Сегодня, 12:48 Тинькофф Банк KawaBaggio
Банковский сектор
🔹Для чего нужны мультипликаторы
💰Есть классическая возможность оценки стоимости бизнеса. Через бухгалтерию - активы, пассивы, выручку, прибыль, маржинальность итд. Все - стандартизировано. Отчеты, аудит - смотрите, изучайте, делайте выводы
И есть оценка - биржевая. Та, что перед нашими глазами - он-лайн рисуется, напротив тикеров. Рыночную стоимость любой публичной компании рассчитать - легче лёгкого. Количество всех выпущенных ею акций умножаем на текущую их цену, и - вуаля... вот она - стоимость. Капитализацией называется
📒Но... Одно дело - сухие цифры квартальной бухгалтерии. Другое дело - ощущения рынка, что меняются - ежесекундно, хаотично перезакладывая в цены изменения всего вокруг - от экономики, политики и новостей, до магнитных бурь и ретроградного Меркурия... как понять, на сколько далеко убежали биржевые ожидания, переоценив или - недооценивая крепкую константу бухучета?
Для этого сведующие люди придумали выстроить понятные точки соприкосновения между рынком и бухгалтерией. Так и появились - мультипликаторы...
📊...P/S - который сообщает нам, в какое количество всех вырученных за год бизнесом денег рынок сейчас оценивает стоимость эмитента, или Debt/EBITDA - что показывает уровень долговой нагрузки компании, или EPS - транслирующий всякому желающему узнать то количество чистой прибыли, что на каждую акцию за год приносит финансовая деятельность рассматриваемого предприятия
Мультипликаторов - большое количество. Они позволяют не только - оценивать, но и сравнивать бизнесы друг с другом, помогая сделать взвешанный выбор в сторону конкретной ценной бумаги для вашего портфеля под искомую инвестиционную задачу
⚙️Но, как вы понимаете, в каждом экономическом секторе - свои особенности. Где-то высокий долг - норма, а где-то - его отсутствие должно вызывать вопросы. Где-то - и отрицательная прибыль не смущает, а где-то рентабельность выше 40% - почти крах
Поэтому, в качестве первого сектора, и примера ради - рассмотрим, тот, что вынесен в заглавие
🔹Банковский сектор. Два мультипликатора для стартовой оценки
•ROE (return on equity) - рентабельность собственного капитала, это отношение прибыли компании к сумме всех вложенных в нее средств, за исключением долга
👉Показывает эффективность бизнеса - сколько чистой прибыли генерируется на каждый рубль собственных средств
•P/B (price to book value ratio) - отношение капитализации к балансовой стоимости бизнеса
👉Капитализация - стоимость компании на бирже (кол-во всех выпущенных акций × на текущую их цену)
👉Балансовая стоимость - все активы бизнеса за вычетом всех обязательств. В отчётах банков можно найти в графе - итого капитал приходящийся на акционеров
Мультипликатор показывает в какое количество "рыночных рублей" оценен каждый рубль чистых активов компании
*бизнес можно сравнить с депозитом - вклад под 21% годовых генерирует ROE=21% при константном P/B=1
Тикер P/B ROE%
#SBER 0.76 25.4
#VTBR 0.39 22.1
#BSPB 0.74 24.2
#CBOM 0.76 16.9
#T 1.18 37.8
#MBNK 0.36 19.3
#SVCB 0.75 21.0
Медиана 0.71 23.8
Бизнесы, что ниже медианных значений по P/B, безусловно, недооценены рынком. Но это не значит, что нас ждет быстрая и однозначная их переоценка вверх. Скорее, такие низкие показатели - сигнал того, что в текущую оценку закладываются какие-то фундаментальные проблемы, в которых стоит разобраться, прежде чем менять свои деньги на подобные акции
Мне больше нравится такой вариант выбора - близкий к медиане P/B, и рентабельность - выше средней по сектору. Это - Сбер и Банк Санкт-Петербург. Ещё бы сюда добавил Т - да, показатель P/B выше рынка, но за такую рентабельность можно и переплатить
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба