроки частично выводили свои средства с рынка акций, но пока этот вывод более похож на частичную фиксацию прибыли перед рождественскими каникулами и ре-балансирование портфелей. По техническому анализу напрашивается еще некоторая консолидация и еще одно небольшое движение вверх, перед тем как индекс может оказаться под давлением и начать коррекционное движение
Индекс технологических компаний, так же находился в консолидации, но под большим давлением. В начал недели мы увидели три дистрибъюционных дня, показывающих фиксацию прибыли большими игроками. Это не удивительно, так как индекс технологических компаний был лидером осеннего ралли, и многие инвесторы предпочли частично зафиксировать прибыль в этом году. Но индикаторы денежных потоков, пока не показывают значительного вывода денежных средств
Индекс финансовых компаний США ( на графике ETF фонд XLF), начал консолидацию своего впечатляющего роста, и пока удерживает уровень 10 дневной средней .Именно покупки в финансовом секторе поддержали основные индексы три недели назад, и дают уверенность в полноценном росте рынков в ближайшей перспективе. Вероятно консолидация индекса может занять еще некоторое время, но денежные потоки больших игроков продолжают накапливать финансовый сектор
Индекс MSCI Emerging Market консолидируется около уровня 50 дневной средней и продолжает быть отстающим по отношению к американским индексам
Ситуация в Китае, связанная с усиливающейся инфляцией, и возможное ужесточение финансовой системы там пока не дает уверенности инвесторам в росте фондовых рынков развивающихся стран
Сентиментальные индикаторы
Сентиментальные индикаторы говорят о том, что рынок перекуплен в моменте, и нуждается в некоторой консолидации
Индекс волатильности VIX находится на своих минимумах, что не дают уверенности в продолжении сильного движения вверх. Мало того, индекс поступательно приближается к своим экстремальным значениям, которые были показаны в этом году в Апреле, перед коррекцией
Коээффицент PUT/CALL RATIO , отражающий соотношение открытых позиций по опционам Put к открытым позициям в опционах Call, в среднем за последние 5-21 день находится на максимальных уровнях, предполагающий серьезное коррекционное движение, но тем не менее не достиг еще своих экстремальных значений. Как говорится "желтый" цвет уже зажжен, но "красный" еще не горит. Если смотреть на график средних показателей за последние 21 день, то до экстремальных значений Апреля 2010 года , осталось 2-3 недели, но даже текущее значение данного индикатора приводило к коррекционному движению фондовых рынков в прошлом
Уровень открытых опционов PUT на индекс OEX ( 100 крупных компаний в индексе S&P500), которыми пользуются профессиональные хеджеры, находится в нейтральное зоне , и далек от своих экстремальных значений , показанных в конце ноября. Пока данный индикатор не предвещает серьезную коррекцию в ближайшую неделю
Индекс хеджирование портфелей акций, находится на экстремально низких значениях с 2001 года и показал рекордное значение 8. Практически все способы хеджирования рисков в портфелях акций, говорят о том, что оптимизм у инвесторов настолько сильный, что они инвесторы в унисон отказываются от хеджирования
Еженедельный опрос менеджеров, активно управляющих инвестиционными портфелями, показал, что количество менеджеров уверенных в росте акций в своих портфелях, увеличилось за две прошедшие недели почти в два раза. Данный индикатор так же еще дале от экстрима Апреля 2010 года, но тем не менее уже вошел в зону, в которой рынок скорее находится на своих максимумах, чем минимумах.
Индекс соотношения новых максимумов к новым минимумам (ALL New High/New Low) всех американских акций показывают сильную негативную дивергенцию. В то время как индексы показывают свои максимальные значения, количество акций показывающих свои максимальные уровни за последние 52 недели значительно сокращается, а количество акций показывающих свои минимальные значения за последние 52 недели растет
Все графики сентиментальных показателей предоставлены в данном обзоре с разрешения www.sentimentrader.com и www.spiketade.com
3. Этапы накопления и дистрибъюции (Wienstien Stages)
Очень важным для рынка является эволюция недельных этапов. Как видно из графика фокус сосредоточен на этапах аккумуляции и удержания прибыльных позиций. Более 83% акций находятся на позитивных недельных этапах
Это говорит о том, что среднесрочное направление в акциях идет однозначно на накопление и удержание. И пока этот долгосрочный тренд не сломлен, не возможно ожидать какую либо серьезную коррекцию на рынке акций
Дневные этапы так же однозначно говорят, что после непродолжительной попытки коррекции в ноябре, ралли , начавшееся 1 декабря вернула дневные этапы вновь на накопление и удержания. Количество акций ,находящихся на позитивных этапах находится на уровне 69.35%. Обычно краткосрочная коррекция происходит тогда, когда уровень достигает 80%. Темпы рост данного индиктора замедляются, что дает основание считать что в течении 2-3 недель фокус может сместиться на этапы дистрибьюции
РЕЗЮМЕ
Законодательные органы США утвердили закон о продлении налоговых льгот гражданам США и увеличении сроков выплат пособий по безработице. Все это в совокупности оставит в экономике США около 1 трлн. Долларов в ближайшие два года.
Бывший глава федеральной резервной системы США Алан Гринспен , который до сих пор остается одним из авторитетных экспертов мире, считает , что экономика США в следующем году может вырасти на 3%-3.5%. По итогам 3 квартала 2010 года, ВВП США пока растет на 2.5%.
Опубликованные на прошлой неделе макроэкономические показатели, продолжают подтверждать, что американская экономика набирает обороты. Рост розничных продаж в Октябре, и снижение обращения по безработице , очевидные факты.
Отчет за текущий квартал второго по величине производителя программного обеспечения компании ORALCE превзошли ожидания аналитиков, и самое главное прогнозы на следующий квартал, так же превзошли все ожидания.
Сильная корпоративная отчетность в текущем квартале, и прогнозы на сильную отчетность в следующем квартале, усиливает уверенность инвесторов.
Принимаемые беспрецедентные меры в области кредитно- денежной политики, должны помочь экономике начать восстанавливать рабочие места.
Реакцией на увеличение мер по финансовому смягчению стало снижение стоимости долгосрочных государственных облигаций. Доходность по 10 летним облигациям выросла до 3.5%. Долгосрочные инвесторы предпочитают вложению в облигации, инвестиции в акции и сырьевые товары.
Настроения инвесторов на текущей момент очень оптимистичное. Сентиментальные индикаторы находятся на максимальных значениях, но еще не достигли экстремальных значений, которые были в апреле этого года. Накопление акций и их удержание в портфелях инвестиционных фондов продолжается.
В том время как оптимистичные настроения на рынках могут еще некоторое время находится на экстремальных значениях, и фондовые индексы могут продолжать расти, история показывает, что оптимизм в конечном счете иссякает и индексы начинают коррекционное движение.
Из 30 компаний, входящих в расчет индекса Dow Jones 30, всего 9 крупных компаний контролируют 50% изменения значения индекса. Из 500 компаний, входящих в расчет индекса S&P 500, всего 40-45 крупных компаний контролируют 50% изменения значения индекса. Таким образом в среднем 10% процентов крупных компаний США входящих в расчет индекса S&P 500 контролируют 50% изменения значений индекса.
Текущая ситуация навевает мысль о том, что сейчас происходит определенная манипуляция индексами крупными игроками. В том время как индексы растут, поддерживаемые ростом крупных компаний, многие американские акции консолидируют свой предыдущий рост , находясь в рамках своих растущих трендов. Консолидация и ротация акций в портфелях профессиональных инвесторов, в купе с экстремальными значениями сентиментальных индикаторов, может привести к небольшой коррекции на фондовых рынках (5%-7%), перед тем как индексы покажут свой параболический рост в преддверии серьезной коррекции.
Мне видится, что в последние две недели года, фондовые рынки могут продолжить свой восходящий тренд в дрейфующем режиме без больших объемов и какую либо краткосрочную коррекцию ИНДЕКСОВ мы можем увидеть в начале 2011 года, перед началом сезона отчетности в США.
Фондовые индексы находятся скорее на своих краткосрочных максимумах, чем на минимумах, и инвесторы должны быть очень осторожными. Хотя я не прогнозирую какой либо коррекции до конца года, но “флэш-крэш” может произойти в любой момент
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter