7 января 2011 Admiral Markets Бочкарев Константин
Несмотря на то, что в США еще не был опубликован декабрьский отчет по занятости (Nonfarmpayrolls), можно уже начинать подводить итоги первой торговой недели 2011 года и вместе с тем обозначить основные идеи, которые сейчас могут быть актуальны на Forex.
Резюме в целом таково, что спекулянты могут играть на понижение в EUR/USD с целью 1.26 в 1кв2011 и 1.20 в 1п2011 исходя из следующих предпосылок:
· Суверенный кризис в Европе. Спекуляции на тему проблем с возможными размещениями облигаций странами группы PIGS в текущем году.
· ФРС. Покупки могут быть под январское (25—26/01), либо мартовское (15/03) заседание Fedв расчете на перемены в риторике ЦБ на «ястребиный» лад.
· Китай. Ужесточение денежной политики может вызвать в 1кв2011 сильную фиксацию прибыли в рисковых активах и, как следствие, укрепление доллара.
Особого внимания при этом заслуживает история с предстоящими размещениями облигаций проблемными заемщиками в Европе в 1кв2011. Текущие продажи EUR/USD ниже 1.3050 во многом продиктованы тем, что на следующей неделе нас ждет большое количество аукционов и еще неизвестно, насколько успешно они пройдут:
· Доходность 10-летних португальских госбумаг взлетела в четверг на 30 б.п. на опасениях, что страна столкнется с трудностями при размещении 12/01 облигаций с погашением в 2014 и 2020 гг. Спрэд португальских к немецким десятилетним облигациями достиг рекордных значений за месяц или 404 б.п.
· Во многом схожая нервозность есть относительно размещения 13 января Испанией бумаг с погашением в 2016 году, а также Италией с погашением в 2015 и 2016 гг.
· Доходность 10-летних гособлигаций Греции достигла исторических максимумов в четверг, превысив 12.5%.
Доходность 10-летних гособлигаций Португалии — хороший индикатор для EUR/USD.
В общем, где Португалия, там и Испания. Очень показательна вместе с тем динамика 10-летних португальских гособлигаций, рост доходности которых в район ноябрьских максимумов или к 7% мы рассматриваем как сигнал к новой фазе обострения суверенного кризиса в Европе. В EUR/USD таким сильным сигналом может быть прохождение ключевой для покупателей поддержки 1.3050, которое мы рассматриваем как весомый аргумент в пользу завершения бокового тренда по евро и возобновления нисходящей тенденции с прицелом на 1.26 и ниже.
Греции предоставили все возможные гарантии, высока вероятность, что они будут пролонгированы и после 2013 года, однако бегство из активов номинированных в евро продолжается (10-yearGreece).
Применительно к рынку Treasuries мы обращаем сейчас повышенное внимание на следующие два момента. Во-первых, очень показательно то, что по итогам текущей недели цены на казначейские облигации испытали рекордное снижение за почти месяц. Это может создавать предпосылки как для спекулятивных покупок доллара под очередное заседание ФРС, так и просто заставлять инвесторов избавляться от евро в расчете на то, что восстановление экономики США будет проходить куда более быстрыми темпами, чем Европы.
Во-вторых, не менее показательно то, что в четверг, несмотря на неплохие Jobless claims (409k при прогнозе 410k) и спекуляции по поводу отличных Nonfarm payrolls сегодня в 16:30 мск, мы могли наблюдать рост цен на 2-х и 10-ти летние Treasuries. Это уже указывает на то, что на фоне очередного обострения суверенного кризиса в Европе подскочил спрос на безрисковые активы или долларовые Treasuries, что опять же позитивно для американской валюты.
Мартовский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CME)
Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)
Что касается при этом сегодняшней статистики по рынку труда США, то, возможно, она уже учтена в курсах валют на Forex, учитывая сильное падение пары EUR/USD накануне. Также на это может указывать и то, что аналитики в большинстве своем пересмотрели прогноз по Nonfarm payrolls, если брать консенсус, с 135k до 150k. В общем, теоретически может быть такая ситуация, что по факту выхода статистики мы можем увидеть фиксацию прибыли или коррекционный рост в EUR/USD. Мы бы, впрочем, в данном случае не увлекались ловлей "падающих ножей», а напротив, любой коррекционный рост курса в район 1.3080—1.3080 использовали для постепенного открытия новых позиций на продажу с прицелом на 1.26.
И добавим, что куда важнее в среднесрочном периоде для участников финансовых рынков может быть именно динамика уровня безработицы в США, которая предположительно, составила в декабре 9.8% (предыдущее значение 9.8%). Так, в предыдущие годы рост экономики США и выздоровление рынка труда традиционно сопровождалось ее снижением в район 5%. Сейчас речь идет о том, что в 2011 году безработица будет порядка 9.4%. Только когда реально появятся основания говорить о том, что безработица в США может быть в район 9% или ниже того, можно будет ожидать перемен в денежной политике ФРС.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3 Month Euribor, Eurex)
Если развивать тему суверенного кризиса в Европе, то в качестве негативного новостного фона для евро можно также упомянуть интервью Times главного экономиста Deutsche Bank, суть которого сводилась к тому, что сама собой ситуация не разрешится в Европе и, что для того, чтобы единая европейская валюта выстояла необходимо, чтобы европейские лидеры поторопились с проведением ряда реформ. Показательно во всей этой истории хотя бы то, что CDS или страховки от дефолтов на долги развивающихся экономик (Украина, Турция, Румыния) обходятся уже дешевле, чем CDS на бонды стран Западной Европы (Германия, Греция, Португалия и т.д.). Все это подтверждает наш прогноз относительно снижения EUR/USD в 1кв2010 в район 1.26, а в 1п2011 в район 1.20.
Динамика фьючерсов на учетную ставку в Великобритании (3 Month Sterling, LIFFE)
В GBP/USD мы сейчас тщательно следим за поддержкой 1.5350, прохождение которой может само по себе нести в себе значительные понижательные риски для стерлинга и означать снижение курса в район 1.48 и ниже
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Резюме в целом таково, что спекулянты могут играть на понижение в EUR/USD с целью 1.26 в 1кв2011 и 1.20 в 1п2011 исходя из следующих предпосылок:
· Суверенный кризис в Европе. Спекуляции на тему проблем с возможными размещениями облигаций странами группы PIGS в текущем году.
· ФРС. Покупки могут быть под январское (25—26/01), либо мартовское (15/03) заседание Fedв расчете на перемены в риторике ЦБ на «ястребиный» лад.
· Китай. Ужесточение денежной политики может вызвать в 1кв2011 сильную фиксацию прибыли в рисковых активах и, как следствие, укрепление доллара.
Особого внимания при этом заслуживает история с предстоящими размещениями облигаций проблемными заемщиками в Европе в 1кв2011. Текущие продажи EUR/USD ниже 1.3050 во многом продиктованы тем, что на следующей неделе нас ждет большое количество аукционов и еще неизвестно, насколько успешно они пройдут:
· Доходность 10-летних португальских госбумаг взлетела в четверг на 30 б.п. на опасениях, что страна столкнется с трудностями при размещении 12/01 облигаций с погашением в 2014 и 2020 гг. Спрэд португальских к немецким десятилетним облигациями достиг рекордных значений за месяц или 404 б.п.
· Во многом схожая нервозность есть относительно размещения 13 января Испанией бумаг с погашением в 2016 году, а также Италией с погашением в 2015 и 2016 гг.
· Доходность 10-летних гособлигаций Греции достигла исторических максимумов в четверг, превысив 12.5%.
Доходность 10-летних гособлигаций Португалии — хороший индикатор для EUR/USD.
В общем, где Португалия, там и Испания. Очень показательна вместе с тем динамика 10-летних португальских гособлигаций, рост доходности которых в район ноябрьских максимумов или к 7% мы рассматриваем как сигнал к новой фазе обострения суверенного кризиса в Европе. В EUR/USD таким сильным сигналом может быть прохождение ключевой для покупателей поддержки 1.3050, которое мы рассматриваем как весомый аргумент в пользу завершения бокового тренда по евро и возобновления нисходящей тенденции с прицелом на 1.26 и ниже.
Греции предоставили все возможные гарантии, высока вероятность, что они будут пролонгированы и после 2013 года, однако бегство из активов номинированных в евро продолжается (10-yearGreece).
Применительно к рынку Treasuries мы обращаем сейчас повышенное внимание на следующие два момента. Во-первых, очень показательно то, что по итогам текущей недели цены на казначейские облигации испытали рекордное снижение за почти месяц. Это может создавать предпосылки как для спекулятивных покупок доллара под очередное заседание ФРС, так и просто заставлять инвесторов избавляться от евро в расчете на то, что восстановление экономики США будет проходить куда более быстрыми темпами, чем Европы.
Во-вторых, не менее показательно то, что в четверг, несмотря на неплохие Jobless claims (409k при прогнозе 410k) и спекуляции по поводу отличных Nonfarm payrolls сегодня в 16:30 мск, мы могли наблюдать рост цен на 2-х и 10-ти летние Treasuries. Это уже указывает на то, что на фоне очередного обострения суверенного кризиса в Европе подскочил спрос на безрисковые активы или долларовые Treasuries, что опять же позитивно для американской валюты.
Мартовский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CME)
Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)
Что касается при этом сегодняшней статистики по рынку труда США, то, возможно, она уже учтена в курсах валют на Forex, учитывая сильное падение пары EUR/USD накануне. Также на это может указывать и то, что аналитики в большинстве своем пересмотрели прогноз по Nonfarm payrolls, если брать консенсус, с 135k до 150k. В общем, теоретически может быть такая ситуация, что по факту выхода статистики мы можем увидеть фиксацию прибыли или коррекционный рост в EUR/USD. Мы бы, впрочем, в данном случае не увлекались ловлей "падающих ножей», а напротив, любой коррекционный рост курса в район 1.3080—1.3080 использовали для постепенного открытия новых позиций на продажу с прицелом на 1.26.
И добавим, что куда важнее в среднесрочном периоде для участников финансовых рынков может быть именно динамика уровня безработицы в США, которая предположительно, составила в декабре 9.8% (предыдущее значение 9.8%). Так, в предыдущие годы рост экономики США и выздоровление рынка труда традиционно сопровождалось ее снижением в район 5%. Сейчас речь идет о том, что в 2011 году безработица будет порядка 9.4%. Только когда реально появятся основания говорить о том, что безработица в США может быть в район 9% или ниже того, можно будет ожидать перемен в денежной политике ФРС.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3 Month Euribor, Eurex)
Если развивать тему суверенного кризиса в Европе, то в качестве негативного новостного фона для евро можно также упомянуть интервью Times главного экономиста Deutsche Bank, суть которого сводилась к тому, что сама собой ситуация не разрешится в Европе и, что для того, чтобы единая европейская валюта выстояла необходимо, чтобы европейские лидеры поторопились с проведением ряда реформ. Показательно во всей этой истории хотя бы то, что CDS или страховки от дефолтов на долги развивающихся экономик (Украина, Турция, Румыния) обходятся уже дешевле, чем CDS на бонды стран Западной Европы (Германия, Греция, Португалия и т.д.). Все это подтверждает наш прогноз относительно снижения EUR/USD в 1кв2010 в район 1.26, а в 1п2011 в район 1.20.
Динамика фьючерсов на учетную ставку в Великобритании (3 Month Sterling, LIFFE)
В GBP/USD мы сейчас тщательно следим за поддержкой 1.5350, прохождение которой может само по себе нести в себе значительные понижательные риски для стерлинга и означать снижение курса в район 1.48 и ниже
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу