21 февраля 2011 Грандис Капитал Барабанов Денис
Пятницу российский рынок завершил в «минусе», ведущие индексы потеряли чуть менее двух десятых процента. По итогам всей недели индекс ММВБ снизился на 1,5%, это уже вторая подряд неделя снижения. С технической точки зрения, индекс сейчас тестирует нижнюю границу среднесрочного канала, пробитие которой может привести к глубокой коррекции. Впрочем, нынешняя неделя, вероятнее всего, пройдет под знаком консолидации, чему поспособствуют выходные дни в США (понедельник) и в России (среда).
Главные темы – прежние: геополитические риски на Ближнем Востоке, «закручивание гаек» в Китае (банковские стресс-тесты, повышение нормы резервирования), а также вопрос по ставкам в Еврозоне и США (ЕЦБ вновь заговорил об угрозе инфляции).
Что касается притока капитала, то, по данным EPFR, за неделю, завершившуюся 16 февраля, приток в фонды, инвестирующие в российские активы, составил 169 млн. долл. При этом по-прежнему наблюдается отток по фондам, инвестирующим в развивающиеся рынки. В частности, это касается BRIC. Так, фонды BRIС потеряли 231 млн. долл., Китая - 295 млн. долл., Бразилии - 251 млн. долл., Индии - 154 млн. долл. Российские же фонды с начала года привлекли уже 1,9 млрд. долл. Вопрос в том, не начнется ли отток. Пока что причин для этого нет.
В фокусе
Итоги очередной встречи министров финансов и глав ЦБ G20 оказались не слишком успешными. Как впрочем, и всегда. Экономики стран, входящих в "двадцатку" сильно различаются между собой, поэтому в ходе переговоров очень трудно выработать решение, устраивающее всех
В частности, по-прежнему не удается найти единую позицию в отношении реформирования мировой валютной системы (тема создания мировой резервной валюты по типу SDR развития не получила) и введения единой системы контроля резкого изменения цен на рынках сырья
Еще один вопрос, который активно обсуждался - это введение индикаторов экономического развития, что может позволить оценивать дисбалансы стран. Разумеется, страны BRIC выступили против, особенно Китай, которому подобные оценки абсолютно невыгодны. В итоге, была принята "сокращенная" система оценок, в которую пошли: госдолг и дефицит бюджета, частные накопления и частные задолженности, торговый баланс, сальдо текущих инвестиций, а также индикаторы обменного курса. Пороговые значения не разработаны, также как и механизм мероприятий при выходе индикаторов из "рекомендуемой зоны". Также ничего не говорится о том, будут ли в системе участвовать страны, не входящие в G20
События в мире
Банк Китая в пятницу сообщил о повышении с 24 февраля нормы резервирования для банков на 50 базисных пунктов. Это решение было ожидаемым, мы ждем, что ЦБ продолжит повышать норматив. Ставки различаются по банкам, в особенности это касается крупнейших кредитных учреждений. После очередного повышения ставка для большинства крупнейших банков составит 19,5%
ЦБ старается нивелировать влияние притока иностранной валюты путем ограничения объемов банковского кредитования. Нынешнее повышение в денежном объеме эквивалентно примерно 55 млрд. долл., которые будут "изъяты" с рынка кредитования. Учитывая тот факт, что ослабления притока валюты ждать не стоит, Банк Китая продолжит повышать норму резервирования. Повышение базовой процентной ставки также возможно, но здесь мы не ждем излишней активности от ЦБ.
В пятницу валютное управление Китая опубликовало данные по притоку спекулятивного капитала в 2010 году. Годовой объем составил 35,5 млрд. долл., что составляет 7,6% от валютных резервов страны. Это не слишком большой объем, хотя, в 2011 году приток может усилиться. Очевидно, причины раздувания пузырей в Китае являются внутренними (как, к примеру, на рынке жилья)
ФРС намерена снова провести стресс-тесты достаточности капитала по 19 крупнейшим банкам США. Формальная причина - желание проверить соответствие дивидендной политики банков ситуации с собственным капиталом. Не исключено, что реальная причина - другая, ФРС может опасаться новых трудностей. В любом случае, стресс-тесты будут полезны, вопрос только в их жесткости
ЕЦБ в пятницу сделал еще один намек на то, что учетная ставка может быть повышена в случае дальнейшего роста инфляции, независимо от того, в каком состоянии будет кредитный рынок. Об этом заявил член управляющего совета ЕЦБ Л. Бини Смаги. На этой новости возобновился рост евро, хотя формально в заявлении нет ничего нового. Судя по фьючерсам на ставку, рынок ожидает ее повышения в сентябре. Ожидания чуть угасли после последнего заседания ЕЦБ, однако сейчас все зависит от поступающих данных по инфляции
Повышение ставки негативно отразится на рынке акций в краткосрочном периоде, однако в настоящее время реальные ставки являются отрицательными и весь вопрос в темпе повышения ставок
http://www.grandiscapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главные темы – прежние: геополитические риски на Ближнем Востоке, «закручивание гаек» в Китае (банковские стресс-тесты, повышение нормы резервирования), а также вопрос по ставкам в Еврозоне и США (ЕЦБ вновь заговорил об угрозе инфляции).
Что касается притока капитала, то, по данным EPFR, за неделю, завершившуюся 16 февраля, приток в фонды, инвестирующие в российские активы, составил 169 млн. долл. При этом по-прежнему наблюдается отток по фондам, инвестирующим в развивающиеся рынки. В частности, это касается BRIC. Так, фонды BRIС потеряли 231 млн. долл., Китая - 295 млн. долл., Бразилии - 251 млн. долл., Индии - 154 млн. долл. Российские же фонды с начала года привлекли уже 1,9 млрд. долл. Вопрос в том, не начнется ли отток. Пока что причин для этого нет.
В фокусе
Итоги очередной встречи министров финансов и глав ЦБ G20 оказались не слишком успешными. Как впрочем, и всегда. Экономики стран, входящих в "двадцатку" сильно различаются между собой, поэтому в ходе переговоров очень трудно выработать решение, устраивающее всех
В частности, по-прежнему не удается найти единую позицию в отношении реформирования мировой валютной системы (тема создания мировой резервной валюты по типу SDR развития не получила) и введения единой системы контроля резкого изменения цен на рынках сырья
Еще один вопрос, который активно обсуждался - это введение индикаторов экономического развития, что может позволить оценивать дисбалансы стран. Разумеется, страны BRIC выступили против, особенно Китай, которому подобные оценки абсолютно невыгодны. В итоге, была принята "сокращенная" система оценок, в которую пошли: госдолг и дефицит бюджета, частные накопления и частные задолженности, торговый баланс, сальдо текущих инвестиций, а также индикаторы обменного курса. Пороговые значения не разработаны, также как и механизм мероприятий при выходе индикаторов из "рекомендуемой зоны". Также ничего не говорится о том, будут ли в системе участвовать страны, не входящие в G20
События в мире
Банк Китая в пятницу сообщил о повышении с 24 февраля нормы резервирования для банков на 50 базисных пунктов. Это решение было ожидаемым, мы ждем, что ЦБ продолжит повышать норматив. Ставки различаются по банкам, в особенности это касается крупнейших кредитных учреждений. После очередного повышения ставка для большинства крупнейших банков составит 19,5%
ЦБ старается нивелировать влияние притока иностранной валюты путем ограничения объемов банковского кредитования. Нынешнее повышение в денежном объеме эквивалентно примерно 55 млрд. долл., которые будут "изъяты" с рынка кредитования. Учитывая тот факт, что ослабления притока валюты ждать не стоит, Банк Китая продолжит повышать норму резервирования. Повышение базовой процентной ставки также возможно, но здесь мы не ждем излишней активности от ЦБ.
В пятницу валютное управление Китая опубликовало данные по притоку спекулятивного капитала в 2010 году. Годовой объем составил 35,5 млрд. долл., что составляет 7,6% от валютных резервов страны. Это не слишком большой объем, хотя, в 2011 году приток может усилиться. Очевидно, причины раздувания пузырей в Китае являются внутренними (как, к примеру, на рынке жилья)
ФРС намерена снова провести стресс-тесты достаточности капитала по 19 крупнейшим банкам США. Формальная причина - желание проверить соответствие дивидендной политики банков ситуации с собственным капиталом. Не исключено, что реальная причина - другая, ФРС может опасаться новых трудностей. В любом случае, стресс-тесты будут полезны, вопрос только в их жесткости
ЕЦБ в пятницу сделал еще один намек на то, что учетная ставка может быть повышена в случае дальнейшего роста инфляции, независимо от того, в каком состоянии будет кредитный рынок. Об этом заявил член управляющего совета ЕЦБ Л. Бини Смаги. На этой новости возобновился рост евро, хотя формально в заявлении нет ничего нового. Судя по фьючерсам на ставку, рынок ожидает ее повышения в сентябре. Ожидания чуть угасли после последнего заседания ЕЦБ, однако сейчас все зависит от поступающих данных по инфляции
Повышение ставки негативно отразится на рынке акций в краткосрочном периоде, однако в настоящее время реальные ставки являются отрицательными и весь вопрос в темпе повышения ставок
http://www.grandiscapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter