28 февраля 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Поведение рынков всё больше напоминает послекризисные месяцы, когда, как мы помним, плохая статистика из США приводила к т.н. «бегству в качество», которому сопутствовал рост американских активов, тогда как хорошие макроэкономические данные — наоборот — способствовали восстановлению глобальных рынков на фоне снижения доллара и акций США. Инвесторы пытались себя убедить в том, что поскольку априори мировая экономика не может восстанавливаться в одиночку, без выхода на положительную траекторию американской, то в случае, когда возникает риск замедления последней, следует держаться доллара и долларовых активов, поскольку они считаются наименее рискованными. Последний тезис сам по себе не вызывает возражений, однако ложность всего алгоритма действий была вызвана именно ошибочностью предположения о том, что все экономики мира наделены синхронной цикличностью (подобных исследований просто никто и никогда прежде не проводил!), что — вполне ожидаемо — впоследствии не подтвердилось. Подобный догматичный консерватизм инвесторов стоил им потери привычных уровней доходности на инвестиции, и при первых признаках того, что экономическая система мира всё-таки устояла от коллапса, они принялись навёрстывать упущенное.
В процессе этой гонки за уходящим поездом мы сталкивались со многими парадоксами рынков, которые никто не видел прежде — такими, как, например, «ралли печатного станка» или синхронный рост акций и облигаций на новостях определённого толка. «Рынок-перевёртыш», наступивший в новом году — без особых причин и на фоне, в общем-то, довольно прозрачных и предсказуемых экономических трендов — оказался новым серьёзным испытанием для здравого смысла. Последние примеры неизученных прежде феноменов — рост американских фондовых индексов на фоне серьёзного понижения финальной оценки роста ВВП США за 4-й квартал 2010 г. (с 3.2% до 2.8% при прогнозе 3.3%) и повысившейся на $15 нефти, а также импульсивные покупки российских акций после сообщения ЦБ РФ о повышении ставки рефинансирования. Оба события произошли в минувшую пятницу.
По итогам последних торгов прошедшей недели американские акции продемонстрировали инерционный рост: Dow вырос на 0.51% до 12,130, Nasdaq подпрыгнул на 1.58% до 2,781, а S&P 500 продвинулся на 1.06% до уровня 1,320.
Тем временем, охваченные народными волнениями арабские государства не дают нефтяной теме отойти на второй план. После неимоверных усилий, предпринятых сортом WTI в пятницу на формирование понижательного тренда на фоне некоторого облегчения экономической неопределённости вокруг мирового экспорта нефти после того, как Саудовская Аравия объявила о своей готовности компенсировать потерю ливийских поставок за свой счёт, чуда не произошло, и котировки «чёрного золота» вернулись на прежние высокие уровни возле отметки $100 за баррель.
На подмогу «недотягивающим» до стандартов «бычьего» рынка фундаментальным факторам пришли убедительные речи тех, кто умеет управлять умами инвесторов. В субботнем ежегодном обращении к своим акционерам человек-легенда Уоррен Баффетт прибег к весьма искусным приёмам эпистолярного жанра, ограничившись преимущественно общими, но весьма эффектными фразами о том, что «деньги всегда идут туда, где у них имеются хорошие возможности, и таких возможностей в США более чем достаточно», а также что «ипотечный кризис в конце концов закончится — через год или два». Такие послания — это как раз то, что сейчас больше всего нужно мечущемуся в поисках позитива «рынку-перевёртышу». «Звёзды» говорят о том, что рост продолжится!
Акции
В пятницу российский фондовый рынок начал торги ростом котировок (индекс ММВБ поднялся на 0.55%, индекс РТС повысился на 0.44%) благодаря улучшению внешней конъюнктуры: на торгах в Азии с утра царил оптимизм, росли фьючерсы на американские фондовые индексы, поскольку локальное снижение цен на нефть сняло повышенную напряженность с мировых рынков. Однако к середине дня российский рынок акций растерял весь утренний прирост и вернулся к уровням открытия из-за корректирующихся нефтегазовых бумаг, не добавило оптимизма участникам рынка и повышение ставки рефинансирования российским ЦБ. Тем не менее, во второй половине торгов отечественные индексы возобновили подъем благодаря растущим европейским площадкам, а после позитивного открытия торгов в США, активность покупателей возросла еще больше, что позволило им закрыться в весьма хорошем «плюсе». В результате по итогам торгов индекс ММВБ вырос на 1.89% до 1747.72 пункта, индекс РТС прибавил 1.67%, закрывшись на отметке 1932.82 пункта.
Нефтяные цены скорректировались после бурного роста $111.41 за баррель марки Brent и $97.12 за баррель WTI за счет появившейся информации о том, что Саудовская Аравия ведет переговоры с ОПЕК по поводу увеличения объемов добычи нефти ввиду сокращения поставок из Ливии.
На фоне стабилизации цен на нефть российский нефтегазовый сектор завершил торги разнонаправлено: Газпром (+0.60%), ЛУКОЙЛ (+0.65%), Роснефть (-0.75%), Сургутнефтегаз (+0.21%), Газпром нефть (-0.93%), Татнефть (-0.73%).
Совет директоров ТНК-BP (-0.69%) не состоялся из-за отсутствия представителей BP, сообщил глава ААР Стэн Половец. По его словам, участники совета директоров ТНК-ВР от ВР не приехали на совет, запланированный на 25 февраля, а также не приняли приглашение участвовать в этом заседании посредством телефонной связи. Совет директоров ТНК-BP на заседании в пятницу должен был рассмотреть предложения менеджмента о возможности участия компании в сделке между ВР и Роснефтью.
Российский банковский сектор получил возможность улучшить свои позиции благодаря некоторой нормализации ситуации на мировых фондовых рынках, несмотря на повышение российским ЦБ ставки рефинансирования: Сбербанк (+3.23%), ВТБ (+3.90%), Возрождение (+1.26%).
Бумаги горно-металлургических компаний сумели по большей части восстановить понесенные накануне потери за счет улучшения внешней конъюнктуры: ГМК Норильский никель (+4.22%), ММК (+3.88%), НЛМК (+5.74%), Северсталь (+5.17%), Мечел (+3.69%), Распадская (+2.68%).
В лидерах роста оказались акции компаний-производителей калийных удобрений: Уралкалий (+9.09%), Сильвинит (+8.06%). Заметный рост акций производителей удобрений могла вызвать информация о том, что Белорусская калийная компания (БКК, трейдер Беларуськалия и Уралкалия) с 1 мая может повысить цены для Бразилии до $530 за тонну. В то же время в отрасли набирает обороты корпоративный конфликт: Акрон (+5.99%) подал в Арбитражный суд Пермского края иск к Сильвиниту и Уралкалию о признании недействительным решений общих собраний акционеров.
Также пользовались спросом у инвесторов бумаги электроэнергетических компаний: ОГК-3 (+5.66%), Интер РАО (+1.68%), ФСК (+2.58%), РусГидро (+1.31%).
Акционеры Интер РАО на внеочередном собрании в заочной форме одобрили привлечение займов и ряд сделок, связанных с консолидацией активов в отрасли. Акционеры, в частности, одобрили передачу РусГидро госдоли в Иркутскэнерго, ряд сделок, связанных с размещением допэмиссии Интер РАО — участие в допэмиссии РусГидро, ФСК ЕЭС, а также дочерних структур энергохолдинга — Интер РАО Инвест и Интер РАО Капитал.
Приток капитала в фонды, инвестирующие в акции РФ и стран СНГ, за период с 17 по 23 февраля составил $162 млн, при этом неделей ранее приток равнялся $169 млн, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). Таким образом, с начала года по 23 февраля приток капитала в фонды, инвестирующие в акции РФ и стран СНГ, достиг уже $1.980 млрд. Между тем фонды GEM (Global Emerging Markets) продолжают терять. Так, за последнюю неделю отток капитала из фондов GEM составил $1.081 млрд, а с начала года по 23 февраля они потеряли около $8.4 млрд.
Объем иностранных инвестиций, поступивших в российскую экономику в 2010 году, составил $114.746 млрд, что на 40.1% больше, чем в 2009 году, сообщил Росстат. Однако рост произошел благодаря росту кредитов и портфельных инвестиций. Прямые иностранные инвестиции в Россию в 2010 году составили $13.8 млрд, снизившись на 13.8% по сравнению с 2009 годом (в 2009 году — упали на 41.1% по сравнению с 2008 годом).
Облигации
По итогам торгов в пятницу рубль демонстрировал восходящий тренд в течение дня, показав рост относительно как доллара, так и евро. Примечательно, что участники рынка рублевого долга отнеслись достаточно спокойно к ключевому событию дня — повышению ключевых ставок Банком России, и в среднем доходности облигаций существенно не изменились. Индекс корпоративных облигаций MICEX CBI TR вырос на 2 б.п. до уровня в 197.85 пункта, субфедеральные бумаги по индексу MICEX MBI TR выросли на 5 б.п. до уровня в 149.77, индекс государственных облигаций RGBI TR показал снижение на 2 б.п. до уровня 260.01 пункта.
Среди лидеров роста оказались ТКСБанкБО3 (+1.41%, объем торгов — 37.29 млн руб.), Башнефть02 (+0.42%, 235.81 млн руб.), МКБ БО-01 (+0.35%, 107.42 млн руб.), Лукойл4обл (+0.34%; 5.15 млн руб.), Транснф 03 (+0.29%; 26.99 млн руб.). Лидерами снижения оказались выпуски ПромТр03об (-1.04%, 2.74 млн руб.), Метсерв-Ф1 (-0.8%, 22.07 млн руб.), Система-03 (-0.78%, 94.04 тыс. руб.), ЕврХолдФ 2 (-0.48%; 5.18 млн руб.), РосселхБ 3 (-0.44%, 5.21 млн руб.).
Ставка первого купона по облигациям серии 03 ПО «Уральский оптико-механический завод» (УОМЗ) была установлена на уровне 10.5% годовых. Выплаты по купону планируются составить 78.54 млн рублей или 52.36 руб. в расчете на одну бумагу. Ставка второго — третьего купонов равна ставке первого купона. Ориентир по ставке облигаций серии 03 перед закрытием книги заявок был снижен до 10.5–11%. Начальный ориентир находился в диапазоне 11–11.5% годовых. УОМЗ планирует разместить по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов 1.5 млн облигаций номинальной стоимостью 1000 рублей. Объем выпуска составит 1.5 млрд рублей. Срок обращения — 3 года. Предусмотрена оферта через 1.5 года.
Уралвагонзавод установил ставку первого купона по облигациям серии 02 на уровне 8.95% годовых. Эмитент закрыл книгу заявок на покупку облигаций на сумму 3 млрд руб. Выплаты по купону должны составить 133.89 руб. или 44.63 руб. в расчете на одну бумагу. Ориентир по ставке купона облигаций Уралвагонзавода перед закрытием книги был снижен до 8.9–9%. Начальный ориентир по ставке купона составляет 9–9.5%, что соответствует доходности 9.2–9.73% годовых, при дюрации выпуска 2.3 года. Объем эмиссии составляет 3 млрд рублей, срок обращения — 7 лет (2548 дней) с даты размещения. Предусмотрена оферта через 2.5 года. Купонный период — 6 месяцев, ставка первого купона будет определена по результатам бук-билдинга. Книга заявок на покупку облигаций открыта с 12:00 14 февраля 2011 года до 15:00 25 февраля 2011 года. Размещение облигаций на ММВБ запланировано на 1 марта 2011 года.
По состоянию на конец 2010г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 300.1 млрд долларов США, что на 11.9% больше по сравнению с предыдущим годом, согласно данным Росстата. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе — 58.3% (на конец 2009г. — 55.5%), доля прямых инвестиций составила 38.7% (40.7%), портфельных — 3.0% (3.8%).
В 2010г. в экономику России поступило 114.7 млрд долларов иностранных инвестиций, что на 40.1% больше, чем в 2009 году.
По итогам торгов на валютной секции ММВБ цена бивалютной корзины USDEUR_BKT снизилась на 0.1128 RUB до 33.8292. При этом USDRUB_TOM показал снижение на 0.1692 RUB до 28.9322, а EURRUB_TOM снизился на 0.1031 RUB до 39.9362. На международных рынках USD в пересчёте сейчас стоит 28.8913 RUB. А при курсе EUR-USD 1.3758 кросс-курс EUR-RUB составляет 39.7487. Остатки денежных средств кредитных организаций на корсчетах в ЦБ РФ на 25.02.2011 выросли с 551.9 до 684.2 млрд руб., а на депозитах — снизились с 825.9 до 684.2 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов) на московском рынке MOSPRIME 3M осталась без изменений на уровне в 4%, а ставка MOSPRIME 6M выросла на 1 б.п. до уровня в 4.34%
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу