18 февраля 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Основные события недели
Первая торговая сессия недели, проходившая в День Святого Валентина, носила довольно умиротворенный характер — на глобальных рынках в целом преобладал позитивный настрой, обусловленный выходом египетской ситуации из тупика, после того, как президент страны Хосни Мубарак всё-таки нехотя подал в отставку и передал власть Высшему совету вооруженных сил, а также опубликованными макроэкономическими данными по Китаю. В частности, импорт Китая в январе подскочил на 51% в годовом выражении, а экспорт — на 38%, что оказалось значительно выше ожиданий. Кроме того, стало известно, что Китай обогнал Японию по размеру экономики в 2010 году и занял второе место в мировом рейтинге ВВП. В то же время особого желания делать крупные покупки у инвесторов также не наблюдалось, в результате глобальные индексы показали смешанные результаты. Основные индикаторы Европы завершили торги разнонаправлено — умеренным негативом для Европы стали данные о промпроизводстве в Еврозоне, которое в декабре снизилось на 0.1% к ноябрю при прогнозах неизменности показателя. Фондовый рынок Соединенных Штатов завершил торговую сессию умеренным повышением основных индексов за счет внешнего позитива и корпоративных новостей. Между тем, отставка президента Египта вопреки ожиданиям не привела к падению нефти — цена апрельских фьючерсных контрактов на нефть марки Brent выросла до $103.72 за баррель (+2.8%).
Динамика российских индексов
Динамика курса рубля к доллару
Во вторник картина на мировых рынках была весьма похожей — с той лишь разницей, что в смешанной динамике преобладала отрицательная составляющая. Вышедшая в Европе статистика оказалась хуже прогнозов, однако реакция рынков была умеренно позитивной, поскольку данные сокращают вероятность роста процентных ставок в скором времени, чего фондовые рынки боятся больше всего. Так, ВВП еврозоны вырос в четвертом квартале 2010 года на 0.3% относительно предыдущего квартала при прогнозах роста на 0.4%, а индекс делового доверия ZEW в ФРГ поднялся в феврале до 15.7 пункта, тогда как ожидалось повышение до 20 пунктов. Однако к концу сессии продажи все-таки возобладали, и ключевые индексы Европы завершили торги разнонаправленно. Тем временем, в Соединенных Штатах Америки совсем другие статданные привели к некоему скромному подобию коррекции на фондовом рынке. Виной всему — не оправдавшая ожидания динамика розничных продаж в январе, которые выросли всего на 0.3%, что является самым скромным ростом за последние семь месяцев непрерывного подъёма данного индикатора, а также хуже консенсус-прогноза в 0.6%. Неприятное впечатление усилили данные по экспортным и импортным ценам в США, которые росли в январе почти вдвое быстрее, чем ожидалось. Поддержку нефти во вторник оказывали опасения относительно перебоев в поставках топлива с Ближнего Востока, где нарастает политический конфликт, однако к вечеру и в этом секторе наметилась коррекция вниз. Цена апрельских фьючерсных контрактов на нефть марки WTI Brent составила $102.95 за баррель (-0.13%).
Однако уже в среду на мировые рынки пришел преобладающий позитив: выросли индексы в Азии, в позитивном ключе торговалась Европа, где слабая статистика с рынка труда Великобритании была проигнорирована. Ключевые фондовые индексы Соединенных Штатов Америки также завершили торги на положительной территории благодаря более оптимистичным прогнозам Федеральной резервной системы о росте ВВП страны, а также хорошим корпоративным отчетностям и событиям в сфере M&A. В опубликованном в четверг протоколе последнего заседания FOMC ФРС США, которое проходило в конце января, Комитет выразил некоторое разочарование в темпах и неравномерности улучшения ситуации на рынке труда, но при этом отметил, что восстановление экономики в 2011 году будет происходить более уверенными темпами. Позитива добавила неожиданно сильная статистика с рынка жилья, где число новостроек увеличилось в январе с 530 тыс. месяцем ранее до 596 тыс., что превзошло ожидания. Благодушие в отношении дальнейших перспектив фондового рынка США портит единственное обстоятельство: по показателю P/E акции основного индекса S&P 500 уступают теперь только вечно перекупленному Китаю и столь же неоднозначно трактуемому рынку Бразилии. Цены на «черное золото» также росли — стоимость фьючерса на Brent увеличилась до $102.82 за баррель (+1.2%). Поддержку нефтяным котировкам оказали данные Минэнерго США по запасам сырья (рост резервов бензина и нефти на прошлой неделе оказался меньше прогнозов).
Не меняя общей благостной картины, четверг все же привнес некоторые пессимистичные нотки на глобальные фондовые площадки. Основные фондовые индикаторы европейского региона показали смешанную динамику. Опасения вызывает тот факт, что объёмы экстренных заимствований в ЕЦБ со стороны европейских банков достигли рекордной величины в €15.8 млрд, подчеркивая нарастающую проблему с ликвидностью в финансовой системе Старого Света. Кроме того, один из представителей руководства Банка Англии заявил о необходимости увеличения процентной ставки для повышения курса фунта и снижения инфляционного давления. С коррекции начались торги и в США — вышедшие данные по рынку труда и инфляции, не оправдавшие прогнозов, негативно отразились на настроениях инвесторов. Потребительские цены (индекс CPI) в США в январе увеличились на 0.4% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как аналитики ожидали роста на 0.3%. Однако после опубликования ряда сильных отчетностей и данных ФРБ Филадельфии о росте деловой активности в регионе (индекс в феврале вырос до 35.9 пункта при прогнозах роста до 21 пункта) оптимизм вернулся на рынок, и инвесторы вновь воспряли духом. Кроме того, приостановился рост нефти, поддержанный накануне статистикой по запасам в США и опасениями возможных перебоев в поставках энергоносителей из-за беспорядков в ряде стран Ближнего Востока.
В последний день недели сыграл свою роль «фактор пятницы» — игроки не изъявляли особого желания проявлять активные действия, и мировые рынки демонстрировали разнонаправленную динамику, консолидируясь на уровнях закрытия предыдущего дня. Вышедшая в пятницу в Европе статистика оказалась разнополярной: цены производителей в Германии в январе выросли на 1.2% к декабрю при прогнозах роста на 0.6%, в то же время объем розничных продаж в Великобритании в январе вырос на 1.9%, тогда как ожидался рост на 0.5%. Торги за океаном открылись слабым повышением после выступления председателя Федеральной резервной системы (ФРС) США Бена Бернанке на встрече глав центральных банков и министров финансов стран G20, одной из основных тем которой стало подтверждение курса второго «количественного смягчения» (QE2) в США. Помимо американских реалий, Б.Бернанке уделил особое внимание Китаю и его валютной политике, раскритиковав ограничение курса юаня. На нефтяном рынке цены умеренно подросли: стоимость фьючерса на нефть Brent на апрель составила $102.73 за баррель (+0.14%).
Статистика
Уходящая неделя оказалась достаточно богатой на макроэкономическую статистику, причем эта активность наблюдалась сразу на всех рынках — в Европе, США и Азии.
В понедельник календарь экономической статистики открыли данные по объему промышленного производства в еврозоне: в декабре 2010 года этот показатель снизился на 0.1% по сравнению с предыдущим месяцем. В тоже время относительно декабря 2009 года показатель поднялся на 8%. Промпроизводство в Германии, ставшей основным двигателем подъема экономики еврозоны, не изменилось в декабре относительно предыдущего месяца, во Франции — увеличилось на 0.3%, в Испании — упало на 0.8%.
Промышленное производство (Еврозона)
Индекс производственной активности Empire Manufacturing, рассчитываемый Федеральным резервным банком Нью-Йорка, в феврале вырос до 15.43 пункта с 11.92 пункта в январе, хотя прогнозировалось повышение индикатора только до 15 пунктов.
Индекс деловой активности ФРБ Нью-Йорка Empire Manufacturing (США)
Во вторник поступили данные из Азии: Государственное статистическое управление КНР сообщило, что индекс потребительских цен вырос в Китае в январе на 4.9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, ускорившись с 4.6% в декабре. В то же время, уровень инфляции в Китае в январе оказался ниже ожидаемого: прогнозировался рост потребительских цен на 5-5.4%. Цены производителей увеличились на 6.6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (против 5.9% в декабре), а по сравнению с декабрем — на 0.9%. Локомотивом роста потребительских цен в стране вновь выступили продукты питания. Инфляционное давление в КНР растет на фоне засухи, угрожающей урожаю зерновых в стране, а также увеличения объемов кредитования в январе.
Инфляция (Китай)
Реакция Поднебесной на выход таких данных последовала к концу недели: Народный банк Китая повысил резервные требования для банков на 0.5 процентного пункта. Изменения вступят в силу 24 февраля. Резервные требования для крупных китайских банков в настоящее время составляют 19%. Китайский ЦБ поднимает требования к банковским резервам уже второй раз с начала этого года в рамках мер для борьбы с инфляцией.
А вот азиатский «коллега» НБК — Банк Японии по итогам двухдневного заседания сохранил, как и ожидалось, ставку овернайт на уровне 0-0.1% и повысил оценку состояния экономики. «Японская экономика постепенно выходит из текущей фазы замедления. Экспорт и промышленное производство Японии показывают тенденцию к возобновлению подъема на фоне того, что темпы роста мировой экономики вновь начали ускоряться при лидерстве развивающихся и сырьевых экономик», — говорится в заявлении ЦБ. Банк не стал также менять объем программы по покупке активов.
Далее последовали данные по ВВП за четвертый квартал из Европы. В соответствии с предварительными данными Статистического управления Евросоюза, ВВП еврозоны вырос в четвертом квартале 2010 года на 0.3% относительно предыдущего квартала, что оказалось чуть хуже прогнозов в 0.4%. Негативно на рост ВВП еврозоны повлияло, в частности, ослабление спроса на европейские экспортные товары, а также плохая погода в разгар предновогодних продаж, которая вынудила многих европейцев оставаться дома.
При этом ВВП Германии вырос в четвертом квартале 2010 года на 0.4% по сравнению с предыдущим кварталом, хотя ожидалось повышение показателя на 0.5%, а ВВП Франции в четвертом квартале 2010 года вырос на 0.3% по сравнению с предыдущими тремя месяцами при прогнозе повышения показателя на 0.6%.
В Великобритании был отмечен скачок темпов роста потребительских цен — в январе 2011 года они ускорились до 4% в годовом исчислении — максимального уровня с ноября 2008 года, по сравнению с 3.7% в декабре. Ускорение инфляции в Великобритании отражает, в частности, повышение цен на продукты питания и топливо. Инфляция превышает целевой уровень роста потребительских цен, установленный Банком Англии на отметке в 2% в годовом выражении. Эта тенденция ставит под сомнение позицию главы британского ЦБ Мервина Кинга, который утверждает, что повышение ставок не требуется, так как оно может повредить восстановлению экономики, а сдерживающим фактором для инфляции выступят правительственные меры по сокращению дефицита госбюджета.
Порадовал инвесторов индекс доверия инвесторов и аналитиков к экономике Германии, рассчитываемый исследовательским институтом ZEW, который в феврале обновил максимум за полгода, составив 15.7 пункта. Однако эксперты ожидали повышение показателя до 20 пунктов с январских 15.4 пункта. Между тем улучшение делового доверия в ФРГ продолжается уже четыре месяца подряд на фоне подъема экономики. Германия остается локомотивом экономического восстановления еврозоны, компании нанимают новых сотрудников и наращивают производство, чтобы удовлетворить высокий экспортный и восстанавливающийся внутренний спрос.
Индекс цен производителей (Германия)
Обильный поток статданных во вторник завершился новостями из-за океана: розничные продажи в США в январе выросли на 0.3%, тогда как прогнозировалось повышение на 0.5%. Розничные продажи без учета автомобилей в прошлом месяце также увеличились на 0.3% против ожидавшихся 0.5%. Менее значительный, чем ожидалось, рост продаж в январе отражает, в частности, падение спроса на строительные материалы и услуги ресторанов, что частично может быть обусловлено суровой зимней погодой. Товарные запасы в США в декабре выросли на 0.8% по сравнению с предыдущим месяцем при ожиданиях повышения на 0.7%.
Розничные продажи (США)
Далее до конца недели рынок продолжала «подпитывать» в основном статистика из США: цены производителей (индекс PPI) выросли в январе на 0.8% относительно предыдущего месяца. Цены производителей без учета топлива и продуктов питания (индекс Core PPI) поднялись в прошлом месяце на 0.5% при прогнозе в 0.2%.
Индекс цен производителей (США)
Традиционно в среду вышли данные об изменение запасов нефти в хранилищах. Так, по данным EIA запасы нефти за неделю выросли на 0.860 млн барр, что оказалось значительно меньше ожиданий рынка (2.0 млн барр). Запасы дистиллятов сократились на 3.096 млн барр, в то время как прогнозировалось снижение лишь на 0.40 млн барр; запасы бензина возросли на 0.205 млн барр, что существенно ниже прогнозировавшегося роста на 1.805 млн барр.
Запасы нефти от EIA (США)
Завершили неделю также данные из США: число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе увеличилось на 25 тыс. — до 410 тыс., сообщается в отчете американского министерства труда. Ожидался рост числа заявок на 17 тыс. с объявленного ранее уровня предыдущей недели — до 400 тыс. Число продолжающих получать пособие по безработице американцев за неделю, завершившуюся 5 февраля, увеличилось на 1 тыс. — до 3,911 млн человек.
Первичные заявки на пособия по безработице (США)
Потребительские цены (индекс CPI) в США в январе увеличились на 0.4% по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как ожидалось повышение этого показателя на 0.3%. Годовая инфляция составила 1.6%, что совпало с прогнозом. Между тем, цены без учета стоимости топлива и продуктов питания (индекс Core CPI) в прошлом месяце увеличились на 0.2% относительно декабря, что является максимальным повышением с октября 2009 года.
Потребительские цены (США)
Промышленное производство (США)
Основные дальнейшие сценарии
На рынке продолжается игра мистических сил: уже прилично укрепившийся за последний месяц рубль продолжает понемногу укрепляться, а остывающий фондовый рынок — далее остывать. Подобный парадокс ранее не был замечен. Какие-либо надежды на скорое возобновление роста перепроданных российских акций не имеют под собой серьёзных оснований, поскольку все движения на рынке обусловлены беспричинно меняющимися настроениями игроков в отношении дюжины одних и тех же российских «голубых фишек», тогда как истинные фундаментальные/новостные драйверы по большей части по-прежнему игнорируются игроками. Похоже, пришедшие в январе деньги от иностранных портфельных фондов так и остались «вне рынка». В то же время, мы не видим признаков их вывода из России (иначе это было бы заметно по курсовой динамике рубля). Такая картина, скорее всего, означает, что деньги «припасены» до лучших времён — а времена эти, очевидно, связаны с ожидаемым повышением ставки рефинансирования ЦБ РФ. Как только это произойдёт, долговые рынки окажутся в фазе оживления, и фондовые индексы получат очередную порцию негатива. В настоящее время продолжается безыдейная перетряска ликвидности из одного фондового сектора в другой — причём, в наступающей неделе эта «игра» может пойти «по второму кругу». В отсутствие каких-либо фундаментально значимых для рынка в целом новостей, боковой волатильный тренд имеет все шансы сохраниться до вышеозначенного «часа икс».
При отсутствии ярко выраженного «бегства в качество» (доходности казначейских облигаций США остаются на высоких уровнях), инвестиции, тем не менее, упорно отказываются надолго «засиживаться» в тех или иных инструментах рынка или идеях. Фактически, эта ситуация привела нас к тому, что традиционно спекулятивный валютный рынок на сегодняшний день выглядит во многом гораздо менее рискованным, чем все прочие рынки — от облигаций до биржевого сырья. В этой связи возобновившийся рост золота выглядит вполне логичным, и в ближайшее время многие инвесторы могут предпочесть сконцентрироваться на относительной динамике роста драгметаллов (золота, серебра, платины, палладия), всё в большей мере отказываясь от «классических» инвестиционных инструментов — как минимум, до прояснения ситуации с вероятным ростом процентных ставок в Европе и окончанием программы «количественного смягчения» № 2, проводимой ФРС США
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Первая торговая сессия недели, проходившая в День Святого Валентина, носила довольно умиротворенный характер — на глобальных рынках в целом преобладал позитивный настрой, обусловленный выходом египетской ситуации из тупика, после того, как президент страны Хосни Мубарак всё-таки нехотя подал в отставку и передал власть Высшему совету вооруженных сил, а также опубликованными макроэкономическими данными по Китаю. В частности, импорт Китая в январе подскочил на 51% в годовом выражении, а экспорт — на 38%, что оказалось значительно выше ожиданий. Кроме того, стало известно, что Китай обогнал Японию по размеру экономики в 2010 году и занял второе место в мировом рейтинге ВВП. В то же время особого желания делать крупные покупки у инвесторов также не наблюдалось, в результате глобальные индексы показали смешанные результаты. Основные индикаторы Европы завершили торги разнонаправлено — умеренным негативом для Европы стали данные о промпроизводстве в Еврозоне, которое в декабре снизилось на 0.1% к ноябрю при прогнозах неизменности показателя. Фондовый рынок Соединенных Штатов завершил торговую сессию умеренным повышением основных индексов за счет внешнего позитива и корпоративных новостей. Между тем, отставка президента Египта вопреки ожиданиям не привела к падению нефти — цена апрельских фьючерсных контрактов на нефть марки Brent выросла до $103.72 за баррель (+2.8%).
Динамика российских индексов
Динамика курса рубля к доллару
Во вторник картина на мировых рынках была весьма похожей — с той лишь разницей, что в смешанной динамике преобладала отрицательная составляющая. Вышедшая в Европе статистика оказалась хуже прогнозов, однако реакция рынков была умеренно позитивной, поскольку данные сокращают вероятность роста процентных ставок в скором времени, чего фондовые рынки боятся больше всего. Так, ВВП еврозоны вырос в четвертом квартале 2010 года на 0.3% относительно предыдущего квартала при прогнозах роста на 0.4%, а индекс делового доверия ZEW в ФРГ поднялся в феврале до 15.7 пункта, тогда как ожидалось повышение до 20 пунктов. Однако к концу сессии продажи все-таки возобладали, и ключевые индексы Европы завершили торги разнонаправленно. Тем временем, в Соединенных Штатах Америки совсем другие статданные привели к некоему скромному подобию коррекции на фондовом рынке. Виной всему — не оправдавшая ожидания динамика розничных продаж в январе, которые выросли всего на 0.3%, что является самым скромным ростом за последние семь месяцев непрерывного подъёма данного индикатора, а также хуже консенсус-прогноза в 0.6%. Неприятное впечатление усилили данные по экспортным и импортным ценам в США, которые росли в январе почти вдвое быстрее, чем ожидалось. Поддержку нефти во вторник оказывали опасения относительно перебоев в поставках топлива с Ближнего Востока, где нарастает политический конфликт, однако к вечеру и в этом секторе наметилась коррекция вниз. Цена апрельских фьючерсных контрактов на нефть марки WTI Brent составила $102.95 за баррель (-0.13%).
Однако уже в среду на мировые рынки пришел преобладающий позитив: выросли индексы в Азии, в позитивном ключе торговалась Европа, где слабая статистика с рынка труда Великобритании была проигнорирована. Ключевые фондовые индексы Соединенных Штатов Америки также завершили торги на положительной территории благодаря более оптимистичным прогнозам Федеральной резервной системы о росте ВВП страны, а также хорошим корпоративным отчетностям и событиям в сфере M&A. В опубликованном в четверг протоколе последнего заседания FOMC ФРС США, которое проходило в конце января, Комитет выразил некоторое разочарование в темпах и неравномерности улучшения ситуации на рынке труда, но при этом отметил, что восстановление экономики в 2011 году будет происходить более уверенными темпами. Позитива добавила неожиданно сильная статистика с рынка жилья, где число новостроек увеличилось в январе с 530 тыс. месяцем ранее до 596 тыс., что превзошло ожидания. Благодушие в отношении дальнейших перспектив фондового рынка США портит единственное обстоятельство: по показателю P/E акции основного индекса S&P 500 уступают теперь только вечно перекупленному Китаю и столь же неоднозначно трактуемому рынку Бразилии. Цены на «черное золото» также росли — стоимость фьючерса на Brent увеличилась до $102.82 за баррель (+1.2%). Поддержку нефтяным котировкам оказали данные Минэнерго США по запасам сырья (рост резервов бензина и нефти на прошлой неделе оказался меньше прогнозов).
Не меняя общей благостной картины, четверг все же привнес некоторые пессимистичные нотки на глобальные фондовые площадки. Основные фондовые индикаторы европейского региона показали смешанную динамику. Опасения вызывает тот факт, что объёмы экстренных заимствований в ЕЦБ со стороны европейских банков достигли рекордной величины в €15.8 млрд, подчеркивая нарастающую проблему с ликвидностью в финансовой системе Старого Света. Кроме того, один из представителей руководства Банка Англии заявил о необходимости увеличения процентной ставки для повышения курса фунта и снижения инфляционного давления. С коррекции начались торги и в США — вышедшие данные по рынку труда и инфляции, не оправдавшие прогнозов, негативно отразились на настроениях инвесторов. Потребительские цены (индекс CPI) в США в январе увеличились на 0.4% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как аналитики ожидали роста на 0.3%. Однако после опубликования ряда сильных отчетностей и данных ФРБ Филадельфии о росте деловой активности в регионе (индекс в феврале вырос до 35.9 пункта при прогнозах роста до 21 пункта) оптимизм вернулся на рынок, и инвесторы вновь воспряли духом. Кроме того, приостановился рост нефти, поддержанный накануне статистикой по запасам в США и опасениями возможных перебоев в поставках энергоносителей из-за беспорядков в ряде стран Ближнего Востока.
В последний день недели сыграл свою роль «фактор пятницы» — игроки не изъявляли особого желания проявлять активные действия, и мировые рынки демонстрировали разнонаправленную динамику, консолидируясь на уровнях закрытия предыдущего дня. Вышедшая в пятницу в Европе статистика оказалась разнополярной: цены производителей в Германии в январе выросли на 1.2% к декабрю при прогнозах роста на 0.6%, в то же время объем розничных продаж в Великобритании в январе вырос на 1.9%, тогда как ожидался рост на 0.5%. Торги за океаном открылись слабым повышением после выступления председателя Федеральной резервной системы (ФРС) США Бена Бернанке на встрече глав центральных банков и министров финансов стран G20, одной из основных тем которой стало подтверждение курса второго «количественного смягчения» (QE2) в США. Помимо американских реалий, Б.Бернанке уделил особое внимание Китаю и его валютной политике, раскритиковав ограничение курса юаня. На нефтяном рынке цены умеренно подросли: стоимость фьючерса на нефть Brent на апрель составила $102.73 за баррель (+0.14%).
Статистика
Уходящая неделя оказалась достаточно богатой на макроэкономическую статистику, причем эта активность наблюдалась сразу на всех рынках — в Европе, США и Азии.
В понедельник календарь экономической статистики открыли данные по объему промышленного производства в еврозоне: в декабре 2010 года этот показатель снизился на 0.1% по сравнению с предыдущим месяцем. В тоже время относительно декабря 2009 года показатель поднялся на 8%. Промпроизводство в Германии, ставшей основным двигателем подъема экономики еврозоны, не изменилось в декабре относительно предыдущего месяца, во Франции — увеличилось на 0.3%, в Испании — упало на 0.8%.
Промышленное производство (Еврозона)
Индекс производственной активности Empire Manufacturing, рассчитываемый Федеральным резервным банком Нью-Йорка, в феврале вырос до 15.43 пункта с 11.92 пункта в январе, хотя прогнозировалось повышение индикатора только до 15 пунктов.
Индекс деловой активности ФРБ Нью-Йорка Empire Manufacturing (США)
Во вторник поступили данные из Азии: Государственное статистическое управление КНР сообщило, что индекс потребительских цен вырос в Китае в январе на 4.9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, ускорившись с 4.6% в декабре. В то же время, уровень инфляции в Китае в январе оказался ниже ожидаемого: прогнозировался рост потребительских цен на 5-5.4%. Цены производителей увеличились на 6.6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (против 5.9% в декабре), а по сравнению с декабрем — на 0.9%. Локомотивом роста потребительских цен в стране вновь выступили продукты питания. Инфляционное давление в КНР растет на фоне засухи, угрожающей урожаю зерновых в стране, а также увеличения объемов кредитования в январе.
Инфляция (Китай)
Реакция Поднебесной на выход таких данных последовала к концу недели: Народный банк Китая повысил резервные требования для банков на 0.5 процентного пункта. Изменения вступят в силу 24 февраля. Резервные требования для крупных китайских банков в настоящее время составляют 19%. Китайский ЦБ поднимает требования к банковским резервам уже второй раз с начала этого года в рамках мер для борьбы с инфляцией.
А вот азиатский «коллега» НБК — Банк Японии по итогам двухдневного заседания сохранил, как и ожидалось, ставку овернайт на уровне 0-0.1% и повысил оценку состояния экономики. «Японская экономика постепенно выходит из текущей фазы замедления. Экспорт и промышленное производство Японии показывают тенденцию к возобновлению подъема на фоне того, что темпы роста мировой экономики вновь начали ускоряться при лидерстве развивающихся и сырьевых экономик», — говорится в заявлении ЦБ. Банк не стал также менять объем программы по покупке активов.
Далее последовали данные по ВВП за четвертый квартал из Европы. В соответствии с предварительными данными Статистического управления Евросоюза, ВВП еврозоны вырос в четвертом квартале 2010 года на 0.3% относительно предыдущего квартала, что оказалось чуть хуже прогнозов в 0.4%. Негативно на рост ВВП еврозоны повлияло, в частности, ослабление спроса на европейские экспортные товары, а также плохая погода в разгар предновогодних продаж, которая вынудила многих европейцев оставаться дома.
При этом ВВП Германии вырос в четвертом квартале 2010 года на 0.4% по сравнению с предыдущим кварталом, хотя ожидалось повышение показателя на 0.5%, а ВВП Франции в четвертом квартале 2010 года вырос на 0.3% по сравнению с предыдущими тремя месяцами при прогнозе повышения показателя на 0.6%.
В Великобритании был отмечен скачок темпов роста потребительских цен — в январе 2011 года они ускорились до 4% в годовом исчислении — максимального уровня с ноября 2008 года, по сравнению с 3.7% в декабре. Ускорение инфляции в Великобритании отражает, в частности, повышение цен на продукты питания и топливо. Инфляция превышает целевой уровень роста потребительских цен, установленный Банком Англии на отметке в 2% в годовом выражении. Эта тенденция ставит под сомнение позицию главы британского ЦБ Мервина Кинга, который утверждает, что повышение ставок не требуется, так как оно может повредить восстановлению экономики, а сдерживающим фактором для инфляции выступят правительственные меры по сокращению дефицита госбюджета.
Порадовал инвесторов индекс доверия инвесторов и аналитиков к экономике Германии, рассчитываемый исследовательским институтом ZEW, который в феврале обновил максимум за полгода, составив 15.7 пункта. Однако эксперты ожидали повышение показателя до 20 пунктов с январских 15.4 пункта. Между тем улучшение делового доверия в ФРГ продолжается уже четыре месяца подряд на фоне подъема экономики. Германия остается локомотивом экономического восстановления еврозоны, компании нанимают новых сотрудников и наращивают производство, чтобы удовлетворить высокий экспортный и восстанавливающийся внутренний спрос.
Индекс цен производителей (Германия)
Обильный поток статданных во вторник завершился новостями из-за океана: розничные продажи в США в январе выросли на 0.3%, тогда как прогнозировалось повышение на 0.5%. Розничные продажи без учета автомобилей в прошлом месяце также увеличились на 0.3% против ожидавшихся 0.5%. Менее значительный, чем ожидалось, рост продаж в январе отражает, в частности, падение спроса на строительные материалы и услуги ресторанов, что частично может быть обусловлено суровой зимней погодой. Товарные запасы в США в декабре выросли на 0.8% по сравнению с предыдущим месяцем при ожиданиях повышения на 0.7%.
Розничные продажи (США)
Далее до конца недели рынок продолжала «подпитывать» в основном статистика из США: цены производителей (индекс PPI) выросли в январе на 0.8% относительно предыдущего месяца. Цены производителей без учета топлива и продуктов питания (индекс Core PPI) поднялись в прошлом месяце на 0.5% при прогнозе в 0.2%.
Индекс цен производителей (США)
Традиционно в среду вышли данные об изменение запасов нефти в хранилищах. Так, по данным EIA запасы нефти за неделю выросли на 0.860 млн барр, что оказалось значительно меньше ожиданий рынка (2.0 млн барр). Запасы дистиллятов сократились на 3.096 млн барр, в то время как прогнозировалось снижение лишь на 0.40 млн барр; запасы бензина возросли на 0.205 млн барр, что существенно ниже прогнозировавшегося роста на 1.805 млн барр.
Запасы нефти от EIA (США)
Завершили неделю также данные из США: число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе увеличилось на 25 тыс. — до 410 тыс., сообщается в отчете американского министерства труда. Ожидался рост числа заявок на 17 тыс. с объявленного ранее уровня предыдущей недели — до 400 тыс. Число продолжающих получать пособие по безработице американцев за неделю, завершившуюся 5 февраля, увеличилось на 1 тыс. — до 3,911 млн человек.
Первичные заявки на пособия по безработице (США)
Потребительские цены (индекс CPI) в США в январе увеличились на 0.4% по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как ожидалось повышение этого показателя на 0.3%. Годовая инфляция составила 1.6%, что совпало с прогнозом. Между тем, цены без учета стоимости топлива и продуктов питания (индекс Core CPI) в прошлом месяце увеличились на 0.2% относительно декабря, что является максимальным повышением с октября 2009 года.
Потребительские цены (США)
Промышленное производство (США)
Основные дальнейшие сценарии
На рынке продолжается игра мистических сил: уже прилично укрепившийся за последний месяц рубль продолжает понемногу укрепляться, а остывающий фондовый рынок — далее остывать. Подобный парадокс ранее не был замечен. Какие-либо надежды на скорое возобновление роста перепроданных российских акций не имеют под собой серьёзных оснований, поскольку все движения на рынке обусловлены беспричинно меняющимися настроениями игроков в отношении дюжины одних и тех же российских «голубых фишек», тогда как истинные фундаментальные/новостные драйверы по большей части по-прежнему игнорируются игроками. Похоже, пришедшие в январе деньги от иностранных портфельных фондов так и остались «вне рынка». В то же время, мы не видим признаков их вывода из России (иначе это было бы заметно по курсовой динамике рубля). Такая картина, скорее всего, означает, что деньги «припасены» до лучших времён — а времена эти, очевидно, связаны с ожидаемым повышением ставки рефинансирования ЦБ РФ. Как только это произойдёт, долговые рынки окажутся в фазе оживления, и фондовые индексы получат очередную порцию негатива. В настоящее время продолжается безыдейная перетряска ликвидности из одного фондового сектора в другой — причём, в наступающей неделе эта «игра» может пойти «по второму кругу». В отсутствие каких-либо фундаментально значимых для рынка в целом новостей, боковой волатильный тренд имеет все шансы сохраниться до вышеозначенного «часа икс».
При отсутствии ярко выраженного «бегства в качество» (доходности казначейских облигаций США остаются на высоких уровнях), инвестиции, тем не менее, упорно отказываются надолго «засиживаться» в тех или иных инструментах рынка или идеях. Фактически, эта ситуация привела нас к тому, что традиционно спекулятивный валютный рынок на сегодняшний день выглядит во многом гораздо менее рискованным, чем все прочие рынки — от облигаций до биржевого сырья. В этой связи возобновившийся рост золота выглядит вполне логичным, и в ближайшее время многие инвесторы могут предпочесть сконцентрироваться на относительной динамике роста драгметаллов (золота, серебра, платины, палладия), всё в большей мере отказываясь от «классических» инвестиционных инструментов — как минимум, до прояснения ситуации с вероятным ростом процентных ставок в Европе и окончанием программы «количественного смягчения» № 2, проводимой ФРС США
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter